老板电器：中长期投资价值显现

老板电器（002508）：当下精装房市场占比提升，但2B业务的相对盈利能力较弱，且线上高增长已持续数年，红利渐消，在渠道结构生变以及行业景气整体承压的背景下，渠道下沉已是必然之选。老板电器2018年新增58家城市公司，相较于以往推进速度加快。公司子品牌“名气”与主品牌“老板”在渠道体系上有所区隔。目前不同地区“名气”产品价格差距较大，部分地区售价较高，主要是渠道层级太多以至于加价率过高导致，未来公司将对“名气”品牌的渠道体系进行梳理。“名气”品牌的拓展将有助于公司进一步收割中低端市场的份额，并对中端品牌进行适当防守。

2018年公司新品推出有限，预计2019年在烟灶等传统品类上将推出更多新品，以产品力支撑定价。然而厨电行业整体渠道加价率较高，行业竞争也较为激烈，产品的定价以及公司的盈利除需考虑公司的主动战略选择外，还需考量竞争格局的博弈因素。

洗碗机一直作为厨电中最有希望实现高增长的新品类被寄予厚望，然而由于老板电器此前使用海外代工厂进行生产，公司对产品质量等控制不足，导致产品推出进度较慢；此后公司进行生产线自建，目前已在试产阶段，预计2019年初将实现量产；2019年产量目标为15万台，此前在生产端制约公司的瓶颈已经逐步消除。

操作策略：公司中长期价值底线已经具备，投资者可适当关注。