互联网金融理财产品的发展与探究

刘颖琦 白冰 陈晓敏 唐庆玲

摘要：在互联网飞速发展的背景下，各类互联网金融理财产品应运而生，改变了传统理财的格局。随着互联网和金融的相互渗透，各学者对互联网金融理财问题进行了研究，电商理财产品的发展成为必然趋势，由此大众需要借助几种具体的互联网金融理财产品对互联网金融理财进行简要了解。通过以余额宝、P2P、众筹这三种电商理财产品为例，在进行深入分析前先对各个产品的背景作必要的介绍。最后，论文对三种产品进行了综合比较分析，并据此提出一些建议。

关键词：互联网金融理财产品：余额宝：P2P：众筹

一、引言

根据中国互联网信息中心（CNNIC）发布的第40次中国互联网络发展状况统计报告显示，以2017年6月为截止日期，互联网理财产品在我国的购买人数迅速上升，从数据上看增至1.26亿.用户基数相较2016年增加了2724万人.网民使用率从13.5%升至16.8%。2017年上半年互联网理财渠道和技术已经渐趋成熟，呈现出日趋融合的态势.理财产品也相应更新换代，品种类别不断丰富发展，以满足客户多样化的需求，如余额宝、P2P网贷平台、众筹等等。新的理财产品的出现与发展必然伴随着自身的优越性以及种种问题.下文将以余额宝、P2P网贷平台以及众筹为具体的互联网金融理财产品进行简要的分析与探究。

二、互联网金融理财的概念

（一）互联网金融

随着互联网的产生和发展，以低成本、高效率、面向长尾市场为特点的互联网金融逐步渗入人们的生活中，为越来越多的人群所接触与关注。互联网金融早期在国外被称为“电子金融”，即使用电子载体提供金融服务（Allen，2002），而“互联网金融”这一说法则是由我国著名的经济学家谢平在2012年4月提出的中国本土化的概念。互联网金融模式是一种独立于以资本市场为中介的直接融资和以商业银行为中介的间接融资的新型金融融资模式。有别于谢平教授的观点.学者阎庆民等认为，互联网金融并非第三种金融模式，而是传统金融对互联网技术的利用，互联网在其中只是辅助的技术平台。因而，互联网金融并没有一个精确的概念。文章以谢平教授的观点为准。

（二）金融理财

金融理财是指由拥有专业理财知识的人员通过了解和评估客户各方面的情况如理财状况、风险承受能力等.在了解到客户的理财目标后为其合身定制的金融理财方案.是一种随客户需求变化的综合性金融服务。

金融理财相较于其他金融服务而言并没有严格而固定的要求与模式。而是为客户量体裁衣来制定理财方案。金融理财的涉及面广大，此处不做赘述。

（三）互联网金融理财

邱均平、杨强、郭丽琳三位学者在《情报杂志》中给互联网金融下了一個定义：互联网金融理财是指借助互联网金融开展的理财产品网络销售的创新型的金融理财活动。展开来说.互联网金融理财模式中的理财产品.主要针对第三方机构，是对传统理财模式的一种补充和创新。互联网金融理财产品以互联网为依托，充分利用大数据、云计算、社交网络等现代信息科技，大大降低了信息不对称程度，增强了信息的透明化，同时也降低了理财成本，其各式各样的软件技术也使得金融业的分工和专业化被淡化.市场参与者趋向大众化，而不是由少数专业精英所控制。

目前主流的互联网理财产品市面上数量绝不少.无论是同类型产品还是不同类型产品都很多，可谓是雨后春笋，各大第三方机构都争相抓住互联网金融这一机遇。纷纷开发并推出属于自己品牌的理财产品。不过这种一窝蜂涌上来的发展模式会导致市场中的互联网金融理财产品质量良莠不齐，毕竟互联网金融理财产品处于发展初期必然有很多问题亟待解决。因此为了得到可靠的分析结果，在下文中，我们尽量从众多产品中挑选出余额宝、P2P和众筹这三种在口碑、名气和认可度方面都较为让民众满意的不同类型的典型电商理财产品作为例子进行分析。

三、互联网金融理财产品分类

（一）余额宝

1.背景简介

2013年6月13日，隶属于阿里巴巴的支付宝公司与天弘基金（第三方专业理财机构）合作，联手向市场推出了一款同时具有理财和消费双重功能的互联网金融理财产品——余额宝。支付宝作为第三方支付平台，其客户可以将账户内资金转移到余额宝内通过投资以此获得收益。其收益率由天弘基金的经营成果决定。

