浅析原油价格对全球经济的影响

黄东拓+王+萌

【摘要】石油在国际市场上起着举足轻重的作用，而石油价格的细微变动也都时刻影响着全球经济的走向。针对这个问题，本文从原油的历史变化出发，分析原油价格变动对世界各国的影响以及预测未来国际原油价格变化情况。

【关键词】国际原油价格 价格波动 经济影响

一、目前国际原油价格的形成即世界原油价格的历史变化情况回顾

OPEC（石油输出国组织）成立于1960年的巴格达。到1973年第一次石油危机以前，国际原油价格一直保持在2美元以下的低位，此后几经震荡。我们从21世纪第一个十年的中叶开始回顾。这个时间段上，以中国为代表，全球原油需求量急剧增长，但是原有的产量却没有及时的跟上，这导致了原油价格的爆发。我们如今可以很容易地从各种渠道了解到，2011年到2014年期间，国际原油价格一直盘旋在100美元/桶以上。

但是随着原油价格的不断飙升，过去那些因为开采成本太高的原油矿井现在变得有利可图。在美国，一些商业公司已经在使用水平井钻孔和压裂技术等技术手段，位于北达科他州和德克萨斯州的页岩层油气的开采变成可能。在加拿大，能源企业也开始使用蒸汽来加热油砂来获取可以利用的原油。这就是页岩气革命。

这样就导致了“难产油”产量的一个爆发式增长。自2008年起，美国每日向国际原油市场增加投放400万桶原油，而国际原油总产量也不过7500万桶/日。

但是直到2013年，美国石油增产都没有对国际原油市场造成显著的影响。这是因为在某些很重要的石油产地爆发了强烈的地缘冲突——利比亚。再加上伊拉克本身就形势混乱、欧盟和美国对伊朗石油的禁运制裁等政治因素的共同影响，国际原油市场的供给量又减少了300万桶/日。

然而，当时间转到了2014年中页，情况就完全不同。7月份，利比亚重新开启了已经关闭了一年之久的Es Sider和Ras Lanuf两个港口，毫无征兆地，利比亚原油出口迅速增加。雪上加霜的是，由于中国和德国经济增速的放缓，欧洲和亚洲对于原油的需求突然变的疲软起来。实际上，全世界对原有的需求量其实都在下降。金融海啸之后，美国在工业上使用的油料被砍掉了一大块；随着新能源汽车、节能汽车的快速发展，汽油的消费量也在全球范围内走低；与此同时，印度尼西亚和伊朗等国家都陆续削减了政府对燃油补贴。我们知道，国际油价从2014年年中的115美元/桶下降到了80美元/桶，然后一步步继续下行。截至目前，布伦特油价格为43.09美元/桶。

二、试析未来国际原油价格变动情况

我们以一般的供给——需求模型来探寻未来国际原油价格在短期和中长期的变动。

（一）供给侧的火山爆发似乎并没有停止

我们之前已经讨论过，由于供给量的激增以及需求侧的疲软，国际油价一路下行。2016年春季有所回暖但很快又开始下降。截至目前，国际原油供给测的火山爆发似乎并不会停止。

1.伊朗解禁。正如我们之前所提到的，在美国页岩气革命轰轰烈烈的2013年，国际油价没有剧烈下滑的原因之一就是伊朗的原油出口制裁。2016年8月8日，伊朗原油禁令已经被解除。仅仅一天过去，伊朗媒体就声称有中国民营炼油厂已经从伊朗进口约200万桶原油。有分析称伊朗寻求借助外资投资，在2016年年底时将产量提升至近八年高位的400万桶/日，重夺OPEC第二大产油国的地位，现时其产量处于第三位。

2.OPEC：我不在乎。作为石油输出国组织联盟，OPEC占据全球原油市场日产量的40%，对于不少OPEC国家而言，出售原油获得的利润是国家经济的支柱。因此，国际原油价格的低迷对这些国家造成了一些很严重的影响，甚至造成了社会的动荡。但是短期内，OPEC表示对油价的低迷状态表示不在乎。有分析显示美国页岩油的开采边际成本约为60美元/桶左右，OPEC想要以较低的原油价格拖垮美国的页岩油气企业，从而重新占据国际原油市场的主导权。

