微观视域下房地产价格波动对我国宏观经济影响探究

2018-11-26吴娟娟

商情 2018年44期

吴娟娟

【摘要】房地产作为我国社会经济的支柱型产业，其价格波动必然对于我国的宏观经济运行产生深刻影响。为了对此作进一步研究，本文将结合当前国内外研究文献，从微观视域对于房地产价格波动对我国宏观经济的影响进行理论分析。

【关键词】房地产价格波动宏观经济微观影响

近几年来，随着我国对于房地产市场调控力度不断加大，各地限购政策接连出台，房地产价格波动也日趋明显。而房地产作为国民经济的第一支柱产业，其价格波动也必然对于宏观经济运行产生影响。以往的研究文献中，更多的是从宏观经济层面探究房地产价格波动对宏观经济的影响。本文则结合当前的研究现状，从微观视域对房地产价格波动对宏观经济运行带来的影响进行了探究，以此丰富我国房地产价格波动与宏观经济运行之间的研究成果。

一、房地产价格波动对宏观经济影响概述

房地产市场价格虚高问题一直以来都是我国社会高度关注的问题，为了切实降低房地产市场价格上涨速率，让人民大众获得经济发展改革的体验感，我国政府针对房地产市场价格波动制定了有效防范机制，以此促进房地产市场价格的健康发展。由此也促使房地产市场价格波动对于宏观经济的影响研究受到国内学者的普遍重视。就当前国外针对房地产市场价格波动研究的情况来看，对于房地产价格波动对宏观经济运行的研究，主要是采用定量研发法进行分析，通过对房地产市场的相关产出进行分析，得出具体的计量数据。当前，常用的研究模型主要包括均衡模型，CGE模型等，这些模型的应用能够对人口变动、土地租金等变量变化进行预测，从而分析某一地区的人均收入水平与该区域的房屋市场之间的关联性。而国内的研究文献中，也普遍应用CGE模型等进行研究，唐志军等（2010）年便运用BEKK模型与GARCH均值方程对房地产价格、货币供应量、宏观经济增长之间的波动性进行了研究，得到结论认为房地产价格波动以及与货币供应量之间的联动效应，会导致宏观经济增速下滑。此外也有学者引入了矩阵核算平衡方法对房地产价格波动与宏观经济运行进行分析。这对于研究两者之间的动态变化关系起到了重要作用。

二、微观视域下房地产价格波动对宏观经济影响机制

对于微观视域下房地产价格波动对宏观经济影响机制的分析，研究人员普遍认为主要包含房地产价格财富效应、房地产价格的成本效应、房地产价格的投资效应三个方面。

首先，对于房地产价格的财富效应，其对于房地产市场的影响机制理论主要包括持久收入假说理论、生命周期性理论等。在国民经济增长中，消费、投资、出口被认为是国民经济中的三驾马车。这三大因素的变化，直接影响了国家经济增长情况。房地产作为国民经济的支柱性产业，其价格波动必然对于市场带来重大影响。房地产市场价格的波动，将直接影响居民资产的存量变化，进而导致消费支出变动，最终影响宏观经济运行。其次，對于房地产价格成本效应。房地产价格波动会直接影响居民的住房支出水平，从而影响房地产市场的整体需求。这在客观上提高了社会生产成本，抑制了国民经济的发展。最后，对于房地产价格投资效应。国内外研究人员通过研究认为，随着社会发展，大量居民普遍都拥有多套房产，因此当房地产价格上涨时，居民的房地产也会随之升值，进而促进宏观经济发展。

三、微观视域下房地产价格波动对宏观经济影响分析

（一）房地产价格波动设定分析

为了进一步探究微观视域下房地产价格波动对宏观经济的影响，本文参考相关研究文献，对房地产价格波动下的经济产出、家庭行为、家庭优化等进行了理论假设。

首先，对于国民经济产出，根据RBC模型，可构建房地产价格波动与经济产出之间的函数关系式：Yt=Ktn（AtLt）βXtβ。其中，K表示资本、A表示技术，L表示劳动，X表示市场价格。

其次，对于家庭行为，根据相关公式，可构建期末资本存量为：K1=K0+（1-θ）Y0-δY0，其中（1-θ）表示储蓄率，δ表示折旧率。

最后，对于家庭优化，根据CRRA风险函数，可以构建得到：Ut=，其中，Г→1时，得Ut=lnct+blnRr，而当t期房价上涨时，投资收益整体增加。

（二）房地产价格波动与宏观经济互动机制

根据上述设定，选择2006-2016年我国商品房价格指数fdct，表示期间房地产市场价格变化。同时，将该时间段的GDP数据作为函数gdpt，参考相关文献，采用GARCH模型，构建两者之间的验证模型。

房地产价格波动具有ARCH效应，对其进行检验满足条件后，再构建GARCH模型，设置自变量及拟合参数后，可得到结果为：

lnfdct=0.068+1.7826lnfdct-1-0.8029lnfdct-2+ξt

代入各月度的统计数据，观察可以发现在时间效应下，现期房产价格对于后期房产价格影响力度逐渐减弱，并具有正负交替特征。

（三）房地产价格波动对宏观经济的影响