中国经济动态效率差异及影响因素分析

沈爱凤，邢建国

（苏州大学东吴商学院，江苏 苏州 215000）

0 引言

近年来中国依赖于比较高的投资水平实现了经济的迅速发展，而忽视了资本的使用效率，资本的使用效率是确保经济有效运行的一个重要方面。在经济学中经济动态效率与经济发展的问题一直是热点话题，只有投资数量和投资效率相结合的经济运行方式，才是有效和集约的经济增长方式[1]。黄飞鸣（2010）[2]对中国经济动态效率进行了实证检验，结果表明中国经济呈现出动态是一种有效的方式，但是将整个中国以地区性的划分来进行分析时发现，中国东部和中部经济发展呈现比较有效率的状态，但西部呈现经济没有效率的状态，该分析结果大致与中国东中西部地区经济失衡的现实状况相一致。陈讯等（2016）[3]研究了中国1990—2012年各省份的经济动态效率的变动趋势。结果表明大多数省份的经济发展是动态有效的，其余较少省份的经济发展是动态无效的。但以上研究一般采用时间序列数据，本文则选用面板数据，运用AMSZ现金流准则，根据1998—2016年的相关数据进行分析，并探讨了发生经济动态效率的影响因素，全面分析经济动态效率与经济发展的关系。

1 模型构建

衡量经济发展的标准往往是生产总值或增加值的指标，而效率是不可忽视的，国内生产总值的高水平并不一定意味着经济的强势，所以研究经济动态效率显得尤为重要，经济发展应顾及到效率水平的分析。动态效率与经济发展关系的分析是依据一定的经济理论的。当前该领域的研究以新古典模型为主，基本思路包括Solow模型、OLG模型等。本文主要基于Solow模型和OLG模型进行推导分析。

1.1 Solow模型

Solow模型是由Solow（1956）提出的经济学中的重要模型[4]，该模型中使用的生产函数为Y=F(K，AL)，资本存量的方程为：

其中，s为储蓄率，n为人口增长率，g为技术进步率，δ表示资本的折旧，在稳态中k满足方程sf(k)-(n+g+δ)k，引入消费c，得：

此时将c取最大值时的k值，记为km，称为资本黄金水平。当k＞km时，说明资本积累过度；当k＜km，说明资本偏低。只有与km的数值相等时，经济发展运行才是有效的。

1.2 OLG模型

Diamond（1965）建立了具有生产部门的OLG模型[5]，假设人口是处于动态过程，某种意义上其是Solow模型的一种改进，交替变化迭代又被称作代际交叠模型，即OLG模型。个人生存两个时期包括年轻时期和老龄时期，年轻时期个人在劳动生产中所获得收入，该费用用于消费或者是储蓄，在两者之中进行合理的分配，一旦到了老龄时期不再进行劳动，消费其年轻阶段的存量和利息收入。假定生产函数为：

经过推导，得到平衡增长路径资本k值为：

假设g=0，得到：

在不考虑技术进步时，f'(k)=m，所以k可能大于资本黄金率水平km，也有可能小于km，结果表明经济处于均衡状态是经济发展处于无效率的状态。本文选用OLG模型进行以下分析，重点探讨AMSZ现金流准则。

在一致的情况下，资本的净收益率与经济增长率保持一致、真实利率等价于经济增长率及总资本存量的收益等于总投资。以上分析是基于确定性经济的判定，但是在一个收益和风险并存的、不确定的经济中，预期收益率是不同的，真实的利率是较难分析判断出来的。基于此原因，Abel等（1989）把真实经济里存在概率事件的要素反应到OLG模型中[6]，得到：

其中，Ct为总消费，WtNt为劳动总收入，Dt为市场中获得的股利。同时结合资本总收益TBt和投资It的公式：

可推导出:

此即为判定经济发展动态有无效率的评价公式，该模型基于对TBt和It的大小进行比较分析，从而计算出效率的数值，分析出存在资本存量超载的现状。该准则表明在一个经济体内，TBt＞It，能够获得净收益，此时Ct＞WtNt，经济发展是动态有效率的；另一种结果便作相反处理。因此，可以通过TBt和It的大小关系来判断经济的动态效率。

