浅析净现值理论在中小企业股东财富增长方面的应用思路

张武飞　姚海杰　张海军

摘 要：净现值理论在大型企业应用比较全面，而在中小企业的应用则非常不足。中小企业普遍来讲，因为人员素质不足、管理基础薄弱等问题，对净现值理论的应用无法普及。本文试图通过简化净现值理论的应用，探讨其在促进中小企业股东财富增长方面的思路。

关键词：净现值 中小企业 股东财富增长

一、中小企业净现值理论应用存在的问题

（1）应用范围狭窄：只有在出现长期投资或者重大资产投资的情况下，才会重视和应用净现值管理理论来分析投资方案。

（2）应用方式简单：一般通过第三方咨询机构通过可行性研究报告的形式来进行现金流分析，第三方人员不了解行业和企业，无法对现金流做出准确的预测；使用的折现率和企业的经营风险不符合。

二、简化净现值理论应用，结合中小企业具体管理行为，通过现金流管理，增加中小企业净现值

中小企业应用净现值理论存在的先天不足和后天乏力在短期内很难扭转，只有通过企业的逐步成长规模扩大来扩大应用范围。如果中小企业能够部分借鉴净现值理论，做好现金流规划，就可以提高企业净现值。下面把净现值理论简化为现金流入和现金流出的口径，适当引入时间价值概念，结合中小企业日常经营管理，提出一些具体可应用的措施。

（1）增加营业额、加快现金流入的措施。净现值理论指出，现金流入越早，早期流入的进入越大，则价值越高。据此，我们可以通过调整营销策略，降低赊销比例，通过现金折扣等方式加快货款回收；通过开发新的医院和终端医院的消耗数量增加，反推经销商加大进货频率和批量，从而加快加大现金流入；通过优化订单处理和发货手续，缩短现金回收期；通过toc等理论加快生产流程和现金流入大的订单优先排产发货等措施，加快现金流入速度和现金流量的增加。

（2）节能降耗控制费用从而降低现金支出的措施。净现值理论支出，现金支出越晚，前期支出相对越低，则负的净现值越低，越利于增加企业净现值。据此中小企业可以在不影响企业运营的前提下，利用承兑付款或者信用付款推迟现金支出；在保证质量的前提下，优先选择赊销期限长的供应商，以推迟付款時间；大力开展节能降耗活动，控制水电费办公用品等生产办公支出；通过网络会议降低会议相关差旅支出；通过提高单位员工产出减少员工招聘降低企业人工成本；通过加强库存管理，严格控制存货，提高存货周转率，降低库存费用和库存资金占用等。

（3）通过降低一部分产品收入增加公司整体收入的措施。根据净现值和TOC理论，不同的产品贡献不同，周转率不同，带来的现金收支不同。据此，中小企业可以通过调整主推产品结构，对回报率高现金流好的产品提供较多的促销措施，选择性剔除回报率低现金流差的产品销售和推广，甚至对这部分产品加收定制费用以促进经销商订货目录的改变，从而提高其他产品销售的策略，增加公司整体现金流入。

（4）通过增加现金支出规避经营风险，降低可能发生的更大支出。根据净现值理论可知，通过较小的支出规避更大的支出，也会带来企业净现值的增加。据此，企业可以加大技术攻关投入，加大产品工艺改进力度，提高产品性能降低维护成本；通过完善质量管理体系，加强事前事中的质量控制，从而缩减产品出厂后因质量问题而产生的未知风险和支出；通过采购和充分使用环保净化设备，避免废水废气及废固的排放，杜绝企业涉及环保处罚而可能带来的大额资金支付甚至停产停业损失。

（5）通过增加当前现金支出提高未来的产品收入。净现值的计算中，要将不确定的现金流通过一定的方案或者通过折现率来进行确定，而对于研发支出来说，不是非常适用，但仍然具有借鉴意义。

三、中小企业管理制度层面对净现值理论应用的建议

（1）管理层的重视。中小企业本身资金不足，生存为第一要务，这种前提下，必须管理层给予充分重视，企业的决策才有可能更多的引入净现值理论。

（2）人员素质的提升。净现值理论以及其他类似的财务管理手段和管理会计工具，都具有一定的专业性和理论性，企业必须通过引入专业人才、加强职工专业培训等方式提高财务部门、预算管理等部门专业水平和业务能力。

（3）内控制度的规范。企业运营的制度流程中，必须将净现值理论作为重要决策的关键点来操作，才能更好的应用净现值理论，从而提升企业净现值，增加股东财富。

参考文献：

[1]毕晓方.净现值法在中小企业中的运用局限探析[J].现代会计， 2002（6）：45-46.