浅析新型银政合作模式—基于某银行案例分析

卢亦明 中信银行杭州庆春支行

一、新型银政合作模式提出背景

我国的银政合作是指商业银行根据国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策，利用自身信息技术、服务网点、结算网络、客户资源等优势，本着协商自愿、互惠互利原则，通过为各级地方政府提供长期、稳定、优质的金融服务并发挥信贷支持作用，从而使政府和商业银行从中受益的业务拓展方式。

2008年以来，我国地方政府融资平台业务大量发展。主业不突出、线条不清晰、管理不到位，是地方政府融资平台被社会诟病的重要问题，也是地方债务突出的主要原因。当前中国的金融风险比较大，除了企业的高负债以外，最重要的就是地方政府融资平台的债务。

从浙江情况看，浙江经济的特点非常鲜明，对银行经营而言，挑战与机遇并存。第一，浙江中小企业占比97%，全国最高，以传统产业为主，企业客户“小、散、碎”比较明显；第二，民营经济占较大份额，与其他发达省份相比，国有企业数量不多，垄断性大国企相对稀缺；第三，浙江区域经济发达，百强县数量长期位居全国最前列，地市和县域财力很强。

在这一背景下，某银行作为浙江省内规模较大，在债券市场拥有丰富发行经验的商业银行，提出把优质平台作为与政府全面合作的突破口，撬动与当地政府的整体合作。既要强化与省级平台合作，同时要深度介入综合财力强、负债水平低、现金流充足的地市和县域优质平台，并且跳出传统银行信贷合作的固有思维，通过为客户提供一揽子、跨市场的全面综合融资方案。

二、新型银政合作模式方案实施

（一）政府平台需求

浙江省内部分优质区县级平台公司存在较大的直接融资需求，但由于债券市场准入门槛相对较高，单一平台公司实力偏弱，发行债券困难重重，即使成功发行成本也相对较高，融资规模也有限。

该银行对省内财政实力较强、资质较好的区县级平台公司进行了梳理，提出了全面整合思路，能够解决当前区县级平台公司直接融资的困难，并可以实现规模大、成本低的融资目标，因此向平台公司所在地的区县级政府提出了整合建议，解决辖区内平台公司的融资需求。

（二）模式的研究和探索阶段

围绕上述思路，落实到平台客户合作上，该银行在准确把握平台公司经营现状基础上，按照“商行+投行”、“表内+表外”、“银行+非银”的思路，以更市场化的债券业务为切入口，在风险由投资人实际承担的前提下，为其提供最大化融资，撬动平台综合效益，全面突破。

该银行对全省各地市、以及发达县域的平台公司开展了密集摸排。整体看，县域经济的综合财力普遍较强，平台公司融资需求也比较旺盛，但同时也存在三大薄弱环节：

第一，从区域整体看，各类政府性资源缺乏有效整合。在浙江大多数地区，区域性大型平台相对缺失，政府资源分散；各平台融资以信贷、信托资金为主，成本高，金额小，缺乏统筹管理；

第二，从平台公司自身看，转型压力不断增加。传统融资方式需要取得政府决议、信用背书，但随着财政体制改革快速推进，这一渠道越来越窄，倒逼平台公司向企业化、规范化经营转型。

第三，从政府主管部门看，建立多元化、中长期融资规划的需求非常迫切。作为地市融资主管部门，一方面有很强的融资需求，另一方面，对国内直接融资市场并不专业，急需专业支持。

对此，该银行结合浙江实际，通过与券商合作，逐次渐进，为区域政府提供全面的综合融资服务，包括三个方面：一是整合分散资源，打造大型产业化平台。转变区域平台分散，市场化运营不足的现状。二是快速推进融资，为大型平台提供“全流程、多品种、跨市场”的债券融资服务。与券商协同，合理运用各类债券品种，有节奏、有重点的组合设计各类债券发行方案。三是实施中长期融资战略规划，为政府提供一揽子综合融资方案。以债券融资为突破口，为政府量身定制涵盖信贷、股权、债券等多元化融资，确立该银行主要合作银行地位。

（三）模式的推进和实施阶段

绍兴市KQ区国有资产投资经营集团有限公司（以下简称“KQ国资”）是KQ区国资委下辖的全资子公司，注册资本8000万元。KQ国资曾作为管理部门，履行KQ区国资委部分职能和股东职能，对KQ区所有地方国有企业进行管理和监督，自身不从事实际经营，无任何融资经历。2015年，在该银行建议下，KQ国资进行了全方位整合完善，成为绍兴市最大的地方国有企业，并跻身浙江省大型地方国有企业行列。

