隐性契约与企业财务政策研究

顾睿姝

一、前言

我国成立的时间不久并且对于市场经济出现的时间也算不上是很久，市场经济的发展历史还是比较短的，在上个世纪八十年代改革开放之后市场经济实现了非常迅速的发展，我国与世界的交流也在慢慢的加大，国外的一些先进观念逐渐进入到我国的市场经济之中，这对于企业的发展模式还是产生了一定的影响。我在这里所说的隐性契约的观念其实就是由两位国外的研究学者康奈尔还有夏皮罗共同进行研究的。接下来我就分别对隐性契约的具体的含义、特点以及它与企业财务政策的关系进行具体的介绍、分析，希望有越来越多的人能够对于隐性契约提高自己的重视以及企业在生产发展的过程中一定要注意企业信誉度的问题。

二、隐性契约

（一）含义

隐性契约现在还只是一种理论上的构想，是用来阐述对雇主还有就是雇员之间的达成默契的各种书面上的复杂的协议，指的是对于交易双方利益的一种维护。但这种契约并不出现在双方正式交易的合同之中，合同的双方都应该心照不宣并对双方都应该是具有一定的约束力。只有在合同的双方相互信任的基础前提下才会签订契约，这既包括隐性契约也包括显性契约，在本质上隐性契约是作为显性契约的衍生品出现的。之所以在现阶段不能够出现隐性契约就是因为现阶段的市场不规范，还没有能够达到可以适合出现隐性契约的条件，因此目前为止隐性契约还只是作为一种理想的理论出现。

（二）主要特征

1.隐性契约比较显著的特点就是具有非协议性，在上面的定义中我们从中可以看出隐性契约比较明显的一个特点就是存在于理论上的并且是合同双方的一种默契，并没有什么书面形式的这种协议或者是合同，换言之隐性契约就是附着在签约人对于签约协议的选择权利之上的，非契约型代表就是一种自由性的，是对于签约人签约地位的一种自由性。

2.博弈性。在合同签订的过程中，虽然讲的是签约人如何对利益进行分配，是由双方的协议直接规定，但是双方在签订合同的时候是会对合同的修订权有着直接的决定性的。

三、隐性契约和显性契约的基本关系

虽然说隐性契约是显性契约的一种衍生品，但是显性契约的签订是为了对于市场利益主体的一种交易的成本实现有效降低的目的，并且显性契约的相关内容是会受到法律、法规的保护的，隐形契约没有办法出现就是因为隐性契约签订的成本非常大且还没有办法受到法律的保护，直接对隐性契约起到决定性作用的就是企业的信用性问题，在现阶段下是没有办法进行的。现行的契约是一种基本性的契约，它的存在有着一定的普遍性；但是隐形的契约是一种衍生品，对于企业的精神利益进行了一定的满足，具有一定的特殊性。其实从另外一方面来讲，隐性契约是动态性的，但显性契约由于存在书面的合同，因此是静态的特征。从企业的契约的性质上来讲的话，企业是为了什么而生产；而隐性契约则讲述的是，企业的发展或者是倒闭，也就是企业的信用性的问题。

四、隐性契约与企业价值的关系

企业是对于隐性契约和显性契约价值体现的一种复合体，其中显性契约讲的是对于企业利益的要求，但是隐性契约是对于企业未来状态下的利益要求，财务的关系就会表现在未来状态下的现金流量上。隐性契约在一定程度上代表的是企业信誉度的问题，以及企业在这种竞争十分激烈的情况下对于资源的一种整合能力，其中显性以及隐性的契约是会对于企业的价值起到共同决定的作用，并且对于企业价值的计算是有着一种基本模式的。

五、隐性契约与企业财务政策的关系

康奈尔和夏皮罗两位学者从理论上对于隐性契约还有企业财务政策的关系都进行了一定的阐述。他们认为由于隐性契约要求权的存在，企业在进行融资的时候还是要保守一点，就是说资产负债率以及股利的支付率，相对来讲是比较低的，这是为了更加有效的保持资金的流动性，从而向利益相关者传递企业具备比较强的隐性契约履行能力的信号。

其实我们是可以通过对于消费者和企业之间的关系，对隐性契约和企业财政政策产生影响，简单来说就是消费者对于名牌产品有着一种发自内心的信任，这种信任感就是企业对于消费者的一种隐性契约的承诺。法律上要求对于消费者的权益进行维护这就会导致法律会进一步加强对企业履行承诺的约束力。缺陷产品召回制度是一种对消费者负责，相当政府名义颁布的法规，就比如是某品牌的汽车因为质量的问题在全球范围内召回数千万辆的汽车，这就是对于消费者权益的维护或者说是对于企业被信任度的维护。法规的出台是市场主体经济行为相互作用的结果，一方面增加了消费者的谈判力，同时对生产者起到了一定的约束作用。这种隐性负债导致现金流出的高度不确定性，要求企业在资产负债率的把握上适当考虑这种隐性负债。因为这种隐性负债如果没有及时偿还，不仅给企业带来直接的财务损失，更会由于企业信誉的丧失而使其在未来付出更大的代价。隐性负债往往具有比显性负债更深层次的风险。因此，企业与社会的关系使它资产的负债观念必须予以改变，应从更广泛的意义上来考虑自身的资产负债率。其实企业是需要对于自身融资的选择进行一定的改变，要更加的趋近于保守，在进行选择时一定要顾及消费者的相关利益，尽量多选择权益融资的方式。并且对于投资政策一定要实时进行一定的更新保证其先进性。

六、结束语

综上所述，隐性契约与企业财务之间的关系还是比较科学的，在对于企业融资政策，还有企业投资政策选择的方法等，都是有一定影响作用，并且对于现阶段企业来说，还是需要根据时代的发展，对变迁进行一定的改变，与时俱进是一个对于隐性契约基本的要求。只有不断地保持自身的先进性与科学性，才能够不断促进企业的发展，与实际情况相结合，才能够更好更快地发展企业。