第三方支付公司并不仅只有支付宝一家.余额宝的出现不仅改变了第三方支付在金融理财方面的地位格局.同时作为领头羊带动了其他第三方支付平台开发自己的互联网理财产品，如腾讯理财通、苏宁零钱宝等。具体如下表1所示。

2.产品特性

余额宝，作为互联网金融理财产品行业发展的标志性产品.具有以下显著特点：

（1）余额宝的门槛低。销售起点低至1元，与其他理财产品相比余额宝的门槛已经大大降低，并且以支付宝原有的客户资源来说，如果每个注册用户都向余额宝少量投资，那么用户基数十分庞大的余额宝可以累积一笔数额不菲的资金。

（2）余额宝变现速度快，实行的是“T+0”的形式。也就是当天即时结算收益.透明度高。但是通过实际操作会发现，资金从余额宝到银行卡变现的过程其实是“T+1”模式，主要是提现至银行卡还需要一天的时间。

（3）余额宝还具有消费的功能。由于余额宝搭建借助于支付宝，因此用户在消费时选择使用余额宝内金额进行支付并不会产生手续费，也不会影响余额宝账户内剩余资金的收益，从用户的角度来说这一特性无疑更为便捷有效。

3.产品问题

尽管余额宝利用收益高这一特点招揽到了大批量的用户，但是余额宝并不是零风险产品。首先余额宝在流动性方面有一个很大的问题.即如果出现用户扎堆赎回资金的现象，如“双十一”期间。而且赎回频率过于频繁还会使得基金收益出现大的波动，流动性风险将会以几何倍数增长。其次，余额宝不像银行存款一样具有国家信用担保，存在资金用途不透明的问题，用户实际上只能够相信余额宝背后的天弘基金的信用。但是随着用户的增多资金规模随之增加。违约风险的概率也在不断上升，除此之外。投资风险还可能导致天弘基金无法完成实时交付，进一步动用用户的备付金.从而影响到用户的预期收益。另外，余额宝作为一款互联网理财产品，还存在着传统理财产品不具有的缺点，那就是网络账号安全。如果账号由于产品本身所具有的漏洞而被盗，那么账户内资金就失去了安全保证，再加上其即时到账的特点，很容易被盗取账号密码之后短期内遭到大额财产损失。

（二）P2P网贷

1.背景简介

随着互联网的高速发展和民间资本需求的增加，一种新型的金融理财模式——P2P借贷（peer to peer lending）日益发展壮大。P2P即个人对个人或者是点对点网络借贷。P2P平台借助互联网的力量，以中介机构的身份，将贷款人和借款人对接起来，来满足各自的借贷需求。随着P2P平台数量的急剧增加，诈骗、倒闭、跑路等问题相继出现。下文我们以国内规模最大、安全评级极高的P2P网络借贷平台——陆金服为例，从P2P网贷平台的特征和发展中所暴露出的问题这两个方面对我国P2P行业进行探究。

陆金服，全称是上海陆金所互联网金融信息服务有限公司。2016年12月13日，中国平安保险（集团）股份有限公司旗下成员陆金所（上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司）在官方网站发布公告.将原陆金所平台提供的网络借贷中介服务拆分，交由陆金服通过其平台继续提供网络借贷。

2.产品特性

作为P2P典型代表的陆金服.拥有以下特征：

（1）进入门槛低，融资成本低。投资人和借款人要想进入P2P平台进行融资与投资只需在陆金服P2P网贷平台上注册会员即可。在注册会员时.第一步是填写个人的基本信息，如手机号码、注册邮箱、密码设置等，并进行相应验证；第二步是实名验证，身份证和银行卡的姓名必须一致；第三步是银行卡的验证，在验证成功后，陆金服P2P平台会要求注册人从所认证的银行卡中转1到3元不等的验证金额到其所申请的陆金服账户上，1个工作日后用户可登陆平台网站，提现转账到平台网站上的钱。

（2）高风险高收益。传统金融机构对P2P平台借款人认可度非常低。因为他们缺少抵押物和担保，还有的存在信用问题，另一方面，仅依靠网络来了解客户资料、分析客户还款能力缺乏真实性和可靠性，从而增加了风险。但风险与收益二者是成正比的，见图1。

