公司研究

主持人语

世界杯硝烟散尽，但股市依然未见有所起色，全周一路小阴走低。盘中偶有看点，但一直以来强调的量能仍是低迷，拉升过程中动能不足，就无法营造整体的向上氛围，行情上涨不仅需要亢奋的情绪，更需要新增驰援的资金，而市场越是沉闷，交投意愿也就越弱，如此鸡肋行情诞生。弱市之中泥沙俱下，比如钢铁股，一方面是其优异业绩表现，一方面又有质疑其高增长的延续性，正如一家钢铁公司董秘直言“我们一直是这么赚钱，你们都不给我们估值，这也不厚道啊”，但这似乎和大盘的节奏一样，市场炒作更多的则是预期，目前，经济增速有所放缓、人民币连续调降，这些因素或许都在影响着市场对未来预期的判断。周末尾盘市场在金融权重股的带动下强力拉升，许是对即将召开的年中经济工作会议有所期待。

—— 苏华

成功感言

本周第二名 联讯证券 涨幅：5.82%

本周A股延续了调整势头，周五才展开强势反弹，表现为二次探底初步成功的迹象。创业板则围绕着1600点附近震荡，表现略强。热点方面，燃气、电力等公用事业股走势领先，TMT、建筑建材及环保也有一定表现，而地产股、航空股受人民币贬值拖累。

中美贸易战目前交锋的阵地转移至WTO和舆论上，在新的关税大战来临之前，这方面对市场的影响在减弱。本周美元快速升值，包括人民币在内的非美货币大跌，A股的走势进一步证明了和人民币动向负相关的特征，美国总统周四表达了对美元强势以及美联储加息的担忧，引发美元盘中快速下挫，也带来金融市场一系列的波动，人民币也赢得了喘息机会。日前银保监会要求大中型银行充分发挥“头雁”效应，加大信贷投放力度，央行窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资，这些货币政策的动向将对股市产生积极的影响。

本周第三名 和讯红掘金 涨幅：5.75%

本周大盘先抑后扬，周五上演一阳包四阴的好戏，周线上延续反弹节奏，虽然交投清淡，但整体磨底阶段震荡幅度较充分有利于加速底部形成，创业板周五属于跟风上涨，但收上了关键的1600点整数关口，若下周大小板形成共振补缺，则符合道氏理论中相互印证原则，底部反转确立。消息上，资管新规执行通知即将出台，公募可投非标，对市场最直接的影响就是利好大金融，迎来技术性修复机会。人民币方面，离岸本币跌破6.8，虽最后一个交易日探底回升，但整体贬值趋势已经形成，短线汇率压力增加。资管新规叠加人民币探底回升构成弱势行情下为数不多的利多影响，可惜的是指数并未能冲破底部颈线，待周末媒体和研究机构对资管新规持续报道和发酵，下周或继续迎来反弹周。操作上，对低估错杀的蓝筹股应保持高度关注，尤其形成底部反转的大蓝筹，以高科技品种为代表的新蓝筹继续以低吸原则回档关注。

成都银行（601838）：受益于西部经济高速增长

公司是四川第一家城商行，机构网点已经覆盖成都全域，是成都地区服务网络最为完善的银行之一，在重庆、西安以及四川省内设立12家分行、180余家营業网点。成都是西部地区重要的交通枢纽和西南地区科技、商贸、金融中心，成都市经济一直保持稳健增长，历年名义GDP增速均快于全省整体增速。作为区域银行中的代表，公司充分受益于近年西部经济的快速发展。公司和其他银行相比，在负债端有较高的成本优势，息差相对可比同业仅低于贵阳银行；2017年公司的业绩出现拐点，未来息差和不良均开始边际改善下经营层面将企稳回升。联讯证券

佳发教育（300559）：深耕教育产业 中报翻倍

公司主要产品包括国家教育考试考务综合管理平台以及网上巡查、应急指挥、身份认证、作弊防控、学业考试报名与管理、英语口语考试评测训练等教育考试考务信息化系统产品。公司第二代高清网上巡查系统升级以及防作弊系统等新产品的推广将进一步助推公司抢占传统考试信息化市场。公司积极推动智慧教育业务，参与了28个省、直辖市，近150多个地市的标准化考点的建设，计划进军人社类考试领域，有望成为公司中长期新的业绩增长点，中报称上半年实现归属于上市公司股东的净利润在4610万元-4960万元，比上年同期增长96.17%-111.06%。和讯红掘金

