如何通过利用财务分析优化企业投资决策

蒋世儿

摘 要：企业投资决策是企业的财务管理中非常重要的一部分内容，同时也对企业的成长发展具有重要的意义。通过对企业投资决策的合理分析以及对投资风险的系统控制，企业的投资决策是可以得到优化的。本文就如何通过利用系统的财务分析来优化企业投资决策作简要概述。

关键词：财务分析 优化投资决策 合理性 策略

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）01（c）-137-02

在经济高速发展的今天，企业在市场环境中的竞争压力越来越大，只有具备充足的活力和竞争力的企业才能在竞争激烈的市场环境中立于不败之地。那么使企业在一定领域中处于较强竞争力，并能获得丰厚的投资收益，实现企业价值的最大化，最为关键、最为重要的因素是什么？毫无疑问必然是投资决策。企业财务分析的一项重要职能即为优化投资决策提供信息依据。

1 财务分析与投资决策的概述

1.1 财务分析及其方法

财务分析即通过对企业盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流量等的分析，对企业过去的财务状况、经营成果、现金流量进行总结和评价，形成企业考核监督的重要依据。同时在对过去的财务分析过程中，可以揭露企业内部各方面的矛盾，找出原因，挖掘内在潜力，促进企业按价值最大化目标方向运行；通过合理有效的财务分析以及对投资收益及风险的系统预测，优化投资决策，由此提高企业经营管理水平，实现企业的可持续发展。总之，财务分析在一个企业中起着重要的承前继后的作用。

处在不同经营周期或处于不同行业的企业，其财务状况、经营业绩、营销重点等都会存有不同差异，针对不同类别的企业通过运用财务数据与指标对企业发展能力、偿债能力、获利能力、营运能力等的分析与评价，实现企业价值诠释，促进企业进行目标管理，财务分析的方法主要有以下几种。

1.1.1 比率分析法

比率分析法，运用比率计算对同一期间的财务数据进行比较，来确定财务活动变动程度，进而评价企业运营情况的一种主要方式，它是财务分析中最为基本的一种分析工具，也是实际工作中应用最为广泛的一种方法。构成比率、效率比率和相关比率是比率分析法的三种主要分析指标。

比率分析法所涉及的比率种类非常多，我们根据财务分析的用途、目的不同，需要选择对投资有一定的相关性的比率来进行分析。比如投资股票，我们可以选择资本报酬率、普通股的利润率、价格盈利比率等反映投资报酬的比率来进行财务分析。不同投资项目分析的着眼点不同，比率分析的选择也应有所不同。

1.1.2 比较分析法

比较分析法，是通过对两期或两期以上的相关财务数据或指标的对比，根据比较分析確定其增减变动的方向、大小和性质，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势和变化规律的一种方法。会计报表的比较、会计报表项目构成的比较、重要财务指标的比较是目前最常见的几种比较分析方法。

运用比较分析法较为关键的一点，是对比各指标之间的口径必须保持一致，要注意其可比性，这是在投资决策中正确使用比较分析法的必要条件，比如投资项目之间的比较，同一项目不同时期的比较，在对比指标的选择上都须具有一定的可比性，否则就可能作出错误的判断，误导投资项目的决策选择。

1.1.3 因素分析法

因素分析法是财务分析方法中最为重要的一种分析方法。是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。运用因素分析法，准确计算各个影响因素对分析指标的影响方向和影响程度，常用的分析方式包括连环替代法、差额分析法、指标分解法等。

因素分析法在运用过程中，一般采用比率因素分解或差异因素分解把整体分解为若干个局部，通过比较和分析，来深入了解投资项目的内在特征，如我们可以把净资产收益率分解成总资产净利率和权益乘数两部分，从中可进一步分析企业的盈利能力和债偿能力。通过因素分解可发现项目内在隐含的一系列问题，对评价投资项目的优劣具有非常重要的实用价值。

1.2 投资决策的概念

投资决策是企业为实现预期投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资中的重大问题所进行的分析、判断和方案的选择。正确的投资决策可以使企业获得收益，增强企业竞争能力；错误的投资决策，将使企业承担一定的经济损失，重大的投资决策失误，或将会对企业名誉、社会效应、公众认可度等都产生较大的影响，甚至可能会使企业陷入困境，导致破产。因此，投资决策决定着一个企业的未来发展。

1.3 财务分析在投资决策中的作用

财务分析在企业投资决策中起着至关重要的作用。通过财务分析，能够逐渐使企业摸索出的一套适合企业自身发展的经营投资规律，为企业管理者的投资决策提供真实可行的财务信息依据；利用特定的财务分析方法，可查找出企业各环节隐存的问题，对企业内部管理的改善具有较为积极的促进作用，从而优化企业投资决策环境；对企业营运能力、偿债能力、现金流量的分析，反映企业资金的变现能力、负债水平的高低以及经营现金的流动是否正常等情况，可为企业在投资决策过程中，从企业实际情况出发，防范投资风险，保障经营投资有效运行。

2 利用财务分析优化投资决策的策略

以下通过对经营成果、资产结构以及现金流量来分别阐述财务分析在企业经营中优化投资决策的主要策略及应用。

2.1 从经营成果评价企业盈利模式的合理性

企业一定期间经营成果通过企业利润表来反映，因此通过对利润表相关因素的分析，可更深层次地了解企业的经营状况，即收入成本的配比，费用控制的合理性，可通过层层分解揭示企业现状，为企业制定下一步销售目标，合理控制预算开支等经营决策提供依据，以实现企业盈利最佳模式。

