我国上市公司的财务风险分析

杨蕊菡

摘 要：1990年，我国先后在上海、深圳建立了证券交易所，2009年在深交所中国创业板正式上市。中国股市的发展为国内大量优质资源公司提供了融资渠道，对中国经济发展有着无可替代的作用。但是，我国很多上市公司在财务风险方面的意识淡薄，对财务风险的预防和控制能力偏弱，没能建立起有效的财务风险的分析方法和应对手段。本文对我国上市公司的财务风险进行分析。

关键词：上市公司 财务风险 分析

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2018）02（b）-123-02

财务风险是上市公司在经营过程中不可避免而且需要面对的问题，如何在公司经营过程中采取有效防范措施应对财务风险，提高公司在市场上的竞争力，是每个公司需要重点关注的工作。

1 财务风险本质及其特征

财务风险形成的原因主要表现在公司财务结构不合理，投融资不当等方面，它会直接导致投资者收益下降，甚至导致公司亏损。财务风险始终贯穿在公司生产经营过程中，可以分为系统风险，其中包括政策法规风险、体制风险和经济风险，另外一类是非系统风险，其中包括经营风险、行业风险、投资风险、技术风险和资金风险。财务风险的特征体现在客观性、全面性、不确定性和收益与亏损共存性等。财务风险并不以人的意志为转移，公司在经营过程中没有办法回避它也没有办法消除它，只能采用技术手段来应对以达到避免风险的目的。

2 我国上市公司财务风险的成因

自从2001年我国加入WTO以来，我国的经济环境发生了翻天地覆的变化，上市公司面临着更加激烈的竞争，这就造成上市公司面临财务风险的概率越来越大。只有彻底了解财务风险产生的原因，才能正确应对财务风险，增强公司在市场上的竞争能力和盈利能力。

2.1 市场因素

自从改革开放以来，我国的经济与国际经济之间的交流越来越广泛，市场需求从满足国内市场需求转变到满足国际市场需求，这种需求的转变给公司带来了盈利的机遇。同时，也有部分产品的需求量在减少，这必然给公司的盈利能力带来阻碍，致使公司的经营情况恶化，这个时候公司只能转产、重组甚至有的破产。

在市场上，某个行业在一段时间内有较高的市场增长率，这就给这个行业带来较高的盈利能力，为公司的经营带来美好的前景。公司在经营过程中要具备预判这种增长率的能力，才能在机会到来的时候，抓住机会，把握住机会。相反，如果在公司经营过程中，没能通过财务分析出这种市场增长率，就会失去机会，甚至在同行竞争中处于跟随者的地位，让公司丧失在行业中的领先地位。

任何产品在市场上都会有它独有的周期规律，如果公司在经营过程中把握不住这种产品所处时期的环境特性，就无法作出正确的财务战略，在环境变化的时候无法作出适合的反映，导致财务风险产生。

2.2 竞争因素

首先，当今，中国的经济蓬勃发展，各行各业发展都很迅速，同行之间势必产生竞争。上市公司首先要面对的是供应商，供应商提供原材料的质量及价格直接影响着公司产品在市场上的竞争能力，所以在原材料采购的时候，公司采购人员对供方产品进行品质确认后对其供给价格进行议价，争取做到性价比最高。其次，公司在销售产品的时候，需求方会要求较高的产品品质和较低的产品价格，这些都会直接降低公司的利润空间。再次，还要面对市场新进入者的竞争，新进入者为了快速占领市场，采用的就是低价策略以达到快速抢占现有公司市场的目的，同时在原材料市场与现有公司产生竞争，这也会导致行业中公司盈利水平降低，甚至会威胁到原有公司的生存。还有来自替代品的威胁，市场上很多产品具有互换性，这就导致了这些产品之间产生竞争关系。这种竞争关系，就得让公司提高产品品质或者降低采购成本来应对，不然在产品销量或者利润这两方面都会受到影响。最后还有行业内现有竞争者之间的竞争，这种竞争关系自始至终贯穿在公司的经营活动当中，这种竞争关系的存在，常常让公司在广告宣传、产品价格、产品推广、售后服务这几个方面与竞争对手产生竞争。这种竞争关系在一些低值、市场进入门槛低的产品中表现尤为明显，往往竞争到最后竞争对手之间会打价格战，压低双方的利润空间，最后出现两败俱伤的现象。

2.3 其他环境因素

政策、法规、金融环境、市场等外部因素对公司经营也有着重要的影响，它们有可能对公司经营带来较大的冲击。所以公司要适应各种环境变化，并能根据变化迅速制定出应对措施，这样才能让公司保持长久盈利的能力，否则只能是被淹没在市场经济大潮中。这三点属于环境因素对公司财务风险的影响，是属于外部环境风险，对于非环境因素对公司财务风险的影响从以下几点进行阐述。

2.4 公司营销缺失

当前，我国很多上市公司面临财务风险和营销能力有着很大的关系。市场营销作为公司的龙头，在公司经营中占有非常重要的地位，它直接影响着公司发展的方向。现在很多公司太注重营销的过程，对于产品销售有支撑作用的广告、售后服务、营销队伍的组建投入大量的精力，但是对市场分析，对公司产品的市场定位投入不足，生产出的产品满足不了现有市场的需求，直接缩短产品在市场上的生命周期。

2.5 产品品质对财务风险的影响

公司产品品质的优劣直接会影响到公司在市场上的存活时间，市场上人们都喜欢质优价廉的产品，对劣质产品市场的认可度会越来越低。这些低质产品根本满足不了市场的需求，最后只有退出市场流通，导致公司资金回笼不及时，产品售后增加，增加运营成本，给财务带来风险。

