私募股权投资行业竞争力浅析

徐晓燕

摘 要：当前，随着市场的迅猛发展，私募股权基金也是PE市场最具活力的新秀。通过相关数据可以看出，目前我国有几十支产业基金，彼此间的竞争力不容小视，通过地方政府的作用，使得这些国有企业参与进来，有着我国特色的PE市场正步入我国资本市场前进。本文通过研究我国私募股权投资基金市场的现状、竞争力以及未来发展做一个简要的研究分析。

关键词：私募基金；上市公司；市场经济；投资

随着市场经济的飞速发展，私募股权基金已然成企业融资的另一个主力军，成为了与银行、IPO共同融资的大军。现代社会的经济发展离不开私募股权基金，它对于未来经济市场的发展也是不可或缺的。一些小型企业因为财务问题需要资金支持，那么私募股权基金就成为了他们的救命稻草。目前的养老金、保险公司、商业银行等一些中小型企业和社会团体正是借助于私募股权基金的发展而找到一个适合自己投资和发展的更好渠道。公开募集成本过高，这也成就了私募股权融资的发展潜在力。私募股权基金的良好发展也是作用了交易市场中供需双方可以找到彼此最符合契机的交易方式，进一步降低金融交易成本，对于市场风险的把控也有着很好的作用，它的竞争力也尤为凸显。

1 我国私募股权投资现状

1.1 私募股权基金被我国企业所认识

私募股权基金自身发展前景越来越好，这也是让国有企业越来越重视的主要原因。私募股权基金是一种新的金融发展模式，较国外发达国家来说发展起步晚，在我国发展的历程中很多方面还不够成熟，国家地方政府对于私募股权基金发展的支持性政策还不够完善，所以带来的障碍也较为明显。例如：双重征税的问题目前还没有完全得到解决。企业也是慢慢在理解和接受这种金融模式，但是政府的支持工作不到位，势必在一定程度上会阻碍私募股权基金的发展前景。

1.2 完善对我国私募股权基金的退出机制

企业通过市场出售手中持有的股权，完成退出，得到企业的合法权益以及收益，这都离不开政府的支持。需要政府支持多层次、多元化的金融投资体系的建设，为企业提供更好的退出渠道和退出机制，可以分散企业的股权投资发展风险。可以说退出环节是私募股权投资过程中一个重要的环节，也是这个环节中最后一个至关重要的环节，只有做好退出机制，保护企业的顺利退出，才能让企业得以顺利收回前期的资金投入。如此的良性循环才能让企业得以更好的发展，这样顺利的退出，也是要得到国家政策的支持，也只有建立了通畅有效的退出机制，才能保证私募股权投资长期发展环境。

1.3 改善我国私募股权投资基金机制

随着市场经济的飞速发展，私募股权投资也要加快市场化。目前的私募股权投资基金主要还是依靠政府为主，还没有形成一定的市场化。要想让私募股权投资形成一定的市场化，除了依靠政府的政策支持，也要加速对中小企业甚至是更多大型企业的进驻，以此来加速市场化的进程。另外，发展私募股权投资基金一定要完善信用制度，一个市场的繁荣发展离不开诚信，需要政府职能部分尽快制定管理制度和制定相应的惩戒机制，避免出现某些不良企业因为管理制度不完善而做出的“违法”事件。目前国际市场一些发达国家对于信用制度已经有了自己一套完善的管理制度，这是目前我国在资本市场的一个短板。另外我国还存在一些个人破产保护的一些相关政策，所以如果一旦企业出现问题，管理人承担无限连带责任得不到真正的履行，这就会导致投资人的投资风险加大，同样也就让股权投资基金发展得不到有效的保障。

1.4 加强我国私募股权基金的管理

没有一个好的管理团队，势必会影响私募股权基金的市场发展。私募股权基金是属于高风险、高收益的行业，它的市场操作对专业水平的要求很高，目前在我国有这种管理水平的团队寥寥无几，可以说管理人才相当的匮乏，一个高水准的行业如果没有自己的管理团队，势必也是会对今后的发展形成阻碍。那么这就需要一些专业的机构，加强对私募股权基金的专业知识的学习，对专业知识人才的培养，更快的与国际金融管理团队接轨，进一步加快发展我国私募股权基金管理水准。

2 目前我国私募股权投资基金存在的问题

2.1 法律法规的不完善

私募股权基金在我国的发展只是刚刚起步，很多法律法规还不够完善，完全针对私募股权投资基金出台的法律还缺乏政府部门的监管。随着私募股权的发展，基础性法律法规的缺乏也给今后发展私募股权带来不利的影响。2012年12月下旬，在北京召开的十一届全国人大常委会第三十次会议中审议包括《证券投资基金法》在内的多部法案议案，但私募股权没有被纳入基金法修订，这势必会给私募股权投资基金的发展帶来一定的影响。