营业毛利的高低受营业收入与营业成本两个主要驱动因素的影响，运用比较分析法对前后各期进行比较，如发现营业收入的增长幅度小于营业成本增长幅度，使营业毛利较前期下降，需细查销售量情况及一段时间的产品销售单价走势，同时关注原材料价格成本、人工成本等因素，挖掘导致营业毛利下降的主要原因，最后根据查明的原因，采取一定方式，寻找选择最佳解决途径。如拓宽销售渠道、创新产品提高销售单价、创新技术降低产品单位成本，或通过新产品的研发打开新的产品市场等来提高营业毛利的增长。

评价期间费用发生的合理性，企业对销售费用、管理费用、财务费用实行定额预算控制，在一定程度上可减少期间费用的支出，虽然不能创收，却也能提高企业的营业利润，达到增加利收效果。因某一投资项目的增加，导致企业期间费用的大幅增加，或通过比率分析法得出，期间费用所占营业收入的比重较大，且营业毛利未能覆盖期间费用，利润总额产生負数，这种状况在一定时期内持续存在，由此企业需重新评价投资项目的可行性，预测其未来发展趋势及其未来竞争力，并决策项目是否继续存续。

关注投资收益，财务分析尤为重要。很多企业主营的业务板块收益较低，且无法通过拓宽经营业务，利用多元化经营来提高自身收益，它们利用资本市场，或投资于金融工具获取投机利差取得高额收益，在一定时期保持较高的投资报酬率，使投资者对其产生较大的吸引力。类似于这种情况，我们在投资决策中需关注其投资收益为利润创造的贡献度，比如企业的利润多来源于此类投资收益，而主营业务收入很少或是负增长，意味着企业营销的重点放在非主营业务上，当外部环境不佳、资本运作失败时，会对企业盈利状况产生极大影响。若企业没有核心竞争力，投资失败对企业来说，后果是毁灭性的。因此需通过财务分析加以重点关注，判断其对企业经营成果的影响，以避免作出误导性的投资决策。

2.2 优化资产结构，科学运用财务杠杆

资产结构即企业资产不同状态上的分配比例及分配状况，资产结构对企业的经营风险、收益、资产的流动性均具有非常重要的影响。通过对资产结构的分析，有利于企业及时优化资产结构，减少资产经营风险，改善财务状况，加速资金周转，提高企业效益。

企业所拥有的资产，其实就是一种资金占用，流动资产变现能力强，它是一种能在短期内完成周转的资产，短期内市场变动较小，因此经营风险也比较小，这类资产的收益较小。非流动资产盈利性较强，但是它需要在较长时期内完成周转，实现价值，在这一较长时期内，市场变化莫测，所以经营风险也相对较大，企业可以通过财务分析找到一种既能满足流动性与收益能力，又能使经营风险最小的资产结构组合。比如发现流动货币紧缺，而非流动资产比重较大，可以通过处理非核心资产增加资产流动性，提高盈利能力；也可以通过租赁融资将固定资产出售再返租解决公司对货币资金的需求等。

负债的变动对企业产权结构有着直接的影响。资产占用的资金一部分来源于所有者权益，即股东投入和企业的原始积累；另一来源为负债。负债和权益合理配比，使产权结构保持平衡，达到较佳财务状态，可有效防范财务风险。通过财务分析，企业可找到一种既能利用借款财务杠杆效应又能保证产权结构合理的资本组成模式。

2.3 利用现金流量分析投资合理性

近年来，现金流量越来越受到外界的重视，通过对现金流量的分析，可以了解企业现金的来源和去向，进而分析和评价企业经济活动是否有效，并对它的效率作出评价。一个企业的内在价值可以利用一定的估价方法进行测算，其中现金流量是估价测算中的一项重要决定性因素。也就是说，企业估价的高低，主要取决于其未来的现金流量，以及对项目投资报酬率的预期。企业现金流入量充足，投资风险就相对较小，企业的内在价值就越大。反之，企业现金流入量较小，且流出大于流入现象持续时间较长，需重点关注企业经营状况，预测企业投资风险，进一步分析投资方案的可行性。

在对某个长期投资的决策过程中或项目的可行性评估时，应用现金流量测算比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量，反映的内容更为全面完整，且科学地考虑了时间价值因素，利用现金流量分析股东财富可使投资决策更具合理性。

3 建议

财务分析以财务报表反映的相关数据为主要依据，然而报表数据表示的是一个企业内部过去的财务、经营情况，对未来企业经营形势的变化存在较大不确定性。因此有效财务分析，应利用专门的技术分析力量，对企业未来经营情况进行合理的预期，来优化投资决策或选择最佳投资方案。

3.1 注重财务分析的整体性和前瞻性

现代财务分析的目的，不仅仅只是总结过去，寻找内部管理的缺陷，而是更重视从宏观的角度把握企业的未来运行。企业应注重财务分析整体性和前瞻性，从未来资本运营的角度出发，结合企业所处的市场经营环境、同行业竞争企业数据、所处行业特点、未来发展趋势，以及整个国家整体经济状况等方面来进行综合分析，侧重企业风险的防范以及未来发展潜力，从更全面的角度预测投资决策的可行性。

3.2 利用专门的财务分析力量，配备专业人才

一些企业对财务分析不够重视，企业内部未设置专门的部门，或缺乏相应的专业人才，相关人员对财务分析方法运用能力差，对投资理论的认知不足等，使分析结论出现很大的偏差，由此影响企业投资决策，对企业造成严重的损失。因此企业需利用专门的财务分析力量，配备专业人才，加强对其综合素质的培训，提高其职业胜任能力，将企业财务分析和评价提高至更高层次，为投资提供更为真实、可靠的决策依据。

参考文献

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