民营快递企业借壳上市的现状与问题研究

李姣，李佩珊

1．2．湖北经济学院， 湖北 武汉 430205

一、快递行业发展现状

近十年来，随着电商平台的迅猛发展和日臻完善，我国快递行业取得了长足发展。2013年，快递件总数为91．9亿件，实现营业收入1442亿元；2015年，快递件总数为206．7亿件，首次超过200亿件，与上年同期相比增长48%，约为GDP增速的7倍，在现代服务业中，其增长幅度位居首位，实现营业收入2770亿元。快递行业发展指数从2013 年的 165．34 上升到 2015 年的 386．1。根据第一、第二届中国智慧物流品牌日活动发布的相关数据和信息可知，2015年，我国社会物流总额约220万亿元，从事物流活动的企业法人单位数超30万家，物流岗位吸纳的从业人员总数超过3000万人；2016年，电商物流行业从业人员规模同比增长30%以上。物流人作为链接消费者和商家的纽带和桥梁，在社会生活中发挥着不可替代的作用。2017年1月22日，在沪深两市披露2016年业绩预警信息的企业中，快递行业以超过60%的净利润增速在整个A股市场显得异常突出。当前，在中国经济稳中向好的整体态势下，快递物流行业发展势头强劲，已成为国民经济的重要组成部分和推动新经济发展的一匹黑马。快递行业创造了中国服务业和世界邮政业发展的奇迹，为全球邮政发展开辟了可复制的“中国模式”，提供了可推广的“中国方案”。

然而，在民营快递企业奋力争夺市场蛋糕的同时，电商平台也不约而同地加入利润争夺战之中，竞相开展物流自营业务，例如：京东组建了京东物流，苏宁成立了自己的物流体系，阿里巴巴打造了菜鸟物流，给业务量主要来自于电商平台的快递企业致命一击，快递行业竞争愈发激烈，价格战逐渐升级，快递单价出现了大幅度下降，从2007年的 28.5元/件降至 2017年的 12.4元/件。

二、我国民营快递企业借壳上市的原因及现状分析

（一）民营快递企业借壳上市的原因

当前，快递行业竞争日益白热化，为提升市场竞争力，稳住市场份额，单纯依靠横向一体化或者纵向一体化战略，已经不能满足民营快递企业的发展需要。因此，为了谋求长远发展，国内快递巨头纷纷从传统的价格战转向资本战，借壳上市成为民营快递企业谋求发展的首选。

借壳上市是指一家公司通过将资产注入一家市值较低的已上市公司，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。上市是一种筹集资本的有效方式，企业通过上市筹集资金，可为企业的后续成长提供充足的资金保障，提高公司经营业绩，实现股东利润的最大化。同时，国家鼓励快递行业开展良性竞争，提出向各类资本进一步开放国内快递市场，支持快递企业兼并重组。此外，外资企业对国内快递市场也形成较大的冲击，大量中小型快递企业在内外竞争中将会遭受淘汰。因此，从2015年开始，各大民营快递企业纷纷提出借壳上市的方案。

（二）民营快递企业借壳上市的现状

由表1可知，2015年底，申通快递最先公布借壳上市方案。紧随其后，2016年，圆通、顺丰、韵达先后提出借壳上市方案，圆通及申通，分别于2016年7月和10月完成借壳上市，韵达及顺丰则于2017年1月及2月纷纷上市成功。

表1 民营快递企业借壳上市一览表

三、民营快递企业借壳上市的不利影响

借壳上市有着审核程序简单、时间较短、对公司经营状况要求较为宽松等优点，对于短期内急需资金进行转型升级的企业而言是最佳方式。但是，借壳上市也有一定的劣势。

1.对投资者而言，借壳公司所在的领域往往与企业存在一定的差异性，企业通过借壳公司上市，企业的主营业务往往会发生重大变化，投资者也将会被迫面临不熟悉的行业，承担相应的投资风险。对原始股东而言，企业借壳上市以后，原来股权较多的股东在公司上市时要放弃部分股权，股权被稀释。对企业自身而言，重组成本较高，而且注册资本的增加会增加企业的分红压力，并且上市后在一段时间内不可以融资募集资金，不利于企业的正常发展。