2 动态效率差异分析

2.1 数据来源

由以上分析可知判定经济发展动态有无效率的评价公式，在实际计算过程中，AMSZ现金流准则的评价公式为：

其中，It表示总投资；TBt表示资本总利润或收益；NBt表示资本净利润或收益。

GDP表示国内生产总值，LI表示劳动者报酬；CS表示企业补贴；NCT表示非资本税收，按照此公式对TBt进行测算。本文采用1998—2016年共19年中国整体和分省的数据，《中国统计年鉴》中可获得国内生产总值和各省生产总值指标的数据；采用增值税、消费税、营业税、资源税等的数据计算得到非资本税收的数值；企业补贴指标的数据来源于《中国财政年鉴》。为减轻价格波动因素带来的影响，数据采用百分比来衡量。IN表示存货投资；FI表示固定资产投资；采用两者数值之和测算It，数据来自《中国统计年鉴》。

2.2 结果分析

1998—2002年，中国整体经济发展的It小于TBt，NBt，即净收益为正，表明在这个阶段中国经济发展是动态有效率的；从2003—2016年，中国经济发展TBt小于It，NBt为负，在这个期间内，中国经济发展是动态无效率的，如图1所示。导致长期以来中国经济动态处于无效率状态的原因包括中国经济的发展往往在于过度投资这种粗放型的模式。相关资料研究表明，很多地区通过重复建设来推动经济的发展，周而复始会使资本超载。

图1中国整体经济动态效率变动图

由图2可以明显看出区域之间的差异明显，1998—2011年为第一个阶段，该阶段东部地区的净资本收益明显高于零值，此后为第二个阶段，主要在零值附近波动运行，特别是2012年TBt小于It，经济发展水平趋于低效率的状态；相对而言，中部地区和西部地区的经济动态效率波动较大，1998—2007年，中部地区的TBt大于It，经济是动态有效率的，2008年为转折点，自此之后经济动态效率有所降低，逐年递减，It大于TBt，区域经济呈现动态无效率的状态；西部经济表现得最为明显，其中1998—2005年西部区域经济中TBt大于It，经济呈现动态有效率的状态，2005年以后，NBt小于0，经济是动态无效的。

图2中国区域经济动态效率变动图

可知，东中西部的经济动态效率变动大致与全国类似，均为有效到无效的转变。西部动态效率处于较低水平，东部地区基本比中部和西部高，而中部地区效率处于东部和西部之间；同时可以看出，2006年为东部与中部经济动态效率的转折点，自此之后其经济动态效率走势不断下滑，中部下降幅度远远大于东部，在2008年后转变为经济动态无效，东部地区的经济动态效率虽然有下降趋势但仍处于动态有效率的状态。原因在于资本的投资比例对我国经济发展的贡献过半，而科技进步率或者全要素生产率等其他要素对经济发展的贡献程度却比较低，经济动态处于无效率状态。

分别对各省市经济动态效率进行核算，可以发现31个省市的经济动态效率变动趋势大致分为三种类型：上升型、波动型和下降型。如表1所示。上升型的省份基本位于东部地区，而中部和西部地区均为波动型和下降型。

表1 各省经济动态效率趋势分类

可以看出中国区域经济发展存在失衡的状态，地处于中部和西部的省份在1998—2016年的经济动态效率是波动或者下降的，相较于东部地区的一些省份，其净资本收益偏低。其中一个很大的原因在于传统低级的产业比重较大，而东部沿海省份的新兴产业比较发达，现代服务业和第三产业大都聚集分布在沿海省份。经济发展越快的省份，其经济动态效率越高，不容易走向无效的状态。但有些沿海省份的经济动态效率并不是上升的态势，这可能与其发展模式有关，基于北京、上海、江苏和浙江的经济发展并不是主要依赖于投资，但如山东、福建等省份可能是其投资水平拉动了经济的发展。

3 动态效率影响因素分析

3.1 模型设定

经济动态效率高低的诱因有很多，通过以上分析，本文将净资本收益比重作为因变量，投资水平、产业结构、财政收入、开放程度作为解释变量，计量模型设定为：

其中，净资本收益比重（DBit）：经济动态效率数值，计算公式为总资本收益与总投资的差值，再取其与GDP的比值，与上文所给出的计算模型一致；投资比重（DIit）：采用“地区固定资产投资总额/地区生产总值”来衡量。该指标反映了各省份的实际投资水平。财政收入比重指标（DFit）使用“各省财政收入/中央财政收入”来进行衡量。通过计算“各省的第三产业产值/地区生产总值”来获取产业结构指标（DSit）的数值。开放程度（DFDIit）是利用“各省的实际利用外商投资/地区生产总值”加以度量。βi表示观测不到的效应，用于控制固定效应，εit为随机误差项。i表示不同的省份，t表示时间。