另外，OPEC国家中经济形势靠后的几个国家虽然国内经济形势已经非常严峻，但是离开了OPEC他们将更无法生存，所以他们会尽可能的与OPEC保持一致行动。换而言之，低油价使OPEC行动更加团结一致。2016年7月份OPEC组织日产量约为3341万桶/日，比6月份增长了10万桶，这一数字也是历史新高。

3.美国：页岩油成本在下降。正如同OPEC内心的长期计划——依靠较低的国际原油价格拖垮生产边际成本较高的美国页岩油企业，但是今年早些时候已经有专家表示，页岩油开采技术已经有了较大进步，单位开采成本持续下降。目前已经有相当数量的能源公司在重新开启钻井，页岩油市场在被低油价拖着前进一段时间之后迎来了发展的第二春。美国本土的原油供给侧再次强硬。

（二）需求侧的解释

1.美元持续走强。根据高盛的分析报告，在过去数轮的QE过程中，美元货币政策已经足够宽松，美联储前主席格林斯潘近日又表示美元将会在年前进一步加息。另外据彭博新闻社报道，高盛外汇策略首席分析师Robin Brooks表示看多美元，未来美元将持续地走高。更为具体的说法是：高盛认为未来两年日内，美元将会有一个15%左右的增值幅度。

在以美元计价的国际原油市场，美元的升值会迫使购买者支付更多的其他货币对价，购买者会变得犹豫不决甚至削减采购量。我们认为美元的持续走强是需求侧羸弱的最主要支撑。

2.全球经济形态变化。中国的经济增长在保持了数十年的飞速发展滞后终于减速，德国的GDP总量近年来也上下飘忽不定。实际上全球的经济态势近年来普遍低迷，而经济低迷带来的工业活动减少很大程度上削减了对原油的需求。在下一轮经济复苏以前，对原油的需求量不会变得强硬。

另外一种观点认为，在亚洲、美洲、欧洲等成熟经济体，第二产业的发展已经触及天花板，许多国家和地区谋求经济转型，将经济增长的重心转移到净值更高，但对能源需求更弱的第三产业，需求侧疲软也因此得到一定的加剧。

3.囤积原油已经饱和。低油价也会刺激一些大的原油进口国家囤积原油，比如中国，日本和印度。以中国为例，仅在2016年4月18日这一天，就有21艘游轮载着3360万桶原油出现在青岛附近。

但是根据《中国经营报》的消息，中国的原油储备体制并不完善，最大储量仅为40-50日的战略原油储备，较国际能源项目组织建议的90日有较大差距。中国原油储备量一直不透明，但根据摩根大通的推测和计算，中国囤油行动已经接近尾声，这意味着中国囤油势力这一大单需求因素将在国际原油市场上消失。同期借势囤油的日本和印度也几近满仓，需求侧疲弱态势更显严峻。

（三）中长期态势的分析

我们分析认为，原油在国际工业体系中的“血液”地位短时间并没有可以被取代的迹象，因此来自替代产品的威胁并不大，决定原有价格的因素依然集中在供求两点上。虽然国际原油价格持续冰冷，但这不代表不会有回暖的一天。一方面，页岩油的开采成本终有一天会因为较易开采的资源被开采完毕而继续上涨；另一方面OPEC组织也不会坐视自己的成员国因国际油价低迷（2015年，沙特阿拉比的实际GDP较上年跌幅达13.3%），坚持不减产以捍卫市场份额。长期来看，国际原油价格还会继续上升；不过短期内，国际原油跌价趋势难以挽回。

三、国际原油价格变动对不同国家的影响

国际原油市场上的玩家大致可以分为OPEC国家，非OPEC原油输出国，大的原油净进口国（经济体）。我们按照分类，简单探讨了持续走低的油价对OPEC国家，俄罗斯和中国的影响。

（一）对OPEC国家的影响

很明显，OPEC成员国都明显地受到低油价的影响。以世界上最大的原有输出国——沙特阿拉伯而言，出售原油的收入占到了全国GDP总额的45%。受原油价格低迷的拖累，2015年沙特阿拉伯的实际GDP相较2014年跌幅达13.3%，尽管这一数字加上了沙特阿拉伯国内通胀水平后变成了名义利率3.4%；非洲最大的经济体，尼日利亚，目前石油生产已经停滞，预期可能产生失业率飙升的问题。投资者也已经重新对该国发行的几十亿美元的债券风险重新进行考量。2015年3月上任的总统穆罕默杜·布哈里（Muhammadu Buhari）已誓言要清除腐败，扼制挥霍花费，并将公共服务扩大至穷人。但在油价大跌斥背景下，这看起来不太可能实现。