2.上市公司中也存在募集资金使用效率不高、圈钱和不按照相关规定使用募集资金等现象。募集资金的企业要么随意缩减或者取消原来投资项目的资金而转向投资新的项目，要么将募集的资金完全搁置一旁或委托相关金融机构理财。例如海螺水泥将超过40亿元的资金、中工国际和峡谷动力各将20亿元的资金用于投资理财而未将这些资金用于生产经营项目。

四、民营快递企业借壳上市后经营状况分析

据国家邮政局数据显示，2017年完成快递业务量401亿件，同比增长28%；业务收入4950亿元，同比增长24.5%。相较于往年，快递年增速减少了至少20%，呈现出明显的放缓趋势。从2017年度借壳上市快递企业的经营状况来看，韵达快递实现营业收入100多亿元，比上年同期增长36.39%，实现营业利润约22亿，比上年同期增长38.37%；圆通速递的业务量为50.64亿件，市场规模位居行业前列，公司营业收入199.82亿元，较上年增长18.82%，实现归属于母公司股东净利润14.43亿元，较上年增长5.16%；申通快递实现营业收入126.57亿元，同比增长28.09%，实现归属于上市公司股东的净利润14.88亿元，同比增长17.91%；顺丰速运实现营业收入710亿元，同比增长23%，营业利润64亿元，同比增长74%。

从上市后经营状况可以看出，上市后的一年内，各家快递公司的业绩报告都较好，经济效益存在一定的提升。但是快递行业价格战、同质化竞争、物流体系薄弱、快递人员职业素质偏低、基层网点生存艰难的现象依然存在。

五、民营快递企业借壳上市后可持续发展建议

快递企业纷纷加速上市，但仍然延续低价竞争、盲目扩张的经营战略，尤其是加盟式的快递企业，由于经营模式有一定缺陷，一线员工享受不到公司的发展红利，导致企业发展基石不稳。已完成借壳上市的民营快递企业，可采取如下发展战略，以实现企业可持续发展。

（一）建立完善的资本市场监管体系

当前，中国资本市场尚处于初级阶段。具体表现为：投资者结构不合理，以散户为主体；市场投机氛围较浓，投资者热衷于炒新、炒差、炒概念；与境外资本市场的互联互通尚不充分；对于企业进入制度的审核以及资质的限制上存在缺陷。2016年，全年证监会做出211项行政处罚，罚没收入达到40亿元；截至2017年3月底，证监会开出12张行政处罚书，合计罚没款逾1.72亿元。第一季度行政处罚的罚没款金额超过50亿元，该金额已超过2016年全年的罚没款总额。企业造假违法成本逐年增加。但是从实际的市场情况看来，行政处罚方式治标不治本，从根本上解决问题，还有赖于相关制度的完善。因此，资本市场应该建立一套完整的市场监管体系，严格审查入市企业资质，合理控制上市企业的规模，建立企业入市与退市机制，有效监督企业的市场行为。

（二）建立可持续发展战略

民营快递企业不应将上市作为其经营的最终目标，而应将上市作为一个契机，对企业现存的问题进行整改，实现企业的可持续发展。

1.重视“绿色发展”，加快快递行业循环发展的进程

“绿色发展”是指以高效、和谐、持续为发展目标的经济增长和社会发展方式。快递行业“绿色发展”是指采用新材料、新设计、新包装、新运输方式等，从快递包裹的制造到快递包裹回收等各个程序上实现优化资源、保护环境等。

2013年双十一，快递包裹量为1.8亿件，2014年为5.86亿件，2015年超过7.6亿件，而2016年天猫狂欢节双十一当天物流订单就有6.57亿件。2015年11月13日，国家邮政局发布了我国首份 《快递领域绿色包装发展现状及趋势报告》，报告显示，以2014年全国139.6亿件快递业务量为基数，2014年共消耗约140亿张快递运单、20亿条编织袋、55.84亿个塑料袋、21亿个封套、67亿个包装箱、114.5亿米胶带、20.1亿个内部缓冲物。2017年9月5日，国家邮政局发布的 《中国快递领域绿色包装发展现状及趋势报告》指出，2016年，全国快递业快递运单和快递电子运单总使用量312.8亿个，其中快递电子运单209.6亿个；快递运单103.2亿张；编织袋约32亿条、塑料袋约68亿个、封套约34亿个、包装箱约86亿个。