（3）风险分散。投资人可以将自己的资金借给多个借款人，从而实现资金的分散，使风险最小化。

（4）对互联网技术的依赖。一方面，互联网的逐步壮大为P2P网络借贷平台的出现提供了契机，另一方面，P2P网络借贷实行的多对多借贷模式极大地依赖互联网的信息整合。

3.产品问题

（1）担保化问题。P2P网络借贷平台的许多投资者并不能很好地理解风险与收益成正比这一道理。他们常常既希望得到投资回报，又要求本金得到保障，因此為保障投资人能收回本金.陆金服权衡利弊之后决定采用担保化的保障模式，让平安融资担保（天津）有限公司作为全额担保人。还有的P2P网络借贷平台采用的是提取风险准备金的模式，具体如下表。

P2P网络借贷平台严格来说只是中介机构的性质，其目的就是通过各种交易机制为借贷参与者创造更良好有效的交易环境，为借贷参与者提供包括法律性在内的一系列服务，充分披露相关信息，使借贷双方得到对等的信息。但由于目前市场上恶性事件频发，我国大部分P2P网络借贷平台都走上了担保化这一特殊的道路。随着交易规模的壮大，越来越多的担保金额会使P2P网络借贷平台的负担加重，可能会出现担保额度不够或者风险准备金不足的情况，进而制约平台的发展。

（2）信用问题。信用问题是由借款人到期不能及时还款和借贷款人之间信息不对称所带来的。借款人在其他平台的信用信息无法在P2P网贷平台上得到共享。另外，借款人对自身的信用情况和所借资金用途有更清楚的了解，他们有可能对所上传的信息资料进行粉饰和虚假呈报.从而使贷款人处于信息劣势。

（3）信息不透明。P2P网络借贷平台对借贷款人的信息不会完全公开.其对自身的运营报告和相关财务报表也缺乏定期披露。另外，一些平台涉嫌建立资金池，其会利用借贷款人之间的资金进行期限错配.用这些资金去进行别的投资，为自身谋取利益。

（4）缺少监管。目前，我国并没有针对P2P网络借贷出台相关的法律法规，使得人们无法可依。除了缺少政府对于P2P网络借贷平台的监管，P2P网络借贷这一行业自身内部也缺乏一整套行业默认且较为全面的监管体系.这导致一些恶性事件比如诈骗、倒闭、跑路等的发生，使整个行业的健康发展受到钳制。

（三）众筹

1.背景简介

众筹，展开来说即为大众筹资或群众筹资，是指借助互联网这一渠道向平民大众发布筹集款项并获得资金的一种行为。众筹有三个构成要素，分别是发起人、跟投入和平台，三者缺一不可，相互联系。

它的规则有以下两个方面：

（1）有预设时间和目标金额。发起人会根据自己项目的情况预先设定需要筹集的资金额度及达到这一金额的目标时间.众筹项目务必在此前预设的时间内募集到或者超过目标金额款项，项目才可算为成功，反之视为失败。

（2）发起人的项目必须在众筹成功后才可以获得此前筹集到的全部资金，并且发起人必须在项目完成后兑现对跟投人预定的回报承诺，而众筹失败的项目则需将已筹集到的资金全部退还给跟投人。

在我国，众筹不仅只是互联网金融理财产品的一大类，其下还根据产品面向不同而被分出几种类型，比如在发展中逐步本土化并被大众所知晓的产品众筹、公益众筹、股权众筹等，其中产品众筹随着淘宝、苏宁、京东等众多电商的加入而日益壮大。

2.产品特性

众筹不同于其他的金融理财产品，它有着非常鲜明的特征。首先，相对于其他融资方式，众筹面向的人群更广泛、渗入的行业更为细微、提出的项目更加个性化；其次。跟投人衡量一个项目价值的标准并不会以商业价值为唯一标准，跟投入的喜好反而会有很大影响；最后，在众筹中，跟投人所付的资金数额通常较小，这也使得可以进行投资的人群范围扩大，跟投人所承担的风险也相对较小。

3.产品问题

众筹作为一件舶来品.在我国的本土化发展中也渐渐暴露出了些许问题。

（1）众筹概念遭歪曲。现在好多商家打着众筹的名号干着预售产品和推销产品的事情。众筹的产品都是未经开发的，而那些为已经开发出来的产品进行众筹的商家已经偏离了众筹原来的轨道，将众筹当成了为产品做广告、打响知名度进而促进其销售的方式。

