银行年度表现回顾上海银行涨幅第一

石运金

银行近期处于风口浪尖，传言监管层窗口指导要求银行适度控制利润，本周银行股普遍大幅调整，连一向表现稳健的招商银行（600036）本周也大跌10.38%。从东方财富choice统计数据来看，今年以来银行板块上市公司除了上海银行全年上涨14.43%以外，其他银行均出现下跌，甚至有类似张家港行股价腰斩。

截至本周五，上证指数今年下跌23.92%，创业板指下跌27.52%，相对指数银行板块个股绝大多数今年是有超额收益的，只有4家表现差于指数。按照国有大行、全国性股份制商业银行和城商行角度简单分类来看，整体国有大行今年表现最佳。

国有大行中农工建交，去年领涨的建设银行和工商银行今年表现差于农行、中行和交行，今年绝对PB低的交通银行和中国银行表现更好，目前从分红收益率来看，工农中建交五大行普遍在4%-5%之间。无论是从PE角度还是PB角度，银行股估值普遍处于历史低位，而分红收益率已经高于十年期国债和短期理财的收益率，有国家信用背书的五大国有银行，其投资价值是非常明显的。

全国性股份制银行代表兴业银行、招商银行、民生银行、浦发银行，估值最低的民生银行今年以来已经下跌超过17%，浦发银行更是下跌接近20%；而兴业银行和招商银行跌幅均在10%以内。去年积极向零售银行转型的平安银行，今年大幅下跌27.8%。

城商行的分化比较剧烈，上海银行全年上涨14.43%，跌幅在10%以内的有杭州银行和宁波银行，常熟银行和南京银行跌幅在10%-15%之间，而无锡银行、江阴银行、张家港行则下跌超过30%。表现好的城商行普遍是经济实力比较强的城市，表现差的城商行也有去年被大幅炒作后自然回落的原因，但估值也是一个重要影响因素。

银行板块估值及年涨幅表（截至2018.12.21）