从财报分析的角度看新上市公司经营状况

唐舒欣 迟阳弓 周浩晖

摘 要：企业财务报表是会计信息的最后产物，提供了企业的财务状况，经营成果和现金流量的相关数据。企业要能有效管理财务，不仅只是看数字而已，真正重要的是如何管理这些数字。万兴科技股份有限公司是今年新上市的消费类软件龙头企业，分析其财务报表有助于对其未来发展趋势进行预判。

关键词：财务报表 比率分析 万兴科技

中图分类号：F231.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）07（b）-070-03

1 财务报表分析概述

财务报表是由系统的会计处理程序与方法，将一个企业的各项财务咨询予以整编而成，并适时地向报表使用者作真实公正的报道。通常会计人员会依据一般公认会计原则，将企业发生之交易事项加以观察、整理、分析、辨认并衡量企业资产，负债及所有者权益之增减变动予以记录，并系统的整编财务报表，然后递给财务资讯的使用者，因此财务报表可以说是会计资讯的最后产物，用以显示企业活动及财务状况之变化与结果。

财务报表分析是指各项财务资料中选取与决策有关的资料，运用静态分析与动态分析加以整理出有用的资讯，以评估管理当局的绩效，预测企业未来财务状况及可能的经营成果，以有助于决策的准备或作为决策过程的参考。

财务报表分析依分析者不同而有不同目的，一般而言，信息使用者有投资人、债权人、会计师，政府税务单位及企业内部管理当局等，其目的大抵不外乎是评估企业过去经营绩效，衡量企业目前财务状况及预测企业未来之发展趋势。

2 从财务报表的角度看万兴科技经营状况

万兴科技股份有限公司（以下简称万兴科技）是一家为全球个人及家庭用户提供消费类软件、智能硬件及物联网家居安全解决方案，于2003年在广东深圳成立，在全球拥有数百项专利、著作权、商标等自主知识产权，在消费类软件、跨境电商、智能家居等智慧生态领域具备优秀的自主创新能力和独特的发展潜质。15年来，万兴科技以惊人的复合增长率高速发展，先后获得华睿、IDG等专业投资机构的青睐，于2018年1月18日在A股成功上市。根据东方财富网的数据，选取过去5年万兴科技的财报数据进行财务报表分析。

2.1 偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还债务及风险应变的能力，其债务按一年为期可分为短期负债和长期负债。短期偿债能力从营业周期来看，是指企业使用流动资产偿付流动负债的能力，若从财务弹性来看，是指以流动资产变现及偿付流动资产所需时间的长短而定。长期偿债能力是指企业长期间还本付息的能力，因企业借入自今以后承担了偿还本金与支付利息的双重义务，所以评估企业的长期偿债能力应从其还本及付息能力着手分析。

在短期偿债能力指标中，万兴科技的各项指标出现了较为明显的变化，流动比率、速动比率、现金比率、应收账款周转率在2013—2015年有较快的增长，又在2015—2017年有所回落，但总体保持在一个合理的区间内，且流动比率与速动比率之间差距不大。其中，近3年由于存货周转天数明显延长，营业周期随之延长，表明企业存货周转速度有所减缓，但应收账款周转天数在5年内持续缩短，表明企业应收账款周转速度持续增快。

所有者权益是企业清偿债务和承担风险最终的后盾，所以企业资本结构也可以反映企业长期偿债能力。在长期偿债能力指标中，其中产权比率、资产负债率、长期负债对长期资本比率总体呈逐年下降趋势，流动资产率逐年提高，说明万兴科技流动资产占总资产比重逐年提高，表明万兴科技财务杠杆率逐年降低，财务风险逐步缩小。再者，万兴科技近5年利息保障倍数有较大波动，可以看到2015、2016年万兴科技的利息支付能力相对于2013、2014和2017年较差，且在2017年基本恢复至先前水平，如表1、表2所示。