而对于OPEC中经济水平相对弱势的国家来说，低油价的持续更加可怕。对于像肯尼亚和乌干达这样的国家而言，只要油价不回升，新发现的油田就只能埋在地下——政府没有资金去建设开采设备。而与此同时，国外的建设基金贷款必须进行偿还。当一个国家的收入不能用于进行本国资源的开采或者社会活动，而必须要偿还国外债务的时候，这个国家就有可能发生动荡。

因此我们认为，持续低迷的油价对OPEC国家的影响较为严重，尤其是那些经济水平相对弱势的国家。不过正如前文所说，油价越低促使OPEC行动更加一致。OPEC会不顾成员国社会局势变化，继续用低价策略捍卫市场份额，还是服软减产抬高油价让自己的日子更加舒服好过？未来看，局势并不明朗。不过对OPEC9月冻产会议的臆测短期内的确让布伦特油价向上震荡。

（二）对俄罗斯的影响

从长期走势来看，卢布的价格和石油价格具有一个相当高的相关性，换而言之，如果原油价格持续低迷，卢布的外汇价格将会继续走低。所以国际原油低价对俄罗斯国内经济的影响近似于由于汇率变动带来的通货紧缩。也就是说依赖进口的机械制造业等工业将受到严重的打击。俄罗斯政府不会坐视不管，事实上他们已经削减了在国防，教育和医疗等方面的预算，这被看作是俄罗斯经济萎靡的重要表征。从旅游业的角度来看，卢布汇率持续走低吸引了大量国外游客到访俄罗斯，但俄罗斯游客出境旅游的消费就会减少很多。此外，这也意味着在莫斯科和圣彼得堡这样的大城市，蔬菜水果等依赖进口的日常消耗的价格也会加高，俄罗斯的普通民众生活不会变的更轻松。

沙特阿拉伯的石油开采盈亏平衡点比较俄罗斯要非常低，如果以沙特阿拉伯为首的OPEC国家继续以低价原油供给俄罗斯的原油市场，这无疑会让俄罗斯更加难受。事实上，俄罗斯对这种低价策略也没有什么有效的方法改变这种境地。

（三）对中国的影响

中国是原油净进口国，并且对原有的依存度在近年内逐渐加强。国际油价的走低对中国来说是总体有利因素。

国际油价的走低直接降低了我国原油的进口成本以及石化加工行业的采购成本。这一利好通过产业链逐级向下释放，带动了多个产业的发展。这对于处于战略转型期的中国经济来说是一个巨大的好消息。

我们认为低油价对中国经济的总体有利通过两个方面体现。首先是直接降低的工业成本，造成了石油加工产品的销量增长；其次是消费者对消费预期的改变带动了关联产业和消费行为的变化，例如持续的低油价会增加居民使用汽车甚至购买汽车的意愿。马骏认为，如果年均油价下降10个百分点，对中国GDP的增长速度将会增加0.12个百分点，而CPI的涨幅会比基准情境下降低0.2-0.3个百分点。

对于石化产业而说，影响的趋势不一而同——对于石油开采行业的冲击非常猛烈但对于石油加工行业的影响则相对中性。实际上，受到最大冲击的是中国的新能源产业。几十年以来，中国在新能源行业布局颇多，但低迷的国际油价使得新能源产业的发展变得无利可图。逐利的商业公司将会逐渐脱离这个行业。长此以往中国在新能源行业上的发展将受到极大制约。按照“非常保守”的估计，全球每天消耗原油0.8亿桶，已探明储量只够再继续消耗54年，从中长期角度来看，新能源发展上其实是刻不容缓的。

参考文献

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[5]张意翔，孙涵，成金华.国内外原油价格关系的动态分析[J].管理学报.2007（04）.

作者简介：黄东拓（1995-），男，汉族，辽宁大石桥人，东北财经大学，学士学位（预计2017年毕业），研究方向为经济金融领域。