3.2 结果分析

根据模型的设定，采用的数据为我国31个省市在1998—2016年的面板数据，对各变量进行单位根检验。运用面板数据进行分析时，本文采用IPS检验。结果如表2所示。

表2 变量的平稳性检验结果

由表2可知，各变量是平稳的。选用固定效应模型，通过模型回归，得到：

具体结果分析如表3所示。对于回归方程来说，解释变量均为显著的。投资占生产总值显著为负，可知中国经济依赖于投资，资本的投资比例对我国经济发展的贡献很大，而科技进步率或者全要素生产率等其他要素对经济发展的贡献程度却比较低，会导致中国经济投资效率不断降低。以资本要素投入方式为主，会导致资本产出率不断降低，甚至比自然增长率要低；财政收入比重对经济动态效率表现为显著的负相关，表明财政收入比重越高，经济动态效率非但没有增加反而降低，这是值得反思的，地方政府应充分有效发挥财政收入的作用，而不是使其处于资本配置低效率的状态；产业结构的调整有利于提高经济动态效率，对经济动态效率产生比较明显的正向作用。产业结构协调发展有利于生产要素的自由流动，使其从低效益的地区流向高收益的地区，改善经济的动态效率。第三产业比重的增加有利于提高经济动态效率。外商直接投资对经济动态效率没有直接影响，说明中国经济中外商直接投资规模占据很大份额，投资成本高于所获得的收益。所以应转变视角，将资本输入转变为资本输出，或者引入先进的管理经验和技术提高外商直接投资效率[7]。

表3 模型结果

4 结论和建议

通过实证分析，本文得出以下主要结论：

（1）近年来中国经济的动态效率由有效向无效转变。经济动态效率呈现逐年递减的态势，整体上中国经济处于资本超载的状态。即使资本投入是关键的，但资本总体上是超载的，资本边际收益处于较低水平；粗放型经济增长方式最终会导致资本存量过多。如果其能转变为依赖全要素增长率的模式,就能提高资本产出率,提升资本的收益率，同时投资数量是实现经济增长的必要条件。

（2）中国经济实力区域差异较大，不尽合理，使得中国区域的动态效率有所差异，东部基本为有效率的状态，中部和西部近年来变为经济无效率的状态，西部动态效率处于较低水平，而东部地区基本比中部和西部高，而中部地区处于东部和西部两者之间，这一分析确实与中国区域发展失衡的现状相一致[8]。

（3）通过对31个省份面板数据的回归分析，可知经济动态效率与投资水平、财政收入和外商直接投资呈负相关，而第三产业的比例对其有正向影响。可以看出整体上中国经济确实处于资本超载的状态，而且财政收入并未发挥其真正的作用。

基于此，本文提出以下针对性建议：

（1）转变我国过度投资的粗放型经济发展方式，提高资本综合利用效率。要摆脱此种粗放型经济增长方式，通过强化消费的动力因素，扩大消费的需求，降低储蓄率，消化过剩的资本，提高消费在国内生产总值中所占的比重，从而在一定程度上提高经济的动态效率。通过减少投资，经济动态效率应该会回到均衡的帕累托有效率状态。

（2）加强对外开放政策，提高资本回报率。通过对外贸易可以把产品输出到国外发挥其效用，国内可能会出现需求不足或者供给过剩的表现[9]，由此将商品输出可以避免资源的浪费，在国外市场发挥作用，既能使国内获得资金渠道或者技术经验，又能提高效率，促进本国与国外的贸易交流，改善我国经济动态无效率的现状和局面。

（3）建立科学有效的评估机制和更加多元化、更加科学的官员考核指标[10]。应避免重复投资行为，提高资源的使用效率，使原本稀缺的资源得到合理有效的使用，减少资源浪费，使经济质量得到根本提高，地方政府应对其有效利用财政收入的份额。

（4）要改变中西部地区经济落后状况，尤其是西部的经济发展问题，加强中西部地区的投资，兼顾健全产业转移的机制，推进“供给侧”结构性改革，必须加速淘汰中西部落后的产业，大力发展科技值含量高产品附加值高的高新技术产业和第三产业；另一方面加强区域之间的合作，促进资源由效率低的区域流向效率高的地区。西部地区可以引进先进的生产技术和人才，大力发展高附加值产业，东部地区也可以将部分产业转移到西部，实现合作发展。