我国P2P网络借贷的风险与监管问题研究

刘婷 余丽霞（四川长江职业学院 四川 成都 610000；四川师范大学 四川 成都 610106）

一、引言

P2P概念来自国外，P2P借贷本质与民间借贷类似，出借方通过充当中介的第三方，把资金提供给借款方。P2P借贷起初是为了帮助贫困人民解决短期资金问题，带有慈善性质，不以盈利为目的，这种模式为广大农村人民摆脱贫困做出了贡献，得到迅速发展。一些盈利性质的金融公司从中看到商机，开始仿照这一模式，收取一定的利息或管理费用，这就是P2P借贷模式的起源。由互联网技术进步带来的好处，让线上借贷成为了可能。互联网使出借方可以通过网贷平台向相隔千里的借款方提供贷款，大大拓宽了业务范围。P2P网贷为投资者提供了一种新型理财方式，同时为中小企业提供了一个新的融资渠道，能帮助解决中小企业融资困难问题。

然而，飞速发展带来的问题也很多。一些不法的小公司借着P2P小额信贷的名义非法集资，骗取投资人的资金后卷款逃跑。网络平台为了维持运转涉嫌违规操作，平台自融，虚设借款人、借款项目等问题十分严重。问题平台纷纷倒闭，投资者血本无归，涉及金额数量之大，被波及投资者范围之广，国内哗然一片。在缺乏监管和风控的情况下，居民投资P2P面临着巨大的风险。所以，研究P2P网贷的运营模式，形成有效的管理和监督对帮助投资者发现和防范风险有着非常重要的现实意义。

二、P2P网贷行业现状分析

2007年6月我国第一家P2P网贷平台拍拍贷成立以来，P2P网贷行业至今已经是第十个年头，网贷平台如雨后春笋般出现，行业受到了社会各界的热切关注，居民投资热情非常高。本文搜集近年来的数据分析行业发展现状，由于2007、2008年平台数量过少，缺乏相关数据，故从2009年开始分析。

（一）P2P网贷行业基本情况分析

1.平台数量

国内的网贷平台从2007年开始出现，经历了“井喷式”的增长，现在已经发展到一个相当可观的总量。表1统计了2007年到2015年P2P网贷平台的数量和增长率，可以看到平台数量在逐年增加，行业规模扩展的相当快。

2.平台地域分布

到2017年9月，全国累计平台数量5368家，主要分布在经济发达、投融资需求旺盛，互联网渗透率比较高的区域，其中广东地区平台数量为全国之最。

3.平台资金背景

平台资金背景多样，主要以民营企业居多，少量来自银行系、上市公司系、国资系和风投系。

表1 2007—2016年P2P网贷平台新增数量表（计量单位：家）

图1 2017年9月累计P2P网贷平台地域分布

表2 2015年P2P网贷平台资金背景统计表（计量单位：家）

表3 2009—2016年P2P网贷问题平台数量表（计量单位：家）

4.问题平台数量

另一方面，网贷也在面临挑战。2015年是P2P网贷平台频繁出现问题的一年，全年问题平台数量超过2014年的3倍多，其中不乏注册资本在一亿以上的大公司。问题平台停业原因依旧以关站失联为主，也就是通常所说的“跑路”，还有可能因为提现困难、平台清盘、经侦介入等原因停业。2014年被称为“互联网金融的监管年”，P2P监管方案纷纷出台，可以预见未来正式监管的启动将催化更多不合规平台退出市场。

（二）P2P网贷行业主要指标分析

1.平台成交量

如表4所示，P2P网贷成交量从2009年到2016年逐年增长，2015年成交量破万亿，达到11805.65亿元，同比增长率258.62%，显示了投资者参与的积极性。但是随着2015年P2P网贷平台不断出现问题，2016年成交量虽然达到28049.38亿元，但增长率大大下降，仅为137.59%，比2015年下降了121.03%。

表4 2009—2016年P2P网贷平台成交量

2.平台客户结构

P2P网贷经历了初期的平淡期，到2013年社会接受度有所提高。2014、2015年投资者人数上升特别快，源于居民可支配资金数量变多，而居民投资渠道较少；另一方面由于经济低迷，银行存款利率低，居民缺乏存款意愿。在这两个原因的推动下，以高收益形象出现于人们视线中的网贷行业就变得炙手可热。不过借款人数量增长与投资者数量不匹配，这说明社会投资需求大于借款需求，或者P2P借贷对借款人来说不是主要融资方式。

