中国A股市场投资机会研究

魏宏耀

（兰州工业学院经济管理学院，甘肃 兰州 730050）

一、问题的提出

中国A股市场的历史只有短暂的20多年，呈现出牛短熊长特点。作为投资者，如何在漫漫熊市少亏损、不亏损甚至获取收益至关重要。现实的情况是，大多数投资者在市场不景气的年份普遍出现亏损的情况。近两年的数据显示，2015年7月之后的熊市里出现了很多牛股，代表性的牛股有特力A、四川双马、贵州茅台、三江购物、贵州燃气……资本市场的表现引起了学术界、企业界、大众的的广泛关注，研究优质股票的表现具有一定的理论价值和重要的现实意义。本文试图探寻中国A股市场牛股成长的轨迹；分析牛股成长的原因；对如何发掘牛股提出思路。

二、来自A股市场的事实

2015年股灾，绝大多数股票被腰斩，其中相当大一部分跌幅达到70-80%，特力A却用5个月的时间，通过三波上升流逆势暴涨1000%以上。2016年熊市的超级大牛股当属四川双马，在2个多月的时间里，股价从7元多暴涨至42元。

2015年8月25日至2018年1月15日，两年多的时间，贵州茅台的股价从153.24元上涨到799.06元，涨幅超过420%。

2017年12月13日至2018年1月22日，两年多的时间，贵州燃气的股价从8.05元上涨到35.20元，阶段性涨幅超过330%。

通过这些牛股我们发现，熊市有大量的投资机会。

三、牛股成长的逻辑和对牛股的归类

股票投资的收益来自于两个部分，一是价差；二是红利。考虑到A股的上市公司基本不分红，我们的收益基本只有价差这一部分。

特力A的逻辑非常简单，在大盘暴跌时，市场不允许大范围炒作。一部分激进的主力在底部吸收了足够的筹码，点火，其他主力和小散不断接力，整个市场的多头聚焦特力A，在证监会的阵阵打压中逆市暴涨。四川双马的逻辑是股权转让引发的市场合力，开启了水泥板块炒作的序幕，同时也开启武昌鱼、湖南天雁等动物炒作的热潮。贵州茅台的逻辑是：白马股，包括整个白酒板块、格力电器、福耀玻璃一是有业绩支撑（炒作题材）；二是抛压小。贵州燃气的逻辑也很简单，在市场冷清之时，低价小盘次新股逆市暴涨。

通过观察我们发现，这些牛股大致可以分为两类：白马股和妖股。

中国有好的公司，比如阿里巴巴、腾讯，市值均在3000亿美元以上，这些公司在美国上市，还有一些好的公司，如小米、华为，不上市。在A股上市的好公司非常少，为数不多的白马股价具有非常大的上升空间。随着科技进步和产业升级，一些高科技题材的白马股也有非常好的投资机会，比如科大讯飞。涉及新能源汽车、5G、人工智能等具有未来广阔前景行业的优质股票机会很大。

还有一类机会就是妖股，越熊越妖。在熊市，多头资金很小，只能集中资金轮番炒作有题材的中小盘个股，市场环境越差，妖股越牛。妖股的特点是，长时间持续地价地量，突然放量暴涨，连续拉出三个涨停板，然后一路扶摇直上。超短线操作是一部分游资炒作妖股的习惯性手段，这种炒作手法使得一些小散迅速成长。

四、结论和建议

通过分析中国A股市场发展的状况，我们可以得出以下结论：中国A股市场的历史只有短暂的20多年，呈现出牛短熊长特点。在熊市里，大多数股票价格持续下跌，但也有一些明星股票具有非常好的成长性。在熊市，做短线的多头资金很小，只能集中资金轮番炒作有题材的中小盘个股，市场环境越差，妖股越牛，特力A和四川双马就是此类股票的典型代表。在A股上市的好公司非常少，为数不多的白马股价具有非常大的上升空间。贵州茅台、格力电器、京东方就是此类股票的典型代表。在A股市场，次新股的炒作也是重点，贵州燃气就是此类股票的典型代表。

A股市场的投资者，不管在牛市还是熊市都有获取收益的机会。在熊市，做中长线，应该发掘低估值的白马股；做短线和超短线，应该聚焦有重大题材的妖股。