火电企业融资问题研究

张方晶

（云南能投威信能源有限公司，云南 昭通 657000）

一、引言

（一）研究背景

电力行业是一种与国民经济密切相关的产业，就目前来看，我国发电企业仍以火力发电企业为主，在2017年，我国火力发电总值以达到110604KW，占我国全口径发电设备总容量的79.8%，说明火力发电企业在我国国民经济生活中占有重要的地位，在保障民生等方面有着重要的作用，也是维系社会稳定的基本公共服务。在全国经济新常态的背景下，国民经济发展增速放缓，在用电需求大幅下降的整体背景下，火力发电企业作为电力行业的最主要参与者又面临着电价下调、环保压力以及电煤成本上升等诸多问题，很多火力发电企业面临很高的经营发展压力，濒临破产，在此背景下，选择合适的融资方式对于火力发电企业而言显得尤为重要。

（二）企业融资方式

企业融资方式即企业获得资金的渠道，就一般情况而言，普通企业的最为主要的融资方式分为两类：一是债务性融资，还有一个是权益性融资。债务性融资主要包括从银行或金融机构贷款、发行企业债券、公司债券和应付票据、应付账款支持票据等，权益性融资主要指股票融资，包括首次融资和再融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。

（三）火力发电企业资金管理方式特点

对于火电企业而言，上述的融资方式并不完全适用，因为火力发电企业有其自身特有的特点，因此火力发电企业进行融资需要采取合适的方式。总体来看，火力发电企业的资金管理主要有如下特点：首先是传统的火力发电企业的资金需要量非常大，火力发电企业的电费的回收周期很长，同时这类资源密集型企业资金支出量很大，因此，火电企业在日常运转的过程中所需要的资金量大,资金周转率较高，在周转过程中资金波动幅度大。其次，火力发电企业的主要资金流入很平稳，主要是因为火电企业资金流入主要为用户缴纳的电费收入，一般情况下，电费的回收有固定的时间，很少出现逾期违约现象，资金回收比较及时，回收率高。再次，火力发电企业的资金支出较为集中，其最主要的资金支出为燃料成本，据有关学者研究，火力发电企业的燃料成本一般占到总成本的七成左右，在此之后是维修管理费用，由于火力发电企业资金支出的计划性较强，一般具有明确的支出计划表，所以火力发电企业的资金支出非常集中。最后，火电企业通常具有一定的融资能力和资金调度能力，由于火力发电企业的经营特点，电费回收及时且资金回流稳定，而现金流是企业偿还债务最为直接的来源，火力发电企业稳定的现金流保证了相对较好的偿债能力，这也使得火力发电企业具有一定的融资能力，融资方式较多。

本文将结合火力发电企业的经营发展特点和资金管理特点，分析火力发电企业各种融资方式的优劣，为火力发电企业进行融资提出针对性建议。

二、火力发电企业融资方式选择

（一）银行贷款

银行贷款是普通企业最为常用的一种融资方式，在我国以银行为主导的金融市场中，银行在企业融资过程中发挥着最重要的作用。

对于火力发电企业而言，银行及相关金融机构在对火力发电行业进行信贷决策时，必然会系统性评估行业的风险状况。鉴于当前强调生态环保的氛围以及目前政府对清洁能源的建设热情，火力发电企业的未来堪忧，但是考虑到核电及水电项目建设周期较长，风电和太阳能发电受成本及技术等因素制约难以迅速扩大规模，未来中国以火力发电为主的电力企业结构仍然将占据主要地位，在未来数年内并不会发生重大的改变。

因此，在目前火力发电企业想要获得银行贷款相对容易，其资金收入量大且资金流平稳，在此背景下，火电企业一般与银行等金融机构有着密切的合作，在银行等金融机构通常具有相对较高的信用等级和授信额度，在未来较长的一段时间内，银行贷款仍然是你火力发电企业最为重要最为稳定的融资方式。

银行贷款融资的好处在于贷款费用少，相对于其他的融资工具，银行贷款是成本最低的一种。同时资金来源稳定，银行实力雄厚，资金充足，资金来源平稳，只要签订贷款合同，银行一般总是能及时向企业提供资金，满足企业的融资需求。

当然银行贷款也有其缺点，主要是银行贷款的门槛高，为了控制贷款的风险，银行往往对企业的资质、信誉、成长性等方面要求很高，而且银行往往需要抵押物，这不利于中小火力发电企业从银行获得贷款。

（二）发行债券

发行企业债券也是常见的一种企业融资方式。企业债券由相关的企业根据法定程序发行，并约定还本付息的期限，从本质上来看，企业债券是一种有价证券你。一般情况下，企业债券都是由股份有限公司发行的，但是非股份公司在一定条件下也可以发行债券，非股份公司的企业发行债券和股份企业发行的债券合在一起，可直接称之为企业债券。同样，发行企业债券也具有优缺点。

企业发行债券的条件要求较多，公司债券发行要求相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。而可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行。

企业证券的优点在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，但是手续复杂，对企业要求严格，而且我国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。

发行企业债券的条件和优缺点决定了火力发电企业进行融资的特点，就我国火力发电企业目前的情况来看，大多数火力发电企业不具备发行企业债券的条件，但是，对于规模相对较大的火电企业而言，发行企业债不失为一种良好的融资方式。

（三）融资租赁

融资租赁是目前采用较多的一种融资方式，其运行方式是需要使用设备的企业向出租人提出所需要使用的设备的标准，由出租设备的企业向第三方购买设备，并将其出租给需要使用设备的企业，同时收取租金的行为。该设备的所有权在租赁期间内是由出租设备的企业拥有的，当租赁期间结束后设备的所有权根据双方的协议来确定，一般情况下，如果租用该设备的企业按时交纳了租金，租赁期结束后设备所有权由其享有。

融资租赁方式的主要优点包括以下几点首先是这种融资方式运行方式简单，同时融资速度较快，具有一定的时效性。其次是有利于中小企业融资，由于中小企业缺乏有效的信用担保和偿债保障，很难从银行获得贷款，而融资租赁这种模式下，还债费用来自于设备本身产生的利润，具有较强的偿债保障，同时由于物权在偿债期内未发生转移，对于出租方而言，风险也较小。再次，融资租赁模式下，还款方式、金额、日期都是有双方决定，还款较为灵活，对企业而言，负担较低，易于调整。最后是融资租赁方式下可以起到一定的避税的作用，在此模式下，固定资产折旧加速，在一定程度上冲抵税收。

融资租赁方式也有一定的缺点，主要是资金成本较高，不能享有设备残值，固定的租金支付构成一定的负担，相对于银行信贷而言，风险因素较多，风险贯穿于整个业务活动之中。

对于火电企业而言，其需要的设备较多，资金支出量较大，融资租赁不失为一种负担，风险都较低的融资方式，同时也可以满足火电企业对于急需的设备的需求，对于中小火电企业而言，融资租赁是一种不可或缺好处颇多的融资方式。

综上所述，传统的火力发电企业最佳的融资方式仍然是银行贷款，这是和火力发电企业的经营发展特点和资金管理特点相对应的，融资租赁则是一种风险较低的融资方式，适用于中小型火电企业。