政府补助对钢铁业僵尸企业的绩效影响研究

黄庆庆 尹雯雯

（盐城师范学院，江苏 盐城 224051）

一、引言

2008年全球金融危机爆发，我国政府为了扩大内，提出了“四万亿救市”计划，这个计划在一段时间内刺激了国内需求，带动了整个社会的消费，钢铁行业也在那段时间蓬勃发展，但是随着基础建设的完成，钢材市场供过于求，产能过剩，根据数据显示我国钢铁行业2016年僵尸企业比例最高，但是这些企业跟地方经济息息相关，地方政府会提供补助，为之输血。所以本文从钢铁企业为切入点，深入探讨政府补助对僵尸企业的经营绩效和发展能力影响。

二、我国钢铁业僵尸企业现状分析

（一）钢铁企业僵尸企业概况

通过研究发现我国钢铁业可以说是大起大落，2013年到2015年，钢铁行业整体可以说是在严冬中度过，钢铁价格一落千丈，很多企业都是靠政府补助生存，但是最近两年，随着供给侧改革的推进，钢铁供需矛盾得到改善，过剩产能逐渐化解，企业逐渐进入盈利状态，我国钢铁行业中上市公司迎来了春天。

本文采用朱鹤总结的“连续亏损法”，即“净利润扣除非经常性损益后，连续三年为负的企业”。在时间上排除了企业因临时困难而导致的实际亏损，另外，排除了由政府补助而扭亏为盈的可能。这样统计下来，钢铁行业僵尸企业，2013年有6家，2014年8家，2015年11家，2016年7家。

（二）政府补助金额概况

考虑到2017年市场大环境的改善，很多的僵尸企业也扭亏为盈，本文主要目的为了探究政府补助是否有助于僵尸企业的经营与发展，所以采用2016年的7家僵尸企业的相关数据，结合最近五年政府对其补助的金额，发现在2015年政府补助总额最高。根据相关数据看，政府对钢铁企业的补贴金额少则几千万，多则达几个亿。

（三）钢铁僵尸企业盈利概况

企业扣除非经常性损益的净利润是反映一个企业盈利能力的重要指标，从上市钢铁企业财务报表看出，2013-2017年多家钢铁企业都是属于亏损状态，或者仅少部分盈余，离开政府补助还是长期处于亏损状态。

三、实证分析

本文以公司总资产净利率（ROA）表示公司的业绩经营水平，能更加全面反映一个企业的获利水平；用销售增长率（IOR）衡量公司的成长能力和发展前景。本文选取以下几个变量作为其他控制变量；企业规模（Size）、资产负债率（Lev）、托宾 Q、总资产周转率（Asset）、期间费用支出水平（Cost）、现金实力（Cash）、企业性质（State）、公司上市年限（Age）。

选择了2016年的7家钢铁企业作为研究对象，分别为西宁特钢、重庆钢铁、韶钢松山、新兴铸管、华菱钢铁、山东钢铁、八一钢铁。

应用Eviews软件对数据进行了分析，实证结果如下。

表 政府补助对钢铁业僵尸企业的经营绩效的回归结果

从回归结果可以看出，从中可以看出，即使是滞后三期的政府补助，对公司的盈利和发展能力均显著负相关，说明政府补助并没有促进企业的发展，反而对企业的经营绩效产生了不良影响。

公司的负债水平Lev与公司的盈利水平ROA在1%的水平上显著负相关，与公司的发展水平IOR在5%的水平上显著负相关，说明僵尸企业的负债越高，企业面临的财务风险越大，而绩效水平也越低，企业的发展前景不被看好。

四、结论与建议

（一）研究结论

政府补助与钢铁业僵尸企业后期的总资产报酬率及公司营业收入增长率均呈负相关关系，说明政府补助支持并未提高钢铁业僵尸企业的盈利状况及其发展潜力。说明钢铁业僵尸企业想要持续通过政府补助来提高公司的业绩水平是行不通的。

僵尸企业长期获得政府补助反而会降低该行业的经营绩效，增加行业进入壁垒，其结果导致低效率和不公平的市场竞争，并加剧企业产能过剩，使僵尸企业进一步恶化。

（二）对策与建议

通过对上述钢铁业僵尸企业问题的研究，政府补助并不能提高钢铁业僵尸企业的经营绩效，反而会导致企业过度投资，破坏市场规则，降低有限资源的利用率，所以本文主要从企业自身、政府以及监管部门方面提供以下相关建议。

1.企业方面。

（1）提高行业竞争意识，积极进行产品创新。

钢铁僵尸企业的出现和企业自身经营不善有着很大的关系，要取得良好的经济效益，必须要时刻保持竞争意识，进行产品创新升级，才能不被市场淘汰。

（2）企业要提高资金利用率，提高企业核心竞争力。

企业通过发放现金股利不但可以减少代理成本，传递公司未来良好的发展趋势，而且可以抑制公司的过度投资行为。公司把多余的现金对外提供贷款，一方面可以获得利息收入，提高公司的核心竞争力。

2.政府方面。

（1）持续推进“僵尸企业”处置工作，推动供给侧改革进程。

处置钢铁业僵尸企业问题是一件工程浩大的事。僵尸企业问题必须要处理，但是不能盲目进行，不能一棒子打死所有可疑企业，要具体情况具体对待，该兼并重组就重组，该破产要坚决破产。

（2）政府要减少对市场的干预，充分发挥市场的自我调节作用。

在我国，钢铁僵尸企业跟地方税收和经济紧密相关，银行出于对地方政府隐形担保的考量，会优先为其提供信贷支持；地方政府要减少对钢铁僵尸企业的补助，减少对企业的干预。

3.监管部门。

（1）从企业监管部门角度，审计部门从谨慎性原则出发，加强审计监督，防范企业的经营风险，避免让投资者遭受到损失。

（2）从政府监管部门角度，上级政府要严格控制地方政府的财政补贴，把每一笔财政收入都要落实到真正能产生效益的工作上。