综上所述，万兴科技的偿债能力总体有所增强，且保持在一个合理安全的范围内。

2.2 投资报酬分析

投资的目的是为了获得报酬，因而企业主管应该善用企业资源，来使得企业价值增加，但投资结果往往具有不确定性，即投资风险，通常风险大小与报酬率成正比，因而投资报酬率便是衡量企业经营绩效的主要指标，这个比率越高，则企业越能继续经营下去，且能吸引资金的投入并予以资金投入者足够的报酬。

表3基本能反映出万兴科技近5年盈利能力的基本状况。可以看到净利润率逐年递减，且在2016年达到了近5%的缩减。总资产报酬率与净资产报酬率由于净利润率的下降也呈递减的状态，说明万兴科技近5年的盈利能力逐步下降。净资产报酬率的下降证明万兴科技利用自有资金盈利的能力也在下降。

此外，万兴科技在5年中净资产报酬率一直高于总资产报酬率，说明企业对于财务杠杆的运用较为充分，资金运作能力较好。

2.3 资产运用效率分析

企业经营的主要目的是在有效地运用各项资产以获取利润，而利润主要由营业创造，故为了解企业运用各项资产的效率常以营业收入与各项资产的比例来测试两者之间的关系是否合理。一般而言，资产运用效率过高可能代表某项资产投资不足，如果效率偏低则可能是投資过多或业务营销不力。

表4数据表明，万兴科技存货周转率波动较大，且明显高于其他资产运用比率，说明企业存货流动性很强，转化为现金或应收账款速度快。应收账款与流动资产周转率有所波动，但总体变化不大，表明企业在应收账款与流动资产的利用保持稳定。总资产周转率逐年递增，总体变化不大，说明万兴科技在资产的管理质量和利用效率上有小幅加强，有利于公司发展。

2.4 经营绩效分析（发展能力）

经营绩效是指企业的经营效率以及企业达成目标的效果而言，所要追求的效率与效果，因而需做定期的绩效评估，其可以用于评估过去的经营成果，作为预测未来发展的基础，作为管理控制的工具与作为是否可以继续经营的参考。

表5数据表明，万兴科技营业收入增长率在2013—2016年持续增长，在2017年下跌近190%，说明较2016年，2017年万兴科技营业收入增速明显放缓其次，近3年净利润增长率，股东权益增长率以及毛利率等项目总体变化不大，表明该企业经营利润与股东权益稳步增长，呈现出较大潜力。

2.5 同行业比较

本小节选取了另外4家规模相近、主营业务类似的科技企业（洲明科技、正邦科技、大富科技、百利科技）2017年的数据进行对比。

从表6数据可以看到，万兴科技的偿债能力明显高于其他4家企业，财务杠杆较低，经营风险相应也较低，但自有资金获利能力较其他4家企业有所不足。此外，万兴科技的存货管理与应收款管理在这5家企业中属于较高的水平，故万兴科技的管理、销售与应收账款回收速度均在这5家中处于优势地位。

最后，根据净利润率、加权净资产报酬率以及营业总收入增长率来看，万兴科技的指标较为突出，证明其盈利能力在5家企业中处于中上等的地位。

3 结语

根据万兴科技近5年的数据可以看出，万兴科技在经营过程中保持着良好的发展态势，偿债能力、盈利能力与资产运用能力均保持一个稳定且优良的水平。万兴科技所处的高科技产业受到政策鼓励与科技发展的帮助，未来会有更好的发展。对于目前的万兴科技来说，在保持发展的同时，应当适当加强资金获利能力，注重对资源利用效率的提升，充分利用好财务杠杆。

局限性：财务报表和财务报表分析都有一定的局限性，比如财务报表上的金额并非是目前的市价，对报表使用者而言，现行市价往往比历史成本更有意义，以及财务报表仅能表达以货币单位衡量的量化资产，至于与企业有关但无法以货币单位加以衡量的重要资产则未包括在内。一般而言，财务报表分析仅能在弱势的市场中产生效率，可供报表使用者根据绩效来选择投资，但由于影响市场价值的因素非常多，故财务报表分析并非绝对主导有價证券的因素，且由于系统性风险的存在，财务报表分析还需结合外在多方面因素来考量。

参考文献

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