每一个快递件需要包装盒、包装胶带等相应的材料，其中大部分材料是不可降解的空气囊、塑料袋等材料与胶带，由于大部分都不会进行回收从而出现大量丢掷的现象。胶带等材料主要为聚氯乙烯（pvc），用此材料加工而成的一系列产品不能被自然降解，也不能进行人工安全处理，现在最主要的处理方法就是填埋或焚烧。据报道，废弃的聚氯乙烯埋在地底经过90年也不会分解；如果断然将这些垃圾焚烧，会产生有毒的气体，不仅损害人的身体健康，而且还会造成严重的环境污染。快递行业每年使用不可降解的塑料包装袋等，排放的二氧化碳每年约为2000万到3000万吨。虽然有一些快递网点可回收快递包装盒，并提供回寄优惠服务，但大部分消费者仍然选择直接将包装物丢弃，包装物二次使用意识仍较为淡薄。

绿色发展不单纯是理念上的问题，也关系到企业的经营成本。快递企业应积极响应国家相关政策的要求，积极开展技术创新，解决传统包装物不易降解、不易回收等问题，减少难以分解材料的使用量，更多使用易于降解的包装材料，实现包装材料的环保化。从源头上确保包装材料更环保、更生态，从终端上加大回收利用力度，才能让快递业真正走上“绿色发展”的道路。

在政府层面上，可借鉴德国的经验。德国于1990年颁布了 《包装废弃物的处理法令》，指出若必须使用一次性塑料包装，一定要对其废弃物进行再循环、再回收、再利用；强制性地要求各企业承担废弃物回收与循环再利用的责任，企业可以独立完成，亦可以委托相关的回收公司代替其完成；政府及相关组织可号召成立回收废弃材料的公司和机构。

在公司层面上，可以向联邦快递以及UPS学习。联邦快递采用简易的包装设计，只在包装盒或者包装袋上印上该公司的标志，用最简单、最直接的方式强调企业的品牌形象，减少材料的使用量。UPS一直专注于快递包装物的改造，加大对包装物用材的改造升级，使快递包装能够快速并且灵活地运用于各种大型化或集约化的运输，既有效减少了单个物体的包装，节约了包装物所需材料和费用，也有利于装卸，提高运输效率。此外，UPS还自主开发环保包装材料，并应用于实际的产品包装上。

2.快递业与制造业协同发展，开展差异化竞争

快递行业的市场规模在快速增长，然而增长的背后却出现了快递行业过度依赖电商的现象。据国家邮政局研究中心数据显示，有三分之二的快递业务来自网购，而在新增快递件的业务中有四分之三亦来自网购。正是这种单一并过度依赖的成长模式使得各大快递企业纷纷打响价格战。快递单价从 2010年的24.6元/件到 2017年的12.4元/件，在不到十年的时间里，快递单价下降将近一半。同为快递大国的美国，其UPS公司2014年快递业务收入为488亿美元，快件量大约为46亿件，单价折合为人民币约为66元/件，相当于中国快递平均单价的5倍。究其原因，在于我国民营快递企业服务同质化现象严重。

据国家邮政局发展研究中心数据显示，以过去30年我国制造业规模为基数，如今制造业规模增长了18倍，制造业在中国GDP的比重高达40%，并且直接为1.3亿人提供了工作岗位，我国已成为制造大国。制造业的快速发展促使行业分工不断细化，行业市场组织结构也从纵向一体化走向横向一体化，市场竞争也不仅是单个企业之间的竞争，而是供应链与供应链之间的竞争。因此，企业要想赢得一定的市场份额，既要积极打造自身的核心竞争力，还需加强与上、下游企业之间的高效合作，提高整个供应链的运营效率，从而获得持续的竞争优势。

快递产品主要来自于制造业，制造业与快递行业的合作将带来差异化的效果。因为每个企业的流程都不一样，要嵌入制造业供应链，就必须与制造业的流程紧密结合，实现信息共享、流程对接、服务定制等。而制造业企业要更换物流服务商，也必须重新进行流程对接、信息系统对接、知识共享等，还需要进行工作过程的磨合，付出的时间成本和费用都较高。因此快递企业要想获得一定的溢价，快递企业之间的竞争就必须从价格竞争转向专业能力、网络资源、行业知识、解决方案等全方位的竞争，实现竞争的差异化。

