基于风险管理的国际投融资决策研究

对外经济贸易大学国际经济贸易学院 廖爽

基于风险管理的国际投融资决策研究

对外经济贸易大学国际经济贸易学院 廖爽

本文在风险管理视域下，对国际投融资决策问题进行了研究和分析，分析了风险管理在国际投融资决策中的重要作用，在此基础上分析了国际投融资决策存在的一些突出问题，就如何做好风险管理视域下的国际投融资决策提出了建议。

风险管理 国际投融资 决策体系

随着我国融入全球化步伐不断加快，企业开展国际投融资合作已成为常态，如何更有效地做好国际投融资决策便显得尤为重要。由于各国在政治、经济、文化、制度等涉及投资环境方面的因素不尽相同，且在不断发生变化，这就要求企业在国际投融资决策的过程中，要综合考虑各类风险因素，将风险管理与投融资决策紧密结合，以使企业的决策过程更具科学性和有效性，否则极易因导致决策失误而造成重大损失。

1 风险管理对国际投融资决策的重要性

在我国经济发展步入“新常态”的大背景下，执行“走出去”战略的企业愈加增多，开展国际投融资合作越来越成为国内企业采用的新型融资模式，而且也是企业融入“一带一路”倡议的重要途径。由于国际环境不断变化，在国际投融资决策过程中的风险管理便显得尤为重要，突出表现为以下两个方面：第一，只有决策科学才能使国际投融资合作取得实效，国内企业须大力加强风险管控工作，尤其须采取有效措施加强国际投融资决策风险识别、预测及控制，以使投融资决策更加科学和系统，进而有效防范各类风险；第二，对于开展国际投融资合作过程而言，尽管难以甄别所有风险点，但在决策过程中，企业通过对风险进行全面和深入系统的分析，可使决策体系更加完善，特别是在投融资决策与风险管理进行有效结合的基础上，能够更有效地防范决策失误，避免给企业造成重大损失，因而在决策过程中需强化风险管理意识，加强决策过程的科学化、系统化和效能化。

2 风险管理视域下国际投融资决策存在的问题

对于我国企业来说，通过执行“走出去”战略而实现自身发展已经成为大势所趋，这既是企业融入全球化大潮的战略性举措，也是提升企业国际竞争力的重要策略。尽管从总体上而言，我国企业在开展国际投融资合作方面已经取得了一定的成效，很多企业也积累了丰富的发展经验，可作出具有一定科学性的短期、中期规划。但深入分析当前我国企业在国际舞台上的表现，仍然存在许多问题，特别是很多企业不重视风险管理，未能将风控与国际投融资决策紧密结合，导致出现重大失误，不仅给企业“走出去”造成了重大影响，甚至导致个别企业整体生产经营受到重大制约……这种不良现象需要引起企业的高度重视。基于风险管理角度，深入分析国际投融资决策方面存在的问题，主要包含以下几个方面。

一是决策管理体系不够完善。健全的决策管理体系，是确保国际投融资决策科学而有效的重要基础。从当前我国企业的管理体系来看，还存在体制机制不够完善等问题，特别是一些中小型民营企业在“走出去”发展过程中具有盲目性，不重视对国际投融资风险的深入研究，不采取结合当地投资环境的有效管理措施，不重视对东道国政治、经济、法律、文化、制度等诸多方面的深入学习和调研，不能对宏观层面的风险因素进行有效识别，导致投资决策出现失误，制约其对外投资进程。

二是决策缺乏内部控制机制。开展国际投融资合作至关重要的就是要在决策过程中强化企业内部控制，这也是企业战略管理的重要内容。当前我国有相当一部分企业在国际投融资决策内部控制机制建设方面相对比较落后，一些企业在投资国外项目的过程中，缺乏有效的内部控制意识，盲目追求企业在并购完成后的“规模化”效应，在交易完成后出现经营战略不一致、经营成本高、企业文化差异、人员岗位不匹配等诸多问题，其根本原因便是决策者没有建立科学有效的内部控制机制，仅以投资标的的短期价值为最终决策的唯一衡量标准，凭借对外部市场的主观臆断进行决策，其结果必然会制约公司整体的长远发展。同样由于对风险因素缺乏有效的分析和识别，在投后管理过程中也出现了很多困境，比如一些企业在开展国际投融资合作的过程中，由于未对国际市场的利率变化趋势进行有效的预测和考虑，未采取锁定即期汇率或套期保值等有效的风险对冲措施，导致出现利率风险，给企业造成了极大的经济损失；还有部分企业，在“走出去”过程中，未能系统识别目标国的税收风险，所设计的交易结构不合理，导致双重或多重征税情况出现，致使后期造成巨额亏损情况出现。