3.行业平均借款期限

行业借款期呈现先降后升走势，中间一度达到最低108天，此后显著延长，2015年又略缩短。可以看出，投资者选择标的时更喜爱短期标的。

4.行业平均利率

与借款期限相反的是，行业平均综合出借利率在2012年达到最高点24%后，便快速下降，2015年关于P2P行业监管问题被多次讨论，利率降低到相对理性的水平。

图2 2009—2015年P2P网贷平台客户结构

图3 2009—2015年P2P网贷行业平均借款期限

图4 2009—2015年P2P网贷行业平均借款利率

综合以上分析，虽然问题平台发生率在不断上升，但P2P网贷的成交量和人气居高不下，说明尽管P2P行业目前还不规范，风险很大，但投资者和借款人对网贷这一新型投资融资渠道积极性很高，最主要的动力源于普惠金融供给不足。在这种情况下，投资人很容易被高额利率吸引而失去理性，忽视了对网贷平台的深入调查了解，导致资金损失。因此，对P2P平台的风险监管研究对行业发展的前景有积极影响。

三、P2P网贷运营模式分析

我国P2P网贷平台数量庞大，众多网贷平台中，以营利为目的的平台占大多数。根据业务开展方式的不同可以被分为纯线上模式、纯线下模式和线上线下结合模式，如表5所示。本文选取每种模式中最为典型的3家公司，分析它们的具体运营模式。

（一）纯线上模式

纯线上运营是P2P网贷的经典运作方式，我国P2P创始平台——拍拍贷是典型的纯线上模式。拍拍贷采用竞标的方式实现在线借贷过程，借款人在平台发布包含其借款相关说明信息的借款申请，投资者通过投标出借资金。借款利率市场化，平台撮合借贷，利率低者成交。借款人需要向平台提供个人信用证明，由平台评估后划定授信额度，借款人的借款额度必须在授信额度范围内。平台不要求借款人提供抵押，纯信用借款，也不对投资人提供担保，属于纯粹中介型P2P平台，向借贷双方收取手续费和管理费。

（二）纯线下模式

P2P行业领军的代表——宜信是纯线下模式的典型，宜信属于知名品牌，在全国范围铺设网点，建立了强大的全国协同服务网。宜信采用债券转让模式，不是采取竞标方式，而是类似银行理财的一站式服务。投资人与客户不是点对点的对接，而是当借款人有资金需求的时候，由宜信分析借款人需求和资质，匹配个人贷款产品，然后在线下门店约谈。先由公司自己将资金借出，用于满足流动性需求，和借款方签合同的是宜信公司。之后宜信公司将这笔借贷加入项目库，当客户有投资需求的时候，为客户定制理财计划，再将债权转让给投资者，宜信通过向借款方收取利率再向出借方收取管理费的方式盈利。

（三）线上线下结合模式

既有线下门店，也有网贷平台的P2P公司属于线上与线下相结合的模式。人人贷就是典型的网上和现实相结合模式。人人贷推出了散标投资、理财计划和债务转让三种业务，网络平台和线下30多家门店共同运营。有资金需求的人在线下门店向人人贷提出借款，投资人通过网络平台把钱借给需要的人。门店面对面的了解借入方信用状况，能更好保证借贷安全。人人贷在借贷的各个环节向客户收费，包括充值费用、债权转让费和提现费用等。

通过对国内P2P网贷平台运营模式的研究发现，国内P2P平台在经典模式的基础上或多或少都作出了一些改变，顺应投资者与借款人的需求进行模式上的创新。在P2P网络借贷平台发展过程中，尽管金融监管部门曾先后出台了多个文件，但所起作用有限，无法很好地保障投资者利益。此外，平台都有不同的风控手段，目前借款人提供的个人借款信息的审核主要由平台负责，实地考察是最有效的方法，同时也花费最大的成本。如何运用先进的互联网技术和大数据降低借贷风险，也是未来P2P运营模式改进的方向。

四、P2P网贷风险分析

通过以上对国内P2P网贷模式的研究，可以发现各个环节都存在着风险，这些风险共同制约着P2P网贷行业未来的健康发展。

表5 我国P2P网络借贷的模式

图5 P2P网贷主体及风险示意图

（一）借款人风险分析

1.信用风险

借款人在整个P2P网贷活动中是最为关键的一方，借款人不能按时偿还本金和利息的风险也无疑是信贷业务中最大的风险。导致P2P网贷信用风险主要有两类原因，一类是恶意行为，一类是非恶意行为。

