浅谈会计盈余质量与资本结构的动态调整

赵一

摘 要：随着我国社会经济的不断发展，会计对企业运营和发展方向的指导作用越来越受到社会的广泛关注，而会计盈余质量与资本结构之间存在着深刻的联系，对资本结构的调整速度具有明显的促进作用。基于此，本文就会计盈余质量与资本结构的动态调整进行探究，提出动态调整的假设，建立假设模型，设计模型变量，对样本进行选择，并进行假设的验证，从而帮助企业提高提升财务管理的水平。

关键词：会计 盈余质量 资本结构

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）03（a）-160-02

资本结构的动态调整是企业财务管理工作中的重要内容，对企业的发展具有重要的影响。会计盈余质量与资本结构的动态调整之间的关系一直是经济学界密切关注和研究的问题，并经过长期的研究总结出一套丰富的理论成果。从大量的研究成果来看，虽然大多数理论在形式上都存在差异，但是都反映出一个共同点，那就是企业资本结构的最优化都建立在某种目的上。为保持企业资本结构的最优化，对这一问题的研究是很有必要的。

1 提出假设

从会计教学目的层面来看，开展会计教学的目的主要是为企业培养更多优秀的会计人才。而分析会计盈余质量与资本结构的动态调整有利于企业发展。因此，作为会计专业学生，研究这一问题具有一定的现实意义。

在会计盈余质量与资本结构的动态调整的实际研究过程中，首先要对资本结构的调整提出假设，分析企业资源配置的效率受到资本结构调整的何种影响。作为企业资本供应方的债权人对企业进行评估时，主要参考企业资金流动的稳定性以及企业真实的盈利能力，这一切都经过会计进行反映。只有企业的会计盈余质量高，企业资金流动的稳定性和盈利能力才能符合债权人投资的标准，由此对企业进行资金的投入。由此来看，会计盈余的质量越高，企业获得资金投入的可能性也就性对越大，因此会计盈余的质量对企业资本的增加具有明显的促进作用，而且还有助于企业对经营策略进行针对性的调整。另外，从需求方的企业角度来看，会计盈余的质量对企业的资本配置具有重要的导向作用。会计盈余的质量越高，企业对资金供应方的要求符合度也就相应越高，能够极大程度上促进融资。为建立模型对会计盈余质量与资本结构两者之间的关系进行探究，本文根据以上分析提出两个假设问题：一是当其他变量一定时，企业会计盈余质量与与资本结构优化程度呈负相关关系；二是当其他变量一定时，企业会计盈余质量与资本结构动态调整速度呈正相关关系。

2 建立模型与设计变量

2.1 建立假设模型

为了验证第一种假设，可将企业资本结构偏离程度模型建立为：

在该模型中，Q表示资本结构偏离程度，计算方法为企业本年最优资本结构与企业年末资本结构之差的绝对值。资本结构偏离程度与最优资本结构、实际资本结构之间的差距呈正相关关系，随着资本结构偏离程度的增加，实际资本结构域最优资本结构之间的差距将变得越来越大。因此，为了确定会计盈余质量与资本结构之间的动态调整规律，需要完成最优资本结构的计算。

最优资本结构I的模型为：

在该模型中，I表示i企业于第r年末产生的最优资本结构；ti，r-1表示企业资本结构的影响因素，具体包含企业盈利能力、企业规模、有形资产、成长机会、所处行业负债率中位数以及非债务税盾共6种。通过对当前我国企业发展规律的分析可知，随着企业规模的增加，其债务融资能力不断增强。在实际经营发展过程中，其更容易从银行获得大额贷款，因此，其负债率相对较高。

为了验证第二种假设，可将企业资本结构调整速度与会计盈余质量关系分析模型建立为：

在该模型中，O表示i企业于第r年末产生的实际资本结构；p表示企业的资本结构调整速度，将1作为衡量企业资本结构调整速度快慢的参照标准，若p>1，可认为该企业的资本结构调整速度偏快；若p<1，可认为该企业的资本调整速度偏慢。