（2）眾筹平台监管力度偏弱。一些众筹平台存在刷单的现象.这样会对跟投人产生潜在的引导。使跟投入的判断产生错误。另外.众筹的产品从筹资到发货.中间间隔时间很长，而平台在此期间却缺少对产品信息的跟进，使得发起人和跟投人之间缺乏良好高效的即时交流沟通体验。

四、三类互联网金融理财产品的对比分析

从2013年起。互联网金融就开始呈现一种“井喷式”的发展状态，并受到政府默认下的战略扶持。使得目前市面上的互联网金融理财产品队伍由最初仅有的零星几个尝试者转变为蓬勃发展的热门行业。互联网金融理财的发展实际上更多的是向其他行业领域延伸和拓展，淡化了行业领域之间的界限。不过我们可以看到在垂直产品中，互联网金融的发展走势依然偏向更为专业化、成熟化的方向，而且在将来一定会更多关注个人小微资金而并非仅仅大的资金来源。从上文可见，余额宝、P2P、众筹都具有依赖互联网技术、进入门槛低、面向长尾人群、方便快捷、降低融资成本等共同特点，但是追根溯源，作为互联网金融理财产品被提及的三者在一些方面仍然拥有自身的特性，并不完全一致。如下表所示：

除了本质、风险来源和投资标准方面的差异，在产品问题的分析中，三种理财产品尽管存在共同问题.但是三者在同一的基础上仍然存在着不同的侧重点。比如说余额宝，它的大部分资金的流入方向是银行协议存款.这必然使余额宝的资金非常容易受到国家货币政策调整的影响，因而余额宝原本的实际利率会达不到原本预期值，稳定性不够好，自身盈利会因此减少从而发生挤兑现象。有别于其他两款互联网理财产品.P2P的产品问题侧重于担保化问题。由于平台逐渐做大，担保金额的增多，必然会出现担保额度不够或者风险准备金不足的问题。而众筹在我国的发展脚步还是略慢于前两者.和前两者一样存在着监管上的问题，同时由于发展不足导致问题暴露得还不够充分，目前只能说大部分人还没有深入了解众筹这一概念.对此有一定的误解与歪曲，只能说众筹这一领域还是需要更深一步的挖掘与探索。

总的说来，互联网金融理财产品其内部间存在某些细微的差异，不过相较传统理财产品，这两者的差异无疑是巨大并呈几何倍数增长的，无论是营销方式还是营销渠道，互联网金融理财产品都是创新且依赖技术的一种新型理财模式。在市场营销学中，真正的市场营销注重的是营销，而推销则是被舍弃的，互联网金融理财做到了这一点。相较传统理财，互联网金融理财完全可以比较容易地实现双面共赢的局面。

鉴于以上提及到的问题.我们可以对于三者提出共同的建议：首先，无论对于发行者还是投资者，投资必须由单一转向多元化.换言之也就是指避免将所有鸡蛋放在同一个篮子里。这一点是理性投资必要条件，无论是对产品发行方还是投资者都适用。其次，要提高准入门槛，建立信用体系。要进行实名制.并且与银行等部门系统进行信息共享引入授信模型，最大限度降低信用风险。由于三者都具有不同程度上的信用风险，门槛过低有时候并不一定是好事，因此更要加强平台运行的正规化监管.将准入门槛进行适度调整。最后，要加强产品的信息透明度，保障用户的合法权益问题，避免出现欺骗隐瞒用户条款的情况发生，只有合法合规并且同时还提高了用户体验，那么才可以说这款产品是成功的。

五、总结

随着互联网金融这棵树的开枝散叶，互联网金融理财产品必将对人们的投资产生越来越重要的影响。从余额宝到P2P再到众筹，无不展现出互联网时代理财独具一格的特点与进步性，可以说是互联网与传统金融行业的一次出色的融合升级。但是发展总伴随着问题而来，这三大类主要产品涉及的领域太多，在目前并不完全成熟完善，在安全性技术性等方面仍具有一些缺陷。不及时解决未来发展可能会陷入困境。文章从三大类产品各自具有的特性进行了简要的分析，给投资者对于目前这三大类理财产品进行了大体的知识普及.对于产品存在的问题也进行了列举并从产品进一步发展的角度给出了一些建议。总而言之，投资者在投资时必须擦亮双眼，着眼于高收益的同时一定要更加关注理财产品带来的风险。