制造业是快递业发展的重要需求保障，快递业是制造业转型升级的重要服务支撑。积极推动快递业与制造业协同发展，有利于深化产业链和服务链的融合，推动跨产业的技术、产品和服务创新，增强产业竞争力和可持续发展能力。因此，应该贯彻落实 《国务院关于促进快递业发展的若干意见》和《国家邮政局工业和信息化部关于推进快递服务制造业工作的指导意见》，促进制造业与快递业协同发展，推动快递业实现差异化竞争。

3.加速快递行业整合，打造高效运营体系

快递行业存在巨额的利润空间以及巨大的发展前景，电商快递企业之间价格战激烈，产品同质化现象日趋严重，在低端市场上，上游的电子商务企业大幅度压低价格，利润空间被压缩；在中端市场上，电子商务企业建立自营快递，直接抢夺快递市场；在高端市场上，国际快递巨头也想分一杯羹。面对内忧外患，我国快递企业除转型升级、实现从粗放型向集约型发展的转变、实行差异化竞争之外，还可通过快递企业之间的联合，逐步做强做大。具体策略为：第一、中小型快递企业抱团取暖。国内的快递业务大多被顺丰以及“三通一达”吸收。最近两年来，越来越多的中小快递企业认识到抱团发展的重要性，纷纷组建快递企业联盟，实现资源共享、风险共担、互通有无。第二、加入专业物流园区。专业的物流园区一般具有良好的地理位置优势，能够提供集工商、税务、运输等在内的一站式的优质服务。此外，快递企业加入专业物流园区也有利于发挥产业的聚拢效应，形成快递产业联盟。

4．提高从业人员素质，提升快递行业服务质量

近年来，“毒快递”事件不断上演。2013年11月，山东消费者氟乙酸甲酯中毒死亡；2014年3月，某快递企业瞒报危化品，触发飞机上的货舱烟雾报警；2015年8月，某快递企业的西安快递员氯化物中毒；2017年3月一快递员因为经常受毒贩关照，出于“报恩”心理，协助毒贩运送毒品等等。同时，基层快递人员还存在乱扔快递、倒卖消费者个人信息、偷食快递食品、调包快递等现象。

基层工作人员是企业与消费者之间沟通的桥梁，消费者对企业的评价基本来自于基层工作人员的服务水平及服务态度。因此，快递企业在大力培养高端管理人员的同时，也要重视基工作人员的培训。

快递员作为接收物品的第一人，应当具备相关知识和专业素养。根据《快递业务经营许可管理办法》，我国各快递网点的快递员需要持有国家职业资格证书才能上岗，但现实却是由于快递人员的流动性太大，尤其是在春节后，快递行业常常出现大量的用工荒现象。因此很多快递企业不愿意投入时间和金钱为快递人员提供参加相关资格证书培训的机会，在招聘快递员时，也未对专业知识等方面作相应要求。

基层快递人员仍然存在社会地位认可度不高、辛苦程度与所得工资不匹配的状况。因此，快递企业应当加强对内部基层快递人员的管理，逐渐将原本不易管理、不易控制的加盟方式转变为易于管理、组织的直营方式，统一对基层快递人员的工作任务与效率进行管理。除此之外，还应提升对应聘者素质要求，完善并且落实内部人员的岗前培训制度、岗上管理制度，建立相关奖惩措施，加强基层人员的归属感，完善相应的职工薪酬制度及劳动保护制度。

六、结语

快递行业是一个欣欣向荣的产业，无论是促进就业、还是对国民经济增长都有较大的贡献，存在巨大的上升空间。但当前快递行业面临的问题使得快递企业不得不选择借壳上市进行资本筹集。快递企业如果能够认识到借壳上市并非企业经营的最终目标而只是一个将企业从粗放型转向集约型发展的一种方式，一个实现差异化竞争的契机，并且在上市之后能够有效利用上市带来的资金效益和社会效益解决企业所面临的问题，那么，快递行业定能够在国内市场以及国际市场取得更大发展。

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