2.2 设计模型变量

基于上述模型，可将整个模型分析的变量设计如下。第一，因变量。将资本结构作為模型的因变量，以A表示，其度量标准（计算方法为）：企业有息负债总额与总资产之间的比值。第二，控制变量。将所处行业负债率中位数（以In表示）、企业盈利能力（以Pr表示）、成长机会（To）作为模型的控制变量。其中，In为研究对象企业所处行业中企业一年内的资本结构中位数；Pr为EBIT与企业总资产的比值；To为企业短期负债、长期负债、年末流通市值、非流通股份占比之和与企业总资产之间的比值。第三，解释变量。将企业规模（以Si表示）、非债务税盾（以De表示）、有形资产（以Ta来表示）、会计盈余质量（以DA来表示）作为分析模型的解释变量。其中，Si为企业总资产的自然对数值；De为：企业固定资产折旧参数与自身总资产之间的比值；Ta为企业存货、固定资产之和与自身总资产之间的比值；DA为企业可操纵性应计利润的绝对值参数。

3 样本选择与假设验证

3.1 样本选择

为了深入分析会计盈余质量与企业资本结构之间的动态调整，本文从国泰安数据库中筛选2015年～2016年我国A股上市企业作为研究样本。为了保证最终结果的准确性，事先将负债率参数高于1及低于0的上市企业从样本中删除，并参照极值处理原则对关键变量高于99%及低于1%的上市企业进行缩尾处理。经上述处理后，共获取201家企业817个样本。

3.2 会计盈余质量与资本结构偏离度假设验证

为了验证第一种假设是否正确，运用上述样本进行回归分析，结果表明：在1%水平上，DA系数为正，即随着企业会计盈余质量的不断降低，企业实际资本结构与最优资本结构之间的差距越大（偏离程度逐渐增加），这一结果充分验证了第一种假设。此外，企业成长机会与自身资本结构偏离程度之间的关系为：随着企业成长机会的不断减少，其实际资本结构与最优资本结构之间的差距越小，即偏离程度逐渐降低。产生这种变化规律的原因可能在于：处于发展后期（成长期）的企业需要通过获取大量资金的方式，保障自身的良性发展，因此这类企业实际资本结构与最优资本结构之间的偏离程度相对较高。

3.3 会计盈余质量与资本结构调整速度假设验证

与第一种假设相同，这里同样采取回归分析的方式对第二种假设进行验证。回归分析结果表明：在5%水平上，DAX资本结构Le的系数为正（显著），即当企业会计盈余质量降低时，企业的资本结构调整速度也会随之发生降低，这一回归分析结果充分验证了第二种假设。

3.4 基于负债的会计盈余质量与资本结构动态调整分析

从理论角度来讲，由于投资者与企业管理之间存在信息不对称问题。因此，上市企业为了吸引投資者投资，保障自身的正常运营，会借助高负债率参数项外界宣告：企业周转运行良好。为了向投资者提供上述信息，过度负债的上市企业会通过盈余操作避免投资者发现自身的负面经营信息。这种做法将导致企业实际资本结构与最优资本结构之间的差距变得越来越大。

为了分析企业会计盈余质量与资本结构的动态调整是否与企业本身的负债水平有关，按照以下设定进行分析：负债水平低的标准为：企业实际负债率低于企业的最优资本结构。分析结果：对于负债水平较高的企业，其会计盈余质量与资本结构偏离程度的关系较为稳健。而对于负债水平较低的企业群体而言，会计盈余质量与资本结构之间的文件关系主要体现在会计盈余质量、企业资本结构调整速度方面。因此可认为，随着企业负债水平的不同，其会计盈余质量对自身资本结构产生的影响也略有差异，因此各企业在会计盈余质量、资本结构的动态调整规律也具有差异性特征。

4 结语

综上所述，针对会计盈余质量与资本结构的动态调整的探究是非常必要的。本文通过建立假设模型、设计模型变量的手段分析会计盈余质量与资本结构动态调整之间的关系。研究可得，会计盈余质量越高，资本结构动态调整的幅度就越小，而资本结构也就越偏向于最优化的结构，表明会计盈余的质量对资本结构有积极的推动作用。希望本文可以为研究会计盈余质量与资本结构的动态调整的相关人员提供参考。

参考文献

[1] 邹萍.会计盈余质量与资本结构动态调整[J].中南财经政法大学学报，2014（3）.

[2] 李明珠.会计盈余质量与资本结构动态调整问题分析[J].品牌（下半月），2015（11）.

[3] 龚光明，康志鹏.“旋转门”现象、会计信息质量与资本结构动态调整[J].经济与管理研究，2016，37（1）.