中美贸易摩擦对我国甲醇产业影响不大

□ 崔志明

中美贸易摩擦不断升级。李晓东 供图

目前来看，中美贸易摩擦对我国甲醇产业本身直接影响较小，或许这只是暂时的，后期宏观（国外和国内）方面的变化或间接影响甲醇产业，微观方面的调整亦将对我国甲醇产业带来不同程度的影响。

2018年3月23日凌晨，美国特朗普政府正式宣布针对中国知识产权侵权行为，将对价值600亿美元的中国出口商品加征25%关税，并限制中国企业投资收购美国公司。3月23日清晨，中国商务部发布征求意见通知，宣布对美国30亿美元进口商品拟增加关税。当地时间4月3日，美国贸易代表办公室（USTR）根据“301调查”公布了拟加征关税的中国商品清单，涉及每年从中国进口价值约500亿美元的约1300种商品，主要针对航空航天、信息和通信技术、机器人、医药和机械等行业。对此，4月4日，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项约500亿美元的商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我国商品加征关税实施情况，由国务院关税税则委员会另行公布。国内外股市纷纷大跌。

对我国石化行业影响暂时不大

我国进口美国甲醇比例较小。

虽然中美贸易摩擦事件目前看对我国石化行业影响暂时不大，但随着贸易摩擦的升级，后期将对化工行业直接或间接地形成不同程度的影响。虽然增加关税产品中暂时未有甲醇品种，但从宏观面、相关产品及汇率等方面看，后期不排除形成较强影响的可能。

从全球看，此次政策的出台或将拉高美国当地商品价格，若贸易摩擦加剧，扩大加税范围或提高税率，对美国通胀或形成较大影响，随后美联储加息力度或加大，从而影响全球多地汇率的变化。而美元的升值（人民币贬值），将对我国以美元标价的进口商品（石油、焦煤、铁矿石等）市场或形成利空影响，多数大宗商品价格存下滑预期。当然在此期间，全球一系列应对措施或陆续出台。

从国内看，自特朗普上任以来，对我国实施相关贸易政策已达20次，在去年已经对钢铁、铝产品等启动232调查，将中国列入《优先观察名单》。据相关数据显示，此次若对500亿美元商品征收25%的关税，今年我国经济增长率可能下降0.1个百分点。另外，2017年我国赤字率在3%左右，2018年目标下调到2.6%，加之目前政策导向多在与基建无关领域（如三农等），后期基建对我国经济支撑变化或不大，房地产投资亦或难以重回前期顶峰时期。宏观经济的下滑可能导致需求面的减弱，因此或抑制我国化工品市场价格创历年高点。

对我国甲醇进口影响有限

从进口来源看，历年来我国甲醇进口主要以中东（60%～80%）为主，其次是新西兰（10%～30%）和东南亚（5%～20%）。2015年前我国甲醇进口并无美国货抵达，当时美国甲醇还以进口为主，而随着美国页岩气的飞速发展，美国当地甲醇供应增多，在套利窗口开启及我国需求持续增加的情况下，美国货源开始间歇性流入我国，但货量有限，近3年仅在5万～27万吨，占据我国进口总量的比例较小，而此次增加税收产品中也并未涉及甲醇，故目前对我国甲醇市场影响有限。

但值得注意的是，据中宇资讯统计，预计到2020年底，美国有超过10套大型新建甲醇装置计划投产（其中包括山东玉皇170万吨/年和150万吨/年的装置，预计2019年左右投产，据悉，本次事件对其项目的进展影响暂时有限），涉及产能近2000万吨。若进展顺利，2019年美国将完全成为甲醇净出口国，届时其出口至我国货量或超500万吨。虽然目前中美贸易事件对我国甲醇进口影响有限，且如果我国反制，则很容易寻找到替代国，但随着增加关税产品清单及后期特朗普其他相关政策的陆续出台，不排除在未来1～2年对我国甲醇进出口格局形成一定影响，故建议随时关注相关事件的进展和发酵。

从进口成本看，我国甲醇进口成本不仅涉及进口关税（5.5%），还涉及汇率和增值税（17%），所以此次事件对我国甲醇进口成本影响是多方面的。近两个月我国进口货基本处于亏损状态，平均亏损在80～90元/吨范围，但4月随伊朗等装置检修计划的逐步开始，外盘货或趋于偏紧，顺挂格局或逐步出现。另外，3月28日国务院常务会议决定，从2018年5月1日起，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。而增值税降低1个百分点，相当于进口成本降低25元/吨左右（进口价格、汇率及关税不变情况下），而进口关税波动1个百分点，则相当于进口成本波动27元/吨左右。此次事件虽然暂时未有明确的关税要求，对甲醇影响有限，但未来1～2年内相关政策的出台和汇率的变化需及时关注。

对上下游产业影响各不相同

从上游看，国外甲醇生产原料主要是天然气，而此次事件的出现或降低国外甲醇生产企业成本，利空甲醇销售价格，这将使原本就物美价廉的进口货或更加受到国内企业青睐，从而直接打压我国内地市场。另外，2017年我国天然气对外依存度达40%（进口榜单排名中，美国位居第四位），未来或达到50%。墨西哥湾沿岸现有大约12个大型液化天然气项目被提议，虽然暂时很少有项目获得批准，但后期仍有大量进口我国的可能，若汇率、关税等方面再进一步降低，将促进更多美国天然气流入我国境内，届时我国天然气稀缺情况或有所缓解，随后“限工业保民用”政策再稍有松绑，用于工业用气量增多，在生产成本降低的情况下，我国多数天然气制甲醇装置将重启，较多气头货源流入市场后将持续打压我国整个甲醇市场价格。

从下游看，2014年煤制烯烃已经成为我国甲醇下游最大消费品，且近5年来消耗甲醇量逐年增多，2017年突破2500万吨，其变化将直接影响我国甲醇下游需求格局。虽然煤制烯烃产能在持续增加，但其产品多以低端料为主，暂时不能大范围替代进口高端料，因此，近几年我国聚乙烯进口量依然逐步上升。2017年我国进口聚乙烯1180万吨，进口依存度