F啤酒股份有限公司基于营业活动的盈利能力分析

栾婷婷 马春英

摘 要：F啤酒股份有限公司（以下简称“F啤酒公司”）成立于1903年8月，前身是由德国和英国商人共同合资创建的啤酒厂，是2008年北京奥运会官方赞助商，跻身于世界品牌500强企业。本企业主要以生产销售啤酒为主。1993年7月，F啤酒公司股票在香港交易所上市，是国内地第一家在海外上市的企业。本文将从营业收入的来源结构、营业收入与应收账款的关系和营业毛利率与营业净利率三个角度来分析F啤酒公司2014-2017年营业活动中的盈利能力，最终总结出F啤酒公司的盈利情况。

关键词：营业收入 营业成本 盈利能力 啤酒公司

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）08（b）-171-02

盈利能力是指企业获得利润的能力，无论是企业的股东、债权人还是企业的管理者都很注重盈利能力，因为盈利能力与股东的报酬高低、债权的安全程度和企业的健康发展都有着密切关系。营业收入是企业利润的重要来源，因此营销能力是盈利能力的首要影响因素，其次还有成本费用管理水平、资产管理水平、风险管理水平等都不同程度的影响着企业的盈利。

1 营业收入的来源结构分析

影响盈利能力分析的一个重要因素就是收入来源的构成。企业的营业收入可以按产品的类型划分，也可以按行业划分。不同产品有不同的获利能力和成长机会，F啤酒公司的生产较为单一，主要是以生啤酒、熟啤酒及特制啤酒为主，因此主要探讨啤酒的收入占比。

表1中啤酒收入占比即啤酒销售收入（主营业务收入）与营业收入合计的比值。由此可见，2014—2017年F啤酒的销售收入占整个营业收入高达98%以上，可见本公司的主营业务非常集中，绝大部分的营业收入来源于啤酒这一种产品。F啤酒公司作为中国啤酒行业的巨头，这种专业化的经营模式非常有利于充分发挥本公司的专业优势，维持行业领先的地位。从营业收入的金额也可以看出，F啤酒公司的生产和销售规模很大，大规模的集中生产有利于降低企业成本，产品价格低廉，能占据更有利的市场，发挥F啤酒公司的品牌效应。

由表1可知，2014—2017年啤酒銷售收入的占比分别是98.45%、98.46%、98.90%和98.89%，说明本公司的营业收入来源非常稳定，始终是以啤酒生产和销售作为其主业。

2 营业收入与应收账款的关系

营业收入与应收账款的关系可以评估企业的经营成果。传统财务分析中可以利用营业收入与应收账款的数据来计算应收账款的周转率和周转周期，在这里从盈利角度来分析二者的关系。

应收账款与营业收入的占比可以反映企业的销售政策。如果应收账款的账面价值占营业收入的比例较高，则有可能企业的营业收入主要依赖赊账，因此降低了企业的偿债能力，相反，应收账款占营业收入的比例较低，表明企业主要是现销业务，对企业非常有利。

由表2可知，F啤酒的应收账款所占营业收入比例较低，说明本企业主要靠现销实现收入，这样营业收入的回款较快，企业可以用回款再购买原材料或者加大规模的生产，有利于企业的善性循环。但值得注意的是，2016和2017年占比提高，证明这两年应收账款的增长速度超过了营业收入的增长速度，应收账款的回款速度有所下降。企业管理人员应该探索应收账款收回速度减慢的原因、考虑是否有不能收回的坏账，加强应收账款的管理工作。

3 营业毛利率与营业净利率分析

营业收入是企业利润的初始源泉，只有营业收入扣除营业成本后仍有余额，才能进一步补偿企业的各项费用，最终形成净利润，否则企业就会亏损，因此对企业的毛利率分析是分析企业最终是否盈利的基础。企业的营业毛利率越高，最终的利润空间就越大。

营业毛利率=营业毛利/营业收入×100%

=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%

营业净利率=净利润/营业收入×100%

其中净利润是在营业毛利的基础上再扣除期间费用、所得税费及营业外收支等。公式中的营业收入、营业成本和净利润都可以在企业年度报表中获取，其中营业收入包括主营业收入和其他业务收入，营业成本包含主营业务成本和其他业务成本。营业净利率越高，说明企业获得净利润高，企业的净利润可以向股东分配股利，也可以留在企业进行扩大再生产。企业的净利率高，在正常经营的情况下，企业由盈转亏的可能性就越小，并且企业可以通过扩大经营规模获取更强的利润。

由表3可以看出，F啤酒公司2014—2015年营业毛利率稍有下降但是下降的幅度不大，是因为营业收入下降了1，414，635，而营业成本才下降了707，190，也就是说2015年营业成本偏高。但是营业净利率下降幅度较大，通过对F啤酒的三大期间费用进行分析不难发现，2015年的销售费用和管理费用不但没有随着收入的降低而减少，反而增加了。到2016年，净利率持续下降，是因为2016年营业税金及附加及销售费用大幅度增加。2017年营业成本有所升高导致毛利率下降，但是降低了销售费用和管理费用使得净利率有所回升。影响各年毛利率和净利率的主要数据如表4所示。

4 综合评价与建议

综上所述，从近3年的财务报表数据可以看出，F啤酒公司仍然是以生产和销售啤酒为主，收入来源非常稳定。F啤酒的应收账款与收入的占比很低，企业的现销保障了企业的偿债能力，也很利于企业的生产再循环，为企业整个运营过程打下了很好的基础。

不容忽视的是，F啤酒2014—2017年的毛利率和净利率非常不稳定，主要原因是成本和费用控制的不平衡，对此提出两点建议：一是企业应充分利用闲置资产，提高资产利用率，合理的把控成本，因为成本和收入成配比关系，所以必须做到成本和收入保持一个稳定的比例；二是F啤酒企业管理费用和销售费用忽高忽低有可能是管理人员的工作疏忽，因此建议制定公司年度经营管理计划，把期间费用的开支编入在内，加强企业文化培训，增强员工降低成本费用的主观能动性。

在当前中国乃至世界，啤酒市场逐渐发展到成熟状态，容量已趋于饱和的形势下，再加之中国经济的快速发展，对产品的差异化、品牌的高端化、市场特色产品的细化要求更高。企业一定要加强创新能力，推动啤酒行业的产业升级，让F啤酒公司一直保持行业的引领者。

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