恶意行为导致信用风险主要是因为借款人可能不依照合同约定进行使用，或者从事高风险活动，导致贷款难以归还，从而出现违约的情形。如果借款人违反合同约定在出借人并不知情的情况下，从事高风险经营，经营成功借款人可以拿走全部额外风险收益，出借人获得合同约定的固定收益。如果违约的投资项目不成功，借款人为无抵押贷款，损失可能由出借人承担。

非恶意行为导致的信用风险主要有以下三个方面原因：一方面，借款人的身份信息、财务状况，经营状况、还款能力甚至资金用途的真实性，这些皆构成潜在的坏账风险；另一方面，目前有些网贷平台公司对出借人的资金提供一定的担保，但这种本息赔付的模式蕴藏着系统性的风险，一般平台公司规模较小，自有资金较少，一旦撬动的资产较大时，稍微的风吹草动就会带来坏账大量增加，规模超过网站偿付能力时，公司自然就要倒闭；第三，平台公司自身的收费过高，也会造成借款人负担过重，提高了借款人的违约概率。据壹零数据网数据显示，绝大多数平台公司发放贷款的名义利率为10%-15%，再加上账户管理费、佣金等，借款人实际承担的利率高达15%-20%以上，而我国中小企业的平均利润率还不到10%，如此高的贷款利率使借款人的违约概率大幅提高。

2.个人信息泄露风险

有数据统计，78.2%的网民个人信息被泄露过。涉及借贷业务，不管是投资者还是借款人，都面临私密讯息被泄露的风险。所有线上平台，投资者都需要在平台注册账号，绑定银行卡；借款人则需要提供更多个人信息以获得信用评级，包括身份证明、财产证明等。这些信息在P2P平台环节和第三方支付托管环节都可能被泄露。还有少数不法平台出售客户信息牟利，严重侵害了客户利益。

（二）平台经营风险分析

平台经营面临的，其中最显著的就是资金管理风险、数据披露风险和流动性风险。

1.资金管理风险

现有的运营模式下，投资者通过投标借钱给借款人，钱打到平台账户中去，资金走向不透明，有非法集资的风险。现在很多P2P平台在第三方支付公司开设中转账户以实现风险控制，一方面为了核算方便，另一方面保障用户资金安全，但这种方法并不是百分之百可靠。首先，目前第三方支付本身处于监管薄弱的环境；其次，第三方只担当中介职能，并不承担风险，一旦资金出现问题，平台运营也将面临问题。

2.数据披露风险

线上运营模式完全通过互联网连接借贷双方，投资者基本上无法了解到平台的财务状况，很少有平台主动公布自己的财务信息。有少数平台在广告中宣称1%的坏账率指标，其真实性值得怀疑。除了坏账率，还有资金流转过程，逾期未还款状况等对决策起到重要作用的信息，投资者无从得知，从而增加了资金风险。

3.流动性风险

按照目前的运营模式，不管是线上还是线下平台，P2P平台提供包括线下调查在内的借款人信用审查、资金结算、催款服务、平台系统维护等服务，依靠收取借款人利息费和投资者账户管理费用或会员费维持运营。P2P开办成本低，运营成本却很高。而且根据投资者的流动性偏好，平台一般都提供随时提现功能，若管理不善，容易发生类似银行挤兑现象，一旦出现流动性风险就可能导致平台破产，使投资者无法收回借款。

（三）出借人风险分析

1.防诈骗风险

P2P网贷行业受到投资者青睐，积聚了大量社会资本，为不法分子提供了诈骗犯罪的机会，当前线下P2P平台诈骗犯罪更常见。线上平台的用户对互联网及其带来的风险有基本的认识，而线下平台的投资人集中在中老年段，他们手中掌握了大笔积蓄但风险意识较低，容易被骗。平台标榜高收益率吸引投资者，常常高达百分之十几二十的收益率，对中小企业借款人来说，负担沉重不亚于高利贷，所以P2P借贷基本是供过于求。投资者要求高收益，借款人无法承担，平台在投资者的压力下，只能通过不断发新标圈进资金，先偿付前期投资者利息，这就逐渐产生了庞氏骗局。

2.防洗钱风险

除了诈骗，洗钱也是一项重大法律风险。平台把鼓励投资者分散投不同的贷款标作为一项风险控制手段，却为不法分子提供了渠道掩饰“黑钱”，导致追缉困难。

五、P2P网贷监管建议

P2P网贷行业从引入至今，经过几年的野蛮生长，具有一定影响力，互联网金融正对金融体系甚至是社会秩序进行挑战和颠覆。为了规范平台合法经营，正确引导P2P平台可持续发展，政府有关部门在P2P监管方面做出了很多努力。为进行全面整顿，中国银行业监督管理委员会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室于2016年8月颁布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《网络借贷管理暂行办法》），加大对网络借贷的监管力度。与之前的监管相比，《网络借贷管理暂行办法》的要求更为严格，将会针对违规者进行严处。