截至2017年末，KQ国资外部评级为AA+，广泛受到投资者认可。企业发行公司债合计99亿元，分别于2015年发行50亿元、2016年发行49亿元，期限均为5年，发行价格均为当期同级别同类型企业最低价格。发行债务融资工具40亿元，为2016年发行定向债20亿元和中期票据20亿元，期限分别为5年和7年，其中中期票据创下了全国唯一一单区级平台发行的纯7年期中票先例，并价格也保持在同级别同类型企业最低。KQ国资拥有上市公司中国QFC集团股份有限公司，间接持股比例35.78%，拥有实际控制权。

KQ国资整合发债具体如下：

整合前区域平台情况：绍兴市KQ区原为全国十强的绍兴县，但长期以来仅存在KQ国资管委会，缺乏核心业务定位，公司治理不完善，对下辖的各平台公司管理相对松散，缺少健全的财务和内控制度，没有任何债券融资经历。

快速高效实施整合：该银行与协同券商组建工作小组进驻KQ区，快速推进三方面工作。一是梳理主营业务板块：形成以轻纺城市场经营、水务和安置房建设等为核心的十大业务板块；二是健全公司治理制度：协调会计师事务所提供完善财务制度顾问服务和建立内部控制制度，形成出具三年连审审计报告；三是引入外部评级机构：合理选择评级公司进行外部评级，主体评级达到AA+。梳理整合后的KQ国资，资产规模1180亿元，净资产470亿元，成为浙江省内综合实力最强的区县级大型城建企业。

实现大规模债券融资：以整合后的KQ国资为主体进入资本市场，实现大规模、低成本的债券融资。截至2017年末，已累计注册各类债券总额度298亿元，已实现各类债券发行198亿元。

签署全面战略协议：2015年11月，该银行协同券商和ZX环境等公司，与KQ国资签署总额300亿战略合作协议，提供综合型全能金融服务，融资通道全面打通。

项目综合效益：政府平台方面，融资渠道大幅拓宽，在已注册198亿元额度基础上，仍有可发债规模350亿元；融资成本大幅降低，发行的中长期债券平均成本不到4.5%，降低融资成本2%，现有债券可节约财务费用2.5亿元以上；市场形象大幅提升。商业银行方面，该银行实现中间业务收入以及日均存款沉淀的同时，后续还将在设立产业基金、引入ZX环境等产业资源投资等方面进一步深化推进。

（四）模式的快速复制和推广阶段

KQ项目得到了浙江省委、省政府主要领导的高度重视和肯定。浙江省委、省政府领导认为，KQ项目意义重大，复制性强，对当地经济社会贡献突出，并把这种模式取名为“KQ模式”。

在省委、省政府支持下，“KQ模式”不断开枝散叶，快速复制推广。目前，“KQ模式”已经在绍兴诸暨、上虞以及嘉兴海宁、桐乡、杭州富阳等全省多个经济发达区域进行复制和推广，成为该银行支持浙江经济社会发展的重要标志性项目，有力提升了该银行在浙江的市场形象。

三、新型银政合作模式的经验与意义

得益于政府的推动支持，拥有良好的银政合作关系，紧紧依靠政府，并且通过合作实现银政企各方共赢，这是“KQ模式”得以成功推进的基础。“KQ模式”不仅大幅拓宽了该银行债券承销的业务范围，而且“一站式”跨市场服务理念有效提升了政府平台客户体验，全面深化银企战略合作关系。“KQ模式”在全省范围内复制和推广以来，经济效益和社会影响显著。

" KQ模式"案例最重要的经验就是地方政府融资平台脱离地方政府进行公司化改造。" KQ模式"把庞大的业务梳理成几个公司，将业务平台组合起来，根据业务进行分类管理。同时不同的行业有不同的物理性质，会产生不同的现金流，从而能够根据业务链条的性质提供融资安排。

“KQ模式”一方面破解了地方政府合作类项目融资难题，增进了商业银行和地方政府的合作，另一方面商业银行通过对社会化主体进行融资支持，使其能筹集到足够的资金进行项目建设，有利于提供更好、更优质的服务，提高人民的生活质量，助力地方经济社会和谐发展，有较好的社会效益。