上市公司营运能力分析——以A公司为例

张继康 王淑梅

（沈阳大学工商管理学院，辽宁 沈阳 110044）

一、企业营运能力分析概述

（一）企业营运能力分析的含义

企业营运能力是营运效率的外在体现，用来判断公司运营效率的高低。归根结底，它就是充分利用有限可控资源创造最大利润。公司的运营能力主要是指公司运营资产的有效性和有效性。合理的资本结构和强大的营运能力将在很大程度上决定着组织的负债及和有者权益的可实现水平，以及利益的质量。

（二）营运能力分析对企业的作用

企业在没有经营能力的情况下不可能生存下来，这与企业盈利能力和偿债能力有关。所以，需要把营运能力看成是重中之重。运营能力分析首先可以保障企业的财产安全；其次它可以衡量公司的盈利能力，为投资者提供决策依据，帮助债权人做出信贷决策；最后，帮助内部管理人员及时准确地发现运营中的隐患，然后快速调整运营管理模式，使企业运营效率迅速提高。

二、A公司营运能力的分析

（一）A公司简介

A公司于80年代初创立于山东，自成立以来，A公司坚定以用户需求为制造销售策略，用创新推动企业迅速发展。由原本的资金匮乏、几乎接近于停产的小厂不断进步发展，最终铸就全球知名的家电品牌。

（二）A公司应收账款周转率

表1 A公司应收账款周转率

从表1中可以看出，即使2015年到2017年营业收入在增加，增加了77.45%，但是A公司的应收账款周转率呈现整体下滑趋势下降的现状，而应收账款周转天数也正在缓慢上升，由原来的23天增长到了28天。周转在23天到28天之间的应收账款，表明A公司应收账款成为现实资金的能力在正在下降，坏账率升正在上攀，A公司会因此很容易出现账款收不回的状况。

图1 A公司应收账款周转率

进一步分析可以明显看出，2015—2017年A公司的整体成交率呈下降趋势，但相对稳定。其周转率只在2015年高于C公司，2016年后低于其他两家公司，与其他几家公司对比来看，A公司收账能力弱一点，近几年A公司的收账能力表现出下滑的态势，可能会导致A公司收回账款越来越少，收不回来的钱越来越多。从图中纵轴上的数据可以看出，A公司与B公司差距非常大，A公司资金使用效能有待上浮。

（三）A公司存货周转率的分析

表2 A公司存货周转率

从表2可以看出，在2015至2017年这三年中，A公司库存周转率降低了2.04，货物流动时间上升。2015年后，周转天数开始增加，库存周转率继续下降。这表明A公司的库存流动性较弱，可能导致库存过剩或过度购买，需要及时分析和处理。从周转天数来看，A公司的存货周转天数在45-60天之间，与公司的应收账款周转天数相比相对较慢。因此，与A公司应收账款相比，库存监管仍然缺乏，库存流动性需要进一步加强。

图2 A公司存货周转率

进一步分析，A公司的存货周转率在2015年比B公司高，所以存货变现能力要高于B公司，它一直低于C公司，但是在2016后年被B超越，整体呈现下降趋势。与此同时，B公司的库存周转率逐年上升，虽然它在整个电器行业中排名很高，A公司的存货流动性依旧较低并呈下降趋势。这时，A公司要填补营运资金，让资金更好地扭转和流通，增强企业的短期偿债能力，通过这种方式，A公司的总资产管理能力和营运能力将得到加强，以促进公司的发展。

（四）A公司流动资产周转率

表3 A公司流动资产周转率

根据表3，可以看出A公司流动资产的营业额正在逐步改善。在2015年至2017年的三年中，流动性周转率从1.5增加到2，虽然这个比例不高，但总体上有所改善;另一方面，流动性周转天数逐年下降，证实A公司的流动性运营能力有所提升，资本现金流能力有所改善，A公司的短期偿债能力有所改善。

图3 A公司流动资产周转率

进一步分析显示，B公司和C公司等家电行业整体资产流动性正在改善。2015年之后，A公司的流动性比率要高于B公司和C公司。可以看出，为了保持公司在过去四年的正常运营，A公司投入的资源比其他更多，以满足流动性周转的需要。就其而言，A公司目前的资产周转率在2015-2017年间有所增加，表明A公司可以加强企部管理，充分有效地利用流动资产。

三、提高A公司营运能力的建议

（一）加强应收账款管理，提高流动资产运营效率

A公司应使用信用管理部门建立客户信用档案，管理客户的信用风险计算，合理有效地记录客户的信用额度;A公司要依据实际的交易情况和客户不同信用记录制定有效、谨慎的信用政策，根据对客户的诚信表现以及历史经验，确定合作伙伴的坏账损失率，以此来是否允许合作伙伴进行赊销，以及一次最多赊销的金额。A公司还需要建立具体的客户文件来评估合作伙伴的债务偿还情况：做好客户信用调查，创建客户档案并收集他们的信息，对客户的资产状态，财务状况，运营能力，偿付能力，过往记录和企业声誉进行客观，深入的调查和分析。根据调查结果，评估信用评级，以便公司可以提高应收账款投资决策的效果。A公司要加强对于员工收回应收账款的奖励，建立坏账收回的奖励机制，制定应收账款收不回的惩罚规范，强化员工接受现金或现金等价物的概念，减少应收账款在源头成为坏账的可能性。为了加强应收账款的管理，在总分类账的基础上，根据合作伙伴的名称建立应收账款账户。可以专门设立一个岗位，为公司的应收账款服务，实时监督和检查应收账款回收情况以及收不回的情况，及时发出警报，防范资金营运风险。

（二）加强库存管理，提高流动资产的运营效率

A公司需要做好企业产品储存的管理工作，对库存品项进行正确的分类，做好订单导向型的库存管理，提高仓储管理的库存实效性。要尽可能的减少库存，建立与供应商的合作关系，将多余存货租放在供应商处，需要时采用委托代销等方式，以此来减少库存。对于很久没有销售出去的产品，储存在仓库很久的，可以采取赠品销售等方式，及时售卖处置。对于变质毁损存货，要及时清理。充分利用公司的销售人员，实施激励机制，提高销售人员的销售积极性，增加公司销售额。减少仓库存储，增加销售收入，增加库存周转率，提高流动资产的运营效率。

（三）积极创新，提高竞争力

A公司需要积极创新，打造新品牌，提高竞争力。在现代社会中，任何事物都离不开发展，但是想要获得的更高层次的进步必须依靠创新，创新不但是企业产品的更新，更是企业战略的改变，缓解企业的市场压力，给予企业更多的生产灵感，稳固在市场中坚实的地位。A希望进一步扩大生产，形成更高的运营能力，创新是关键。首先要在公司营造一个“每个人都可以创新，每个人都必须创新，每个人都必须创新”的环境氛围。其次，公司要加大对员工特别是高级员工的知识与能力的培训，加强对创新培训的重视程度，充分调动员工进行创新活动的积极性。A公司要形成自己独特的、具有创新动力的公司战略，一个富有创新活力的企业战略是公司拥有源源不断创新活动的源泉，也就意味着公司掌握着在该领域的核心的技术，变被动为主动，不用为专利权而东奔西走，可以省出更多的资金进行其他方面的生产，省出更多时间研发新产品，更加坚定地扩大生产和公司规模，走出国门走向世界。A公司要突出重点发展项目，积极探索新方向，打造新品牌，扩大市场占有率，改善营运能力，提高企业竞争力。