浅析利率市场化对财务公司的影响及应对措施

梁威

摘要：利率市场化是我国经济体制改革的必然趋势，利率市场化后，存贷款利差会大幅度下降，从而导致整个银行业利润结构发生重大变化。而对于以短期存贷业务为主要收入来源的企业集团财务公司来说，利率市场化的影响将更为直接，对这一问题的研究及对相关对策的探讨，将对财务公司的发展产生积极意义。

关键词：利率市场化；财务公司；影响

长期以来，财务公司的存贷款利差是公司最主要的利润来源，在财务公司的利润占比中甚至高达90%以上。利率市场化趋势对财务公司产生了重大影响，为财务公司带来了新的机遇和挑战。

一、利率市场化对财务公司的不利影响

（一）价格优势减小，盈利空问缩小

目前，财务公司的主要利润来源于存贷差以及存放同业利率与成员单位一般存款利率之差。利率市场化后，各商业银行会对成员单位中的优质客户提供更有吸引力的存贷款利率，从而倒逼财务公司缩小存贷款利差，使得盈利空间下降。

（二）利率定价难度提高

利率市场化后，引进一套科学合理的利率测算体系，从而更好地服务成员单位和集团公司是财务公司的大势所趋，也是财务公司长远发展的保障。这就需要财务公司根据不同成员单位的经营情况、信用等级等因素制定不同的存贷款利率。这不仅对财务公司从业人员素质提出了更高要求，也使财务公司利率定价的难度有所提高。

（三）竞争压力加大

利率市场化后，金融服务的竞争越来越激烈，成员单位对财务公司提供的金融服务的要求也会越来越高。与商业银行相比，财务公司规模小，金融专业人才少，信息化程度低，因此在竞争力上可能弱于商业银行。

（四）利率风险提高

存贷款利率放开后，金融市场上利率波动会更加频繁，波动幅度也会大大提高，存贷款利率不仅要跟随信贷需求和客户信用的变化而变化，还要随货币市场利率的变化而波动，从而使财务公司利率风险识别和控制难度大大提升。

（五）对金融创新能力提出了更高要求

随着利率市场化的推进，在国际金融领域活跃的各种衍生证券交易、利率互换、远期利率协议、外汇市场掉期交易、远期合约等金融工具都将在我国金融市场陆续出现。利率市场化的过程，就是金融产品和金融工具创新的过程。如何合理利用金融产品，开发适应成员单位需求的新的金融产品和金融工具，是财务公司面临的新课题。

二、利率市场化对财务公司的有利影响

（一）熟悉成员单位，具有信息优势

利率市场化之后，金融机构针对不同客户制定不同的贷款利率将成为金融市场定价的一种趋势。但是，由于商业银行很难获得借款人的全部信息，区别定价也就难有准确的依据。在这一点上，财务公司具有明显优势。财务公司与成员单位属于同一个集团，并且具有多年的合作关系，对成员单位的资信情况有充分了解，可以根据客户情况制定较合理的贷款利率，有些信息甚至涉及到商业机密，这种优势是外部商业银行所无法比拟的。

（二）产业背景在金融产品设计中具有经验优势

与外部商业银行相比，财务公司是最了解集团公司的。而集团公司在多年的经营中已经积累了丰富的产融结合经验，同时有着较为丰富的国际竞争经验。

（三）具有灵活性优势

与大型商业银行相比，财务公司规模较小、决策层级较少，可以快速、灵活地对相关业务做出决定。

三、应对策略

（一）积极开发中间业务

利率市场化后，存贷款利差会大幅度缩小，通过存贷差获取利润的传统经营模式已无法延续。在这种情况下，财务公司必须将经营的重点由信贷业务向中间业务转移。由于中间业务不占用公司资金，风险低，发展中间业务可有效抵御利率波动带来的风险。

1.发展产业链金融

财务公司可利用资金优势，通过开展买方信贷、融资租赁、应收账款保理、保兑仓等业务，开展面向供货商、经销商的资信调查、应收账款管理的专业化服务等，帮助成员单位上下游企业打造完整的产业链，为集团主业在产业扩建、产业链延伸方面提供金融支撑，在提供成员单位所需服务的同时，不断提高成员单位对财务公司的依存度。

对上游供应商

国内保理。在赊销付款条件下，供应商将其现在或将来的基于其与成员企业订立的货物销售合同所产生的应收账款根据契约关系转让给财务公司，由财务公司针对受让的应收账款为其提供应收账款管理和信用风险担保等综合性金融服务。该产品既解决了供应商的部分流动资金需求，又可以帮助成员单位争取更具竞争力的远期付款条件。

