农业上市公司资本结构和盈利能力关系研究

王浩　王永德

[摘要]资本结构是公司融资行为的体现，是影响公司的能力的重要因素，盈利能力是公司新创价值的能力，也会对资本结构会产生重要的影响。根据已有的相关研究成果也证明了公司的资本结构与盈利存在互动关系。通过以农业上市公司为研究对象，建立相关方程检验二者的互动关系，除了检验互动关系外，还证明了资本结构与营业收入、流动比率负相关，资本结构与总资产规模、营运能力正相关。企业应依据实际情况合理制定负债规模，制定具有差异的融资政策；提升企业现有盈利能力并改变现有业务领域；完善企业现有的管理制度与信息披露制度，建立完善企业内部控制管理制度。

[关键词]农业上市公司；资本结构；盈利能力；相互关系

[中图分类号]F640 [文献标识码]A

一、引言

农业是国民经济中的基础产业，因此本文对农业公司的研究具有较为重要的经济意义。根据对相关研究对象分析发现，部分公司存在资本结构中负债占比偏高、盈利能力差、成长性弱，运营能力和偿债能力不强等问题，所以部分公司应该进行适度的优化来解决上述问题。资本结构是融资行为的刻画，而企业融资又受到成长性、运营能力、盈利能力的影响，特别是盈利能力直接关系到内源资本的积累，因此深入探析二者之间的存在何种关系有利于改善企业相关的决策。综上述资本结构的优化应该从企业各方面入手通过调整其他的因素和自身调整从而实现自身的优化。

根据上述的情况，本文以农业上市公司为研究对象，确定盈利能力和资本结构这两个因素为主要的研究变量，以成长性、运营能力、资产规模、偿债能力为控制变量，利用实证方法来研究盈利能力和资本结构之间的关系、以及资本结构与其他变量间的关系，从而为相关资本结构的优化提供参考。

二、文献回顾

JiahuiMA（2015）利用实证研究的方法，通过对中国中小企业的研究，发现企业资本结构与公司的盈利存在相互关系，盈利能力、偿债能力、担保余值、公司资产规模与公司的资本结构存在相关性。郑竹珉、郑竹雯（2013）以深市中小板上市公司的数据为基础，证明资本结构与盈利能力存在互动性，同时说明了企业规模、成长性等因素对资本结构有影响。通过上述文献的研究可以发现资本结构和盈利能力关系的研究的内容和样本分析来看，本文研究农业上市公司的资本结构与盈利能力的关系是对现有研究的一种补充。

通过表5可以看出共线性统计量的容差和Ⅷ值均合理，因此模型的自变量之间的共线性不强，可以进行较为准确的后续的实证研究。各变量的Sig值除总资产增长率外其他变量的值均合理，因此除总资产增长率其他变量均通过了T检验。通过表5可以看出，净资产收益率、流动比率、营业收入规模与资产负债率存在负相关，应收账款周转率、总资产规模与资产负债率存在正相关。

（四）结论

通过模型回归分析得出结论有资产负债率和盈利能力负相关，结论验证了假设和优序融资理论的正确性：应收账款周转率与负债率正相关，应收账款回收速度加快会使企业的内源资金增多同时也增加了企业扩大生产经营的意愿，因而会增加负债等外源资金的需求：流动比率与负债率负相关，原因为公司的偿债能力越强说明公司内源资金充足，因此公司对外源资本融资意愿变小：研究对象的营业收入与资产负债率负相关，因为营业收入增长会增加企业的内部产生资金的积累减少外部融资的需求量：总资产规模与负债率正相关，总资产是负债和股东权益构成，因此在股东权益变化不大的情况下，负债的增加势必会增加总资产规模。

五、建议

根据模型的实证结果为研究对象提出如下资本结构优化建议：

（一）依据实际情况合理制定负债规模与融资政策

根据资产负债率与总资产存在正相关的实际情况，对负债率高的企业不应过分提升企业的总资产规模，应该保持资产规模并降低现有的负债规模：对负债率低的企业应适度增加资产规模提升负债率，发挥负债的杠杆效应。在融资政策选择上，根据农业上市公司多样化负债率情况，企业应依据自身的情况制定混合的融资政策并减少对单一融资渠道的依赖。除此之外，根据负债率与偿债能力负相关的结论，负债率高的企业还应注重偿债能力的建设以此来降低负债率。

（二）提升企业现有盈利能力并改善现有业务结构

盈利能力、营业收入与资本结构负相关，对负债率高的企业可以提升盈利能力并增加营业收入来降低负债率。提高盈利能力和营业收入措施有开发新产品、增加产品的附加值、加强产品的成本管理、完善企业上下游的兼并重组来降低渠道和采购的成本等，通过上述措施可以有效改善盈利能力和增加营业收入从而优化资本结构。

（三）完善企业现有的管理制度与并完善信息披露并建立完善企业内部控制制度

企业应构建合理的管理架构和层级，提升企业的信息披露水平，从而使决策能够达到合理透明度和较高的效率。除此之外，还要构建完善的内控体系，如财务资金的运用应该建立完善的资金审计制度保证资金合理运用减少企业资金的无谓消耗：融资决策的制定应该发挥公司高层的科学决策机制和监事会等机构的监督职能，制定科学合理的长远融资规划。