用友网络（600588）：工业互联网平台提供智能化云服务

公司不断加大对云服务业务，以及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术在云平台上的应用研发，去年研发投入占总营收的比例超过了20%。此外，公司凭借自身30年来积累的宝贵经验，全面部署人力服务、营销服务、财务服务、采购服务、智能制造、协同服务、金融服务等领域云服务。公司的精智工业互联网平台是面向工业企业的数字化云平台，融合大数据、云计算等互联网技术，以开放的生态体系，为工业企业提供设计、制造、分析、营销、采购、财务、人力等智能化云服务。目前已支撑的企业云服务超过1000个，能够支持千万用户在线操作。湘财沈阳

洽洽食品（002557）：坚果炒出快乐的味道

公司始终坚持以洽洽坚果炒货行业这一品牌开拓国内市场，在不断深化经销、KA卖场等相对成熟渠道开拓能力的基础上，也紧抓现代新兴渠道异军突起所带来的宝贵发展契机，对线上渠道进行了卓有成效的拓展。公司拥有全国性线下销售网络，拥有经验丰富的专业化营销队伍，有完善有效的营销管理体系和营销模式，市场快速反应能力强，销售规模行业第一。公司已和国外多个具有丰富销售经验的经销商客户建立了合作关系，公司在国际市场上的影响力也在不断提升，产品远销亚、欧、美等30多个国家和地区，实现了有华润的地方就有“洽洽-快乐的味道”。西南证券 罗栗

利安隆（300596）：高分子抗老化化学助剂供应商

公司与巴斯夫、LG化学、三菱化学、DSM、PPG、朗盛、科莱恩、旭化成、中石化等知名高分子材料制造企业形成了良好的合作关系，是上述企业的抗老化化学助剂供应商。据欧盟统计局统计，2017年全球高分子抗老化剂市场规模约120亿美元，到2022年复合增长率约为4.2%。中国的市场规模约20亿美元，在全球市场中份额仍有较大的增长空间。随着下游高分子产业向中国转移，据中国高分子行业“十三五”规划预测，中国高分子抗老化剂市场规模将增至约26亿美元。此外，伴随国内环保趋严，中小产能退出，行业集中度将进一步提升，公司深度受益。民族证券

深圳机场（000089）：国际化战略拉动机场之星

公司位处粤港澳大湾区中心，区位优势显著，近年深圳机场在粤港澳三大机场中增速保持领先，市场份额持续上升。最新发展政策明确深圳机场国际枢纽定位，将获得更多的时刻与保障资源，不断开拓和提升其国际辐射力。目前深圳机场国际占比仅6.5%，国际化发展潜力巨大，并且将带动商业高速发展。公司已经开始积极筹建新产能，为下一轮放量周期奠定基础。2014年深圳机场T3航站楼启用后，公司进入业绩增长周期，营收、净利稳健增长，并且航空主业比例持续提升，期间费用率较低。另外公司经营性现金流充沛，手头货币资金充裕，同时偿债能力行业领先。国金证券 苏宝亮

光环新网（300383）：业界领先的互联网综合服务提供商

光环新网是业界领先的互联网综合服务提供商，主营业务为云计算业务及互联网数据中心服务（IDC及其增值服务）等互联网综合服务，是北京最具影响力的互联网服务商之一。上市以来，公司更充分利用资本市场优势，通过并购重组方式进一步扩充企业规模、扩大业务范围、丰富客户资源、提高市场占有率、增强综合竞争力。公司全资子公司中金云网主要从事云计算服务，高等级数据中心基础设施外包服务、IT外包服务，主要面向金融行业客户提供云主机、云存储、云桌面等基础的云服务产品和增值服务，在金融客户细分领域处于国内领先的地位。大同证券 梁威刚

浙能电力（600023）：低估值区域火电龙头

公司是浙江省规模最大的火力发电企业，约占浙江省统调装机容量的一半左右，2017年年底全资及控股子公司装机容量为32137MW，位居全国地方性发电企业前列。公司控股股东为浙能集团，持股69.94%。电力销售是公司核心收入及利润源，2017年发电收入408亿元，占公司营收比达到79.7%。公司近年持续在核电领域积极布局，已持有多家核电企业股份。公司作为省内龙头，公司煤机利用小时变动对省内趋势指示意义明显，2017年公司燃煤机组利用小时数同比增长8.8%至4747小时。省内供需形势紧张在煤电领域体现得将更加突出，公司估值修复潜力大。中信证券