当前中国民企融资问题的金融供给侧改革初探

吴玲萍

摘要：文章首先找准金融供给侧的主客体定位，然后分析民企金融供给中存在的问题，进而提出针对民企融资问题的解决方法，即组建专门支持民营企业融资的全国性政策性银行；推动民营中小银行发展；创建科技银行；发展互联网金融以及金融供给侧四大要素的开发。

关键词：金融供给侧；政策性银行；民营银行；互联网金融

中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2018）01-117-02

党中央国务院提出的“供给侧改革”是“十三五规划”时期经济工作的方向。“供给侧”与“需求侧”相对应，一直以来认为的需求侧问题仅是表象，围绕表象的经济政策是不起作用的；实质在供需错配，因此需要从供给侧着手改革。

如何从供给侧着手改革？供给侧的源头在哪里？货币政策跑偏，信贷投放出现严重的结构失衡，问题和矛盾都聚焦到金融供给侧。金融供给侧与目前“主流”供给侧的关系是源头和活水的关系，供给侧问题源于金融，改革的出路自然也在金融，所以金融供给侧改革探索势在必行。

一、金融供给侧涵义及主客体角色定位

金融供给侧改革，是要把政府、银行作为主体进行协同执行，而不是在政府主导下进行供给侧结构调整。“供给侧改革”不是政府决定论，而是政府做政府该做的，提供公共服务，回到增长本源，强调制度供给，构建发展新体制，通过供给端发力破除增长困境，释放增长红利；银行做银行该做的，尊重经济规律。金融供给侧的另一个重要方面是传统模式下容易忽略的互联网金融。因此，金融供给侧主体是政府、银行协同执行的“互联网+”的全国性政策性银行、地方性城市商业银行、农村信用社、硅谷模式的科技银行；金融供给侧的客体是优质骨干的民营企业。

在政府、银行、互联网+等形成的金融供给侧服务体系中，具有公共产品属性的金融供给侧项目如果引导商业性融资服务主体介入的话，需建立融资项目转化机制，即将具有公共产品属性的融资项目添加政府应承担的责任后符合商业性融资服务主体介入融资服务项目的基本条件：同时政府需处理好经济、政治、社会、文化、环境等方面的事务，寻求社会经济均衡发展，力求经济发展、政通人和、环境友好的均衡发展目标。如果政府缺位，金融供给侧中的银行仍然会追求利益最大化，供给侧改革不会见到实效；如果政府缺位，互联网金融中主体没有准入制度，没有注册制改革，也可能出现非法集资合法化等乱象。

基于民企融资问题解决的金融供给侧的客体是优质骨干的民营企业。优质骨干的民营企业在经济发展、解决就业、提供税收方面作用巨大，金融供给应该予以倾斜，但事实上民企融资慢、金额少，成本高，影响其巨大作用的发挥，金融供给侧问题严重，急需解决。因为民企的兴衰决定产业的兴衰，民企探索出结构调整的路径，避免了整个市场集中出现灾难性的系统性错误。所以要重视而不是忽视民营企业在产业结构调整中的作用。

二、民企金融供给中存在的问题

（一）正常金融的功能缺失，金融壟断资本占有市场

我国是一个以间接融资为主的国家，银行系统对民营企业的支持力度却明显不足。对于民营企业，政策性金融的功能是缺失的，商业性金融机构对于民营企业金融的功能也有萎缩。第一，国有大型商业银行占据了绝大部分金融资源，形成近乎垄断的金融模式，对民企融资业务有规模歧视和所有制歧视，对民企贷款决策效率低、贷款审核通过率低。中小银行发展起步晚，限制了中小银行为民营企业提供融资服务的能力，而且中小银行模仿大银行，争夺大客户，使一些有潜力的民企得不到资金支持，民企成了被银行系统忽视的一方。

（二）对民营企业融资慢、难、贵、窄、不长久

商业银行在发放小额信贷时，由于民营企业的财务制度不健全，财务不透明，又往往缺乏抵押物，因而难以有效解决“信息不对称”问题，进而风控乏术，不良贷款率也偏高。同时由于小额信贷的额度小，信息搜集又耗时，因而运作成本甚高，效益不佳，甚至亏损；抵押担保难、融资慢，贷款难、成本高，融资渠道狭窄、直接融资难。我们课题组在浙江省抽取了有代表性的100家小微企业进行调研，调查显示，浙江省小微企业向银行间接融资占82%，而直接融资仅占2.5%；83家小微企业回答了优先选择融资渠道的问题，其中选择银行的有68家，其次是选择亲友借贷、职工内部集资等。

民营企业融资需求“短”“小”“急”，与传统银行供给不符，供给侧问题凸显。从调研情况看，83家小微企业回答了企业需要的资金类型，52家表示需要短期流动资金：小微企业融资需求额的金额较小，100万元以下的占总数的50%：85.5%的小微企业表示资金状况紧张，主要是流动资金周转紧张，固定资产投资紧张。从银行借入的款项主要用于生产设备的升级改造、原材料的购买等。

民营企业普遍缺乏长期稳定的资金来源。从调研情况看，业主资本和内部留存收益分别占小微企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1%。小微型企业权益资金来源有限，长期债务支持很难获得，自有资金缺乏。有80家小微企业回答了从银行融资的难易程度，其中52.4%认为从银行融资非常困难或比较困难。

