中国对“一带一路”国家投资潜力分析

邸玉娜 郭静 刘艺萌

【摘 要】通过建立随机前沿模型，从指标系数和各个国家的效率两方面分析中国对一带一路国家对外投资潜力。结果表明：中国对“一带一路”国家的整体投资效率水平和平均值都不是很乐观，极度缺少高效率的投资国家，说明中国对“一带一路”国家有巨大的投资潜力。

【关键字】“一带一路”国家；投资潜力；随机前沿模型

一、引言

随着中国经济的快速发展，中国对外直接投资（OFDI）规模也屡创新高。“一带一路”倡议的提出为中国对外直接投资提供了新的机遇。但中国对带路沿线国家的直接投资仅占中国OFDI总量的10%所有，尚有巨大开发潜力。中国现在正面临要素成本不断上升的压力，不再具有低成本制造优势，很难以与低收入国家竞争，而在研发和创新等高附加值环节方面与发达国家仍有一定距离。伴随着中国产业的转型升级，国内低端产业过剩，需要转移落后产能以延续产业竞争力。而中国过剩的产能、中国的资本、中国基础设施建设的技术，都是这些“一带一路”发展中国家所需要的。“一带一路”国家倡议的实施使得中国过剩的产能找到新的市场，资本得到投资空间，有利于提高中国的对外直接投资规模。

二、变量选择与模型建立

（一）变量选择与数据来源

在被解释变量的选择上，由于目标是研究中国对“一带一路”国家的投资潜力，故选取的是我国在“一带一路”沿线各国对外直接投资存量，其历史数据是平稳的，更容易观测，因此将存量数据作为随机前沿分析模型的被解释变量。自变量的选择。GDP表示国内生产总值，用来衡量一个国家经济体的大小，GDP较高，经济规模较大，投资潜力较大，预期结果为正。人口总量反应国家的市场规模，一般来说人口越多，越有市场投资潜力，预期结果为正。对于技术非效率模型中的变量构建，选取了中国与“一带一路”各个国家的加权地理距离，抑制腐败与政府效率平均值，政治稳定无动乱与监管质量的平均值，法律制度与公民话语权的平均值，预期这4个变量对效率都是正相关，即预期符号都为负号。模型样本数据选取了2006 2015年“一带一路”62个国家的数据，其中中国对外直接投资存量来源《中国对外直接投资统计公报》，地理距离来源于法国智库国际经济研究中心（CEPII），其他数据来源于世界发展指标（WDI）。

（二）模型设定

首先，借鉴引力模型的变量选择，在巴特西和科里提出面板数据模型的基础上，建立如下随机前沿引力模型：

三、模型估计结果分析

（一）国家最终系数及显著性检验

前沿函数模型中，1β、3β、4β通过了显著性检验，2β没有通过显著性检验，说明中国GDP、人口数以及“一带一路”国家的人口额对我国投资效率影响都比较大，“一带一路”国家的国内生产总值对我国对外直接投资影响很小。而且2β的符号于预期相反，其原因有可能是中国到这些“一带一路”国家的投资不同于以往的投资，不是因为“一带一路”国家的经济规模较大，而是因为这些地方的资源以及尚未开发的市场，若这些地区的经济发展规模较大，反而影响了中国在这些地区的投资。在技术无效率中，结果显示2δ、3δ、4δ是显著的，表明抑制腐败与政府效率平均值，政治稳定无动乱与监管质量的平均值，法律制度與公民话语权的平均值对中国投资效率有明显的影响，1δ是不显著的，表明中国与“一带一路”国家的地理距离虽然会对投资效率产生影响，但影响不显著。影响力从高到低依次是法律制度与公民话语权的平均值，政治稳定无动乱与监管质量的均值，抑制腐败与政府效率平均值，中国与“一带一路国家”的加权地理距离。在之前的预期中，我们认为非效率模型的四项系数都为负数，结果有1δ，2δ，3δ符合预期，4δ不符合预期，说明法律制度与公民话语权与中国的投资效率是负相关的，说明对我国的投资效率起到抑制作用。可以从以下两方面来解释，一是我国部分投资可能选择监管和法律不严的国家作为目标，方便逃脱监管；二是我国投资更喜欢公民话语权弱的地方，若和东道国的公民出现纠纷问题能较快较好的解决。

（二）技术效率分析

每年的平均技术效率值在0.3左右，所有的这些“一带一路”国家整体的技术效率基数很小，只有新加坡投资效率最高，投资效率在0.5一上，蒙古居中，平均投资效率在0.5附近。剩下的国家投资效率都极度偏小，马尔代夫、柬埔寨、科威特、白俄罗斯、塞浦路斯、阿富汗、土库曼斯坦、哈萨克斯坦这些国家虽然技术效率值也很小，但相对来说，技术效率有一定幅度的提升。之所以这些技术效率值很小，才更加说明这些国家的投资潜力并没有较好的实现，还是有很大的投资潜力，有较高的上升空间。

四、结论

本文在对相关文献进行梳理的基础上，分析中国对“一带一路”国家的对外投资情况，利用frontier4.1软件对2006 2015年的数据进行处理，从指标系数和各个国家的效率两方面做出分析，得出以下结论：第一，根据随机前沿模型的分析结果，在中国对“一带一路”国家的直接投资效率中，确实存在技术效率方面的差异，统计误差的影响较小，而技术非效率扰动具有比较大的影响，意味着本文的研究结果是可信的，具有一定的价值。第二，在所选取的影响因素中，中国的GDP，总人口，“一带一路”国家的GDP、总人口数以及抑制腐败与政府效率平均值，政治稳定无动乱与监管质量的平均值这几个变量与中国对“一带一路”国家投资效率都是正相关的，有利于充分发挥投资潜力；法律制度与公民话语权的平均值与投资潜力负相关，不利于投资潜力的提高。第三，到2015年，中国对“一带一路”国家的整体投资水平和平均值都不乐观，而且缺少高投资效率国家，意味着这些国家的潜力有待大幅度的释放，中国应根据实际情况调整战略，进一步挖掘对外直接投资方面蕴藏的巨大潜力。

（北京工商大学经济学院，北京 100048）

参考文献：

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基金项目：首都流通业研究基地资助（项目编号：JD-YB-2017-022）。2017年研究生科研能力提升计划项目资助。

作者简介：邸玉娜（1986—），女，河北廊坊人，经济学博士，讲师，研究方向：国际贸易与国际投资。