对成员单位

资金管理服务。可以利用财务公司网络和资金清算系统，根据成员单位的特点和要求为其设计资金统一管理模式，提供个性化的资金管理平臺，最大限度地提高资金收益、降低财务成本，实现资金高度集中管理。通过结构性存款、理财产品、委托贷款和代理交易等本外币理财方案的个性化设计，为其提供资金增值服务。

对下游经销商

保兑仓融资。对于财务公司而言，保兑仓融资的基本思路是：以财务公司为信用载体，以财务公司开具的电子银行承兑汇票为结算工具，由财务公司控制货权，成员单位（或仓储方）受托保管货物，对承兑汇票保证金以外金额部分由成员单位以货物回购作为担保措施，由财务公司向成员单位（卖方）及其下游经销商（买方）提供的一种金融服务。

2.努力开拓新业务

利率市场化后，财务公司应积极了解成员单位和集团公司的金融需求，根据集团所属的行业特点，设计符合本集团需要的特色化的金融产品，开展与成员单位产品结构、产业结构密切相关的金融服务，加快产融结合的步伐。

出口押汇。成员企业在向财务公司提交信用证项下单据议付时，财务公司根据企业的申请，凭企业提交的全套单证相符的单据作为质押进行审核，审核无误后，参照票面金额将款项垫付给企业，然后向开证行寄单索汇，并向成员单位收取押汇利息和费用并保留追索权。

（二）充分发挥财务公司作为集团投融资平台的作用

财务公司可争取成为集团公司的融资代理人，通过统一代理融资、同业存款配置等形式，实现内部资源的科学合理配置，以集团整体的资源优势到金融市场上进行议价，从而降低集团公司的整体融资成本，最大限度地让利于成员单位。

例如，可以以财务公司为依托，大力开展以财务公司为牵头行和代理行的银团贷款业务。利用集团的资金池和项目开发资源，通过集团信用的整合，有效降低项目融资成本，同时通过财务公司代理行的角色，全面控制项目未来现金流，确保财务公司资金集中度的提高。

（三）拓展筹资渠道，适量发行财务公司债券

在利率市场化和中国金融市场进一步开放的情况下，债券市场的发展是可以预见的。所以在新环境下财务公司要苦练内功，眼光向外，从市场寻求资金。在资金脱媒趋势越来越明朗的今天，低成本直接融资成为财务公司的必然选择。

此外，财务公司可以利用自身优势发展投资银行业务，参与债券的设计、承销与发行。目前，国内已有多家财务公司成功开展融资中介服务。

（四）提升服务水平

利率市场化使得财务公司的议价能力受到挑战，外部商业银行可能对成员单位提供更大的利益诱惑，从而降低成员单位到财务公司办理业务的积极性，这将会破坏资金集中管理的模式，威胁财务公司的生存和发展。财务公司要充分利用与集团其他成员单位的“亲如兄弟”关系，提升服务水平，做到日常关心、细心、贴心，加强宜传力度，积极沟通与协调，尽量按照或者超过银行的标准来为成员企业服务，创造“量体裁衣”式的金融服务。

（五）进行财务公司战略转型

面对利率市场化的冲击，财务公司应尽快实现战略转型，从过度依赖规模的粗放型经营模式转向利息收入和非利息收入并重，从弱化利润中心定位向以利润、服务均衡发展转变。财务公司应积极争取集团考核方式的转变，从侧重利润考核向侧重服务质量、资金集中度、资金使用效率等方面转变，使财务公司将工作重心放在提高服務水平与服务质量上，而非获取利润上。

（六）建立完善的利率风险管理体系

首先，明确完善的风险管理体系的基本框架。风险管理体系的建立是金融领域关注的焦点。我们不仅要参考一些财务公司应对风险的实例，更要考虑本公司实际的情况。不但要时刻关注利率化的进程及新的动向，更要合理分析并形成本公司独特的管理框架，为应对利率风险所用。作为拥有完善管理体系应对利率风险的前提，其框架的构建尤为重要。而且，它作为核心内容，更具一定的难度。

参考文献：

[1]宫琳.利率市场化对集团财务公司的影响及对策[J].财经界，2014（14）.

[2]杨蕾.利率市场化改革对集团财务公司的影响及应对策略分析[J].消费导刊，2016（2）.