2.6 管理手段落后

公司管理手段先進与落后直接影响着公司发展速度、盈利能力，一个具有良好管理水平的公司，能够在生产过程中处处降低成本，提高品质，提升产品在市场竞争中的优势，在市场具有高成长性。反之，直接会对公司在市场上的盈利能力降低，丧失竞争优势。

2.7 财务控制不力

有些上市公司财务管理手段落后，对公司现金流量需求预判手段缺失，对公司产品成本核算、控制系统缺乏，对公司管理层不能及时地提供有效信息，流动资金失控。这些都是导致公司经营过程中陷入困境的常见原因。

2.8 组织结构不合理

很多公司在发展过程中没能重视组织结构的调整，在公司发展阶段的组织结构一直沿用到现在，并没有及时调整和完善公司的组织结构以适应公司发展的需求，这就会成为公司发展的阻碍。

2.9 高成本結构

公司生产成本的高低决定这公司盈利能力的高低，很多上市公司盲目扩大生产，增加员工数量，这就造成了生产成本的增加，产品积压，使得公司陷入困境。

通过上述财务风险成因分析，同行业公司面临的环境因素基本相同，但是面临的非环境因素各不相同，哪家公司能率先解决自己公司非环境因素，就能在市场上占领先机。

3 我国上市公司财务风险分析

3.1 筹资风险分析

我国上市公司筹资风险主要表现在银行借贷风险和债券筹资风险。银行借贷是上市公司常见的债务筹资方式，其中包括短期借贷和长期借贷两个方式，这两种银行借贷方式存在各自不同的财务风险。短期借贷由于偿还时间比较短，所以对上市公司盈利能力和资金回笼都有很高的要求，否则会对公司的资金流造成很大的风险。另外，短期借贷偿还一旦出现问题，会引发公司其他债务的偿还，这样对公司的形象产生影响，对公司在证券市场上也会产生影响。长期借贷一般筹款金额比较大，使用周期比较长，同时支付的借贷利息也比较高，这些直接增加了公司运营成本，增加了公司的财务风险。另外，长期借贷对公司偿还时间，约束性条款等具有制约性强的特点，这些对公司在生产和经营过程中都有一定的制约性，如果出现违反这些约束性条款的现象，对公司今后的融、投资活动都会产生影响。长期借贷通常借款金额比较大，时间长，一旦出现上市公司没能按照约定时间还款的情况，会出现强制还款或者被起诉的现象，这些都会影响到公司的信誉，增加了公司的财务风险。

债券筹资同样会给上市公司带来财务风险，因为债券品种的设计及利率的高低直接影响着债券能否销售出去，如果销售不畅，给公司的筹资带来风险。债券销售出去之后，会面临着到期日结算利息及归还本金，如果公司经营情况较差的话，偿债风险比较高，会让公司陷入财务困境。

3.2 投资风险分析

我国证券市场上，有不少上市公司在投资的时候没有考虑市场状态的变化，对未来市场定位不清晰，造成投资失败，损失公司大量资金，增加财务风险。例如岷江水电投资的天威四川硅业有限责任公司，由于欧盟对中国光伏反倾销案的影响，自2011年开始停产，就一直处于亏损状态，导致经营及财务状况严重恶化，到2013年已经没有偿还到期银行贷款的能力，岷江水电按照持股14%及提供担保的连带责任需要承担银行贷款本金加利息合计1.113亿元，这次投资失败直接给岷江水电带来巨额亏损。

3.3 并购风险分析

并购，是上市公司扩大经营规模、增加市场份额的一个途径。并购目标公司的时候首先面临的是并购定价的风险。有部分目标公司在被并购前，粉饰自己公司的财务报表，利用关联交易、存货调节等手段做高自己公司账面的利润，造成溢价并购。还有就是对目标公司价值评估的方法和手段起步较晚，专业人才缺失，所以在并购时选择不同的评估方法对最终定价有一定影响，并购存在一定风险。并购活动离不开大资金的支持，上市公司自有资金很难支撑并购的完成，融资是解决并购资金的主要途径。融资具有高成长性的特点，所以并购后能否及时归还借入资金的本金及利息就显得至关重要，所以融资所带来的风险也不容忽视。

3.4 收益分配风险分析

收益分配是财务循环过程中处在最后一个环节，收益分配包括公司利益留存和股东的股息分配。如果留存收益扩大，对扩大公司经营规模有很大的帮助，股息分配增加对增加股东收益，可以增强股东对公司的信心，所以这两个方面既是对立又有着联系，过多的收益分配同过多的收益留存都会加大公司的财务风险。

收益分配产生风险表现在收益确认的风险和收益分配的时间这两个方面。上市公司由于受到客观因素的影响或者会计方法使用不当可能造成少计成本多记收益的现象，这个时候分配收益就会造成公司收益损失。还有一个是在收益分配时的选择及分配方式及额度的选择也很关键。收益分配如果一味地追求给投资者高额回报就必定会影响公司后续生产经营活动，最终受到影响的还是投资者的后续收益。如果减少投资者的收益，就会导致投资者积极性降低，进而影响到公司的信誉和价值。

4 结语

通过上述对我国上市公司财务风险的分析，公司在经营过程中一定要加强财务风险防范意识，制定相关的应对措施，才能保持生产经营的活力，为公司发展保驾护航。

参考文献

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