2.2 需要加快市场化程度

私募股权投资基金的发展离不开政府部门的扶持，目前也主要是以政府部门为主导，想要发展，要市场化，不能仅靠政府部门，市场自由化才是发展的根本，市场化发展的提高最终给发展私募股权基金得以保障。政府部门主要还是要起到监管的职责，介入管理的程度要适当，要把握分寸，不应影响基金行业协会的自律管理。

2.3 信用管理机制的缺失

私募股权投资基金想有一个好的发展前景，一个良好的信用制度不可少，这是发展私募股权的基础。目前发达国家在信用制度上已经发展的非常成熟，对于信用制度也有一套自己的运行机制。相对于国内市场中国家还没有出台一系列相关的信用管理制度以及惩罚机制。特别是对于基金管理着对风险认知缺乏，利用法律法规的不健全来钻空子，而对于管理者承担无限连带责任就更是无从说起。此类种种的因素势必会让基金投资者的成本和风险加大，信用管理机制的不完善，不仅仅是影响了投资者，也是阻碍私募股权投资基金市场的进一步发展。

3 更好的发展我国私募股权投资基金

3.1 改善监管环境和发展环境

改善目前的状况，尽快出台管理办法才是根本，政府职能部门还要尽快的构建自己的监管体系，以保障私募股权投资基金能够完备股权融资的各项基本要求，符合融资能力。需要逐渐的建立有效的风险防控机制。其中包含完善的决策制度、紧急预案的制定以及规范操作程序的制定。出台一系列的措施以防范私募股权投资基金中的风险管理，确保在私募股权投资中的投资比例、信息内容、退出机制等流程的透明性和传导性。要从金融政策、信用、中介服务、安全、开放等多个环境中找到不足并加以不断完善、不断发展，通过这几个环境的改善和发展为私募股权投资基金创造一个更利于长期发展的空间。从监管对象上来讲，需要进一步加强对基金的监管、对基金管理人的监管、对基金所投资企业的监管以及对投资者的监管。同时，需要加强与其他金融机构及金融工具的融合，加快多层次资本市场建立。

通过与其他商业银行的业务合作，在业务中拓展私募股权托管业务以及并购贷款业务，以达到投资于股权投资基金合法的信托业务。除了与商业银行的合作以外，也同樣鼓励其他金融机构直接投资或设立股权投资基金投资公司。进一步放开投资企业限制，鼓励企业年金和社保基金注册合法的股权投资基金，不论是私有资本私募股权还是国外资金投资的私募股权等多方面资金投入的融合，这种协同合作也是未来中国PE发展的趋势导向。另外，以民间资本为背景的PE与外资背景和国有资本背景团队的融合也是中国未来私募股权投资基金发展的趋势。

3.2 建立二级市场

据权威机构2013年上半年发布的中国私募股权投资市场数据统计结果数据显示，本年度上半年私募股权投资市场有70只以完成新融资可投资于我国内地的募股权投资基金，募集到的总金额为62.02亿美元。通过数据可以看出较2012年的市场情况不论是发行的基金数量还是募集到的资金都有大幅的下降，新募基金中占主导市场的还是成长基金和人民币基金，这两大类型仍旧是基金市场的主力军。而市场投资的活跃度也是较上两年有所下降。金融市场需要募集资金，少不了一级市场的带动，更需要二级市场的协作。建立一个电子化的股权基金市场平台，让二级市场流动性的特性作用于PE市场，二级市场的发展也势必会成为未来资本市场的发展。

3.3 完善政策及投资机制

鼓励和培养完善的基金管理机构，出台扶持的鼓励政策。为了更好发展我国的PE市场，势必要培育高质量的管理机构，有了这些管理机构的协助，用规范的管理理念，才能打造出高质量的行业发展，降低行业风险，这是对PE市场一个长远发展的有利作用表现，也是为了维护各参与方的利益基础。

除了完善管理机构，建立一个透明的披露机制也是不可或缺的。对于私募股权基金要做好定期向投资者告知资产情况、负债情况以及基金结构，进一步加强对私募股权基金的经营透明度，这种告知应该是不间断的，让投资者更直观、更清晰的了解整个投资环境。除此之外，行业协会还可以对并购等问题开展专题活动，邀请业内专业人士参加聚会，让行业企业间可以了解彼此，加深彼此的协同合作，让市场活跃起来，让PE市场更有发展空间。

综上所述，随着我国经济的飞速发展，形势也是一片大好，这也让PE市场的投资回报率大大得以提升。投资公司通过一系列的发行上市、并购或者出售以及资本结构重组等方面的操作使得公司资产有个很大的增长。据有关业内人士曾透露，从他们以往在国内的股权投资的案例中可以看出，一般情况下投资回报率都在50%左右，甚至有更好的业绩，几十倍回报率也是有的。这样一来，可以说目前我国的PE市场发展前景还是非常可观的，值得大家期待。

参考文献

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