三是战略决策模式较为落后。开展国际投融资合作的另一个关键就是要有健全和完善的战略决策模式，将国际投融资决策与风险管理紧密结合起来，以更好地防范风险。当前我国部分企业在投资的过程中，因决策模式不合理，导致交易过程中风险频发的案例同样层出不穷：比如一些企业在开展国际投资的过程中，采取“项目组—项目经理—决策层”三个层级的决策模式，在开展境外投融资合作时许多重要决定甚至无需经国内总公司管理层报批就直接产生，这种现象很大程度上是由于总公司签批时间成本往往过高，境外分公司由于追求“效率”， 而在国内相关总部管理层的默许下自作主张。究其根本原因便是企业未能将开展国际投融资合作纳入到整体“价值链”管控体系当中，前期战略规划储备不足，导致各个境外项目往往“一事一议”，公司的经营管理层、技术管理层等并没有参与其中，公司的整体决策不能实现全面化和全程化，极易由于决策失误而引发境外市场冲突，严重影响公司整体利益。

3 风险管理视域下国际投融资决策的优化策略

我国企业开展国际投融资合作的整体进展情况，尽管与过去相比，无论是数量上还是规模上，都取得了巨大突破，很多企业在决策方面也越来越重视风险管理问题。但按照国际标准，我国很多企业仍然与发达国家存在不小差距，只有采用与风险管理有效融合的运行机制，才会使国际投融资决策更具有科学性、有效性。现阶段，我国企业如若希望切实解决开展国际投融资过程中的风险管理问题，至关重要的就是要在三个方面取得突破。

一是突出风险管理，完善决策管理体系。我国企业在开展国际投融资活动过程中，要高度重视决策管理体系建设，特别是要将风险管理与决策紧密结合，提升决策管理能力和管理效能。企业要进一步健全和完善国际投融资决策管理体系和运行机制，既要针对不同国家开展风险论证，又要将风险管理纳入到公司整体管理体系当中，同时，建议在战略层面建立“国际投融资决策风险管理委员会”等体制机制，负责境外市场整体的风险管控。对于境外投融资项目，企业在开展决策之前，要由“投融资决策风险管理委员会”派员深度开展可行性和宏微观层面的调查、研究和论证，结合企业整体战略形成“项目风险论证书”，供决策层参考。

二是突出风险识别，做好内部控制。做好国际投融资决策的内部控制对于防范决策风险具有十分重要的作用。 企业在开展国际投融资的过程中，要突出风险识别体系建设，抓好内部控制，要进一步健全和完善内部控制制度，把内控作为国际投融资决策的重要基础工程，推动决策目标、决策体系、决策人员、决策模式的创新发展，提高决策的科学性、准确性，提高企业自身素质。要进一步健全和完善风险识别机制，对在国际投融资方面可能出现的“风险点”进行收集、分析和整理，既要对东道国政策法律、产业导向以及文化制度等进行深入的分析和研究，同时不仅要从项目的实际情况出发，更要从交易完成后的企业整体效益着手，做好微观层面的风险管控。

三是突出风险防范，推动决策模式创新。企业在实施国际投融资过程中，要将务实创新的决策模式作为提升决策科学性、有效防范决策风险的重要战略举措，要积极探索更加符合自身实际的决策模式，同时要高度重视政治、经济、社会等软性环境分析，要系统梳理目标国关于投资、融资的最新政策措施，针对不同细分领域，成立专职的政策研究部门，利用“外脑”帮助企业研究目标国整体投资环境，以便更有效地防范宏观政策风险，要加强对国际法的深入研究，善于拿起法律武器防范国际投融资决策风险。同时，高度重视科技信息化的应用，可以利用大数据技术、云计算技术对投融资风险模型进行综合分析和评价，找出项目的各类风险因素，从“价值导向”出发，根据风险程度做出正确决策。

综上所述，在当前我国大力实施“走出去”和“一带一路”倡议的大背景下，我国企业在国际投融资方面取得良好进展，但对于我国企业来说，由于在开展国际投融资合作方面起步晚、且发展速度又相对迅猛，很多企业还不适应全球化发展模式，不重视经营层面与风险管理工作的有效结合，导致出现了一些决策失误。究其根本原因，便是企业在开展国际投融资决策过程中缺乏整体性、科学性和系统性，决策管理体系不够完善、决策过程缺乏内部控制机制、决策模式相对比较滞后。建议国内企业未来在开展国际投融资合作的过程中，要在经营层面将国际投融资决策与风险管理实现有效结合，完善决策管理体系，突出风险识别、做好决策内部控制，突出风险防范、推动决策模式创新，努力使国际投融资决策步入更加科学化、规范化、效能化的轨道，使企业在融入全球化进程中实现科学且可持续的健康发展。

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F832.48

A

2096-0298(2018)01(a)-064-02

廖爽(1988-)，男，汉族，北京市人，毕业于南昌大学翻译硕士专业，翻译硕士，对外经济贸易大学国际经济贸易学院金融学专业资本运营与国际投融资方向在职人员高级课程研修班学员，现就职于商务部投资促进事务局。