（三）金融供给没有对实体经济的需求进行供给

当前实体经济增长面临新的挑战。外部需求不在的时候，只能调整内部结构，通过解放生产力来维持增长，但是目前存在的问题是大量货币存于金融市场而非实体经济，供给需求脱节。所以需从总供给方面，从结构调整、从加强市场的力量来推进经济的增长，从根本上提高劳动生产力。金融供给侧对实体经济、民营经济的金融供给迫在眉睫。

三、对民营企业金融供给中存在问题的解决方法

（一）不能给金融垄断投机资本让渡权利，用“公有”解决金融垄断投机资本

政府的融资理念决定了在民营企业发展中其应该承担的权责，金融供给侧服务体制与机制包括：

1.组建专门支持民营企业融资的全国性政策性银行

民营企业融资成本高、收益低、风险大，不符合商业银行追求盈利的本质，只能由政策性金融加以解决。我国金融供给侧改革要提供公共服务，将解决民营企业融资问题纳入政策性金融体系中。结合我国金融体系的特点，应组建一个支持民营企业融资的全国性政策性银行，由其承担起专门扶持民营企业发展的职能，其是目前存在的以公有制为主体的国家政体的有力补充；等到度过经济下行的困难期，可并人到现在的全国性政策性银行。

2.推动民营中小银行的发展

由于属地性，中小银行与当地企业有长期、深入的接触，便于吸收其软信息，服务民营企业有天然的便利性。所以银行不应过度的关注担保、抵押或质押，还要兼顾到民营企业人的朴实自然和修养因素，“软信息”和“硬规范”相结合，建立完善的基础数据库，提高民间借贷中心备案登记率，加快征信体系建设，化解金融风险。另外中小银行单打独斗效果也不一定好，应设民营企业服务事业部，受政策性银行的领导与管理，协调高效地运转。

3.创建科技银行

由全国政策性银行主导成立科技银行，并作为科技银行的主管部门，增强科技银行的抗风险性和融资实力，参照美国硅谷银行的模式创办科技银行。科技银行自身则建立适应科技型民营企业的贷款管理体制和业务流程，增强服务的专业性。

（二）用创新的互联网金融解决融资难、融资贵问题

互联网金融是供给侧改革中一个很重要的环节，是“要素”改革。提高资源配置效率和降低民营企业的融资成本与互联网金融是“无缝焊接”。当然，互联网金融应进行科学有效的监管，設立准入条件，进行注册制改革，同时配之有效的行业自律比如互联网金融协会。总之，合规化创新是互联网金融的关键。

1.改善借贷双方信息不对称解决融资难问题

小微企业融资难的关键是信息不对称，互联网金融有效记录和选定相关小微企业的身份、社交（税收、供应商往来信用等）和交易信息，高度利用大数据和数据挖掘技术适当处理并深入分析历史交易数据和真实交易需求，助推小微企业有效信用评价体系的形成。互联网金融以消除信息不对称性来解决融资难问题。

2.降低交易成本，解决融资贵问题

互联网金融交易的综合成本低。互联网金融不需要实体机构，流程在线完成，客户根据需求向借贷平台了解信息进行申请，对客户来说贷款成本降低，对投资者来说降低固定运营成本和管理成本。一118—

3.互联网金融普惠优势，服务多样化

互联网金融是在线交易，贷款最快只需几分钟即可完成，贷款资金最快能在一天内到账，处理速度令层层审批的商业银行和传统小贷公司望尘莫及：风险控制能力方面，以阿里小贷为例，其0.87%的不良率，低于当前银行2%以上的不良率。

（三）金融供给侧服务于供给侧“劳动力、资本、创新、技术”四大要素开发与利用，满足实体经济需求的供给

1.提高民营企业劳动力素质

民营企业要改变家长式的管理方式，推进企业产权制度改革，按照现代企业制度的要求树立现代企业的经营管理理念，完善企业的信用品质，促进企业发展。民营企业应规范企业的财务报表，提高企业财务信息的质量和透明度，为金融机构提供准确财务数据，努力减少双方信息不对称的问题。

2.完善多层次资本市场功能

民企融资问题要想彻底解决，核心问题是把融资市场变成投资市场。第一，通过资产证券化和融资证券化，化解资产负债期限错配风险。资产证券化可以盘活期限较长的存量资产，增强流动性；融资证券化，把期限较短资金变成长期资金，可稳定使用。第二，挖掘客户潜在需求，转变服务重心。从单一的贷款功能转向满足数据分析、信息技术服务、民企资产管理、财富管理、资本运作、创新孵化、产业链组织、行业解决方案等多层次、多样性的金融服务需求。第三，加快金融产品创新。“十三五”期间，银行产品创新主攻方向是资产证券化，通过证券化来提高老百姓投资收益率。第四，做好全要素配置。民营企业集群能在一定程度上缓解银企之间信息的不对称，减少银行的“逆向选择”行为，克服贷款企业的道德风险问题，从而降低银行信贷违约率，增强银行信贷倾向。

3.提高技术含量，树立品牌意识，满足人们不断增长的物质和文化生活的需要

明确优质骨干民营企业名单，加快组建新兴产业创业投资引导基金，积极运作国家中小企业发展基金和先进制造产业投资基金，发挥财政资金的放大效应，吸引社会资本积极参与，鼓励地方加大投入，支持种子期、初创成长型中小企业和战略性新兴产业、先进制造业加快发展。要加强品牌管理，让产品由单一功能转变为多种功能，满足人们不断增长的物质和文化生活的需要。