（一）外部监管

1.完善法律体系

在2016年8月颁布的《网络借贷管理暂行办法》中明确规定，不允许吸收公众存款，将严厉打击集资等不法现象，明确禁止个人借贷中的债权转让。由于《网络借贷管理暂行办法》出台时间较短，其规范效果尚待实践检验，加之其属于部门规章，效力层次不高，也存在一些问题，如地方监管部门职责分工不明确、法律责任与追责程序不具体以及平台准入条件缺失等。

目前还没有专门的法律法规对网贷信息中介加以规制，建立一套专门的P2P行业法律体系，能够帮助P2P平台找准定位，步入发展正轨。建议出台相关规范性文件确定平台的法律地位；由人民银行和银监会管理，界定包括监管方、平台、借贷双方等各方的义务；明确网贷信息中介的边界与义务，确定哪些行为是合法的，哪些行为是违法的，例如平台销售理财产品、提供担保服务等问题是否合法？出台相关法律保护借款人和投资者在借贷行为中的权益，同时严厉打击不法分子利用P2P网贷实施违法犯罪行为。

2.加大监管力度

从2007年至今，P2P网贷规模已经很大，需将其纳入当局管控以避免引发社会问题。首先，监管部门应设置准入门槛，加速不合规平台消亡。可以效仿第三方支付，由央行或银监会为P2P平台发放牌照，在注册资本、平台技术、风险控制系统等方面严格把关，只有满足要求的平台才能获得牌照。

其次，监管主要从借款用途、借款利率、贷款期限、偿还情况、资金使用等几个方面进行。其中，对资金使用的严管尤为重要，这个方面可以借鉴英国的模式。英国著名的P2P网贷平台Zopa，也是全球第一个网络借贷平台，其投资者投入的资金是在苏格兰皇家银行存放，这笔资金是独立的，受国家银行监管。我国可以参照此种办法，将资金存放在存管机构，必须等合约生效后方可使用，这样可以避免个人对资金的非法挪用。同时对资金的存管机构也要进行严格的筛选，设定其资格。通过这些监管以此提高行业整体质量，提升平台服务质量。

第三，建立完善的统计监测体系对风险控制是非常有必要的。监管机构对网贷平台坏账率、逾期还款情况、借款利率等监测，以此分析行业或单个平台运营状况，便于监管机构对风险进行控制。

（二）内部风险控制

1.完善信用体系

风险来源于对未来的未知，刘帅（2015）、万必能（2014）把信息不对称归结于导致信用风险的一个重要原因。海外P2P平台的风险管理得益于完备的社会信用体系，消息不透明的情况相对好于国内，投资人容易了解借款人的信用状况，选择性借出，从而保证自身资金安全。所以，完善我国个人信用体系不容忽视。P2P网贷多为不需要抵押和担保的信用贷款，需要平台和投资者自行审核借款人信用状况。绝大多数平台都采取了信用评估手段与措施，例如超过10万的借贷平台会派人进行实地考察，相应的也将增加平台运营成本。建议构建完整的社会信用体系，建立一套信用评价机制，与人民银行个人征信系统挂钩，记录个人在网贷的信用记录，多方共同作用，降低P2P借贷风险。建立社会信用体系不仅能帮助降低借贷风险，更有利于社会的良性发展。

2.组织行业自律

目前国内P2P平台逐渐意识到风险管理的重要性，也建立起了一些行业自律组织，但其影响力还未达到使行业形成一套固定的行业准则。首先，自律组织需要在有准入条件的前提下广泛吸纳会员，扩大影响力。其次，组织内部做到信息共享，组织成员交流技术研究、进行学术研讨。最重要的是，共建行业自律准则，组织成员严格遵守准则，营造严谨自律的行业氛围，赢得市场信任。

3.提高风险管理水平

P2P网贷平台自身也要提高信用风险意识，自觉学习风险管理知识，提高抗风险能力。在风险控制的技术上，可以积极引进先进的信用管理技术，利用大数据、云计算和数据挖掘等先进的数据处理手段，建立适合自身业务发展的信用管理体系，提高平台的运行效率，增强平台的盈利能力和风险防范能力。