浅析企业合理利用财务杠杆的重要性

孙立琴

找一个支点，就能撑起整个地球！这意味着用杠杆和支点以极小的力量可以撬起重物。杠杆实际是放大财务投入效果的一种工具，企业在投资中做好预算，把握时间节点和投资定额，以最佳的投资赢得最大的回报。

一、财务杠杆概述

财务杠杆又称融资杠杆或筹资杠杆。由于固定债务利息和优先股股利的存在，普通股每股利润的变化大于息税前利润的变化。财务杠杆可以表示企业的债务程度，通常是债务资本占总资本或股本的比率。简单的理解是，企业应适度的债务，无论多少利润，债务利息是不变的。因此，当利润增加时，每一元利润的利息负担就会相对减少，这就会给投资者带来更大的回报。这种债务对投资者回报的影响称为财务杠杆。

二、财务杠杆的特点

财务杠杆就是通俗说的借鸡生蛋。如果经营的利润率大于借款费用，企业就能不用自己的钱来赚钱，而用别人的钱来赚自己的钱，这就产生了一种正财务杠杆。

借款的利息费用一般都比股息或红利低，运用财务杠杆来降低企业的资本成本，如果息税前利润增加，借款利息的单位利润所负担的成本就会降低，对股东的利益比较有利；对于快速增长阶段的企业或有较高发展潜力的企业，如果企业利润的增长超过借款费用，就可以通过增加财务杠杆扩大企业发展规模，提高企业的盈利能力。

三、财务杠杆在企业运用中存在的问题

1.财务杠杆水平较高或较低

大多数企业运用财务杠杆水平要么偏低要么偏高。如工业企业，运用财务杠杆的能力比其他行业偏低，有些生产企业的负债融资能力几乎为零，无法有效发挥财务杠杆在企业中的积极效应；而商业类和地产类企业运用财务杠杆的水平普遍偏高，致使这类企业处于经营的高风险区，增加了企业的财务风险。

2.将财务杠杆等同于企业的负债

在进行财务管理活动中，财务杠杆是通过企业负债来进行影响的，两者相互联系，相辅相成。虽然发挥财务杠杆效用的前提负债，但财务杠杆的大小不是利润表里利息费用的大小，而是取决于公司的资本结构，因为利息费用最终是由资本结构决定的。

3.过渡使用财务杠杆，忽略财务风险

在日常经营管理过程当中，企业通过负债来取得更多的可用资金，体现了财务杠杆的积极效应。但是，有息负债是需要付出相应的代价的。比如，银行借款需要承担利息费用，利息有一定的固定性，这就决定了企业未来不管收益如何、有没有充足的资金都是要进行偿还的。

日常生活中信贷消费已经成为了越来越普遍的现象，买车、买房以及买一些消费品，都会采用向信贷方式来实现，超前消费被越来越多的人效仿，如果过度负债消费，把自己陷入困境，就会产生不良负债；而前段时间像投资不动产所产生的长期借款等良性债务，就能撬动起投资者更大的财富。

四、企业合理利用财务杠杆的措施

财务杠杆是在企业负债经营下起作用的，如果财务杠杆运用得当，可以起到事半功倍的效果。在可能的情况下，即使暂时没有融资需求，企业也需要做好相关的准备工作和渠道建设，以备不时之需。

1.利用商业信用融资，提高无息负债比例

企业应充分利用无息债务形式的商业信用融资，降低财务成本和操作风险。有一定商业信用的企业可以使用商业信用融资，比如应付账款融资、商业票据融资和预付款融资，这种融资能以非计息负债的形式存在。无利息债务是企业竞争力的体现，非常有利于提高公司的市场地位。

2.实现财务与现金流的匹配

企业持续经营、长远发展的重要因素是具有充足的还债能力，使财务杠杆水平尽可能与预期现金流量相配比。企业应该重视扩大再生产和挖掘增效潜力，通过减少资金占用，加速资金周转、合理配置资产来加速企业盈利能力的增长，从而提高企业的权益资本利润率，发挥财务杠杆正效应。

3.选择恰当的负债结构和规模

企业的总资产由净资产和负债构成，说明负债也是一种资产，有效利用债务资产，就能提升企业的总资产价值。

企业应分析内外部资金来源渠道，选择适合自身的债务结构。随着中国资本市场的逐步开放，企业的债务呈现出多元化的形势，而不再局限于银行借款，适度的债务规模和结构是企业债务管理的关键。

4.提高财务杠杆水平，充分利用债务资本

企业可以从以下几个方面加强债务管理：一是不断提高产品质量和市场占有率，增加销售渠道，提高投资回报率，提高企业承受债务的能力；二是对企业投资项目进行必要的可行性分析，以确定债务资金的投资方向，保证投资项目的技术先进性和竞争力。三是进行投资多样化，这样可以分散和降低金融风险，从而避免或尽量减少财务杠杆的不利影响。

5.创新营销模式，降低经营风险

随着我国市场体系的逐步完善，企业面临的竞争压力越来越大，各种不确定性也在逐渐增加。企业应明确各类财务风险的责任，确定财务风险损失渠道，积极创新营销管理模式，建立和完善债务风险机制，使企业成本降至最低，风险降到最小。

6.增强理财意识，培养优秀人才

企业应该培养全体成员的理财观念，同时制定合理的人才管理机制，吸引具备较强的整体素质以及优秀的财务管理决策人才为企业的经营管理提供服务。有效的理财策略和投资规划可以为企业融集资金、扩大盈利，增加企业经营管理决策的有效性。

五、结语

财务杠杆在企业发展中的作用不可小觑。在投资市场上，人们渴望用很少的投资来赚取更多的利润。企业利用债务融资支持投资计划所增加的营业盈利，只要超过利息费用，利润和每股收益都将比营业盈利增长得更快。

当业绩和业务状况良好时，公司不应该害怕借钱，而是应该“会借钱”，借钱的多少需要根据企业不同的需求而定，流动资金的需求是多少就借多少短期借款，长期投资的需求是多少就借多少长期借款。

使用杠杆原理能充分挖掘企业的潜在资产，增强企业的购买力。同时，企业也需要避免利用财务杠杆造成的财务风险，选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的，借助财务杠杆原理赢得最大回报。

企业应根据自身的实际情况考虑市场竞争的程度和发展，充分发挥财务杠杆效应，找准财富支点，用财务杠杆撬动企业的财富大厦，提高资产和资本的利用率，全面提升企业市场竞争力，为企业带来更多的利润和效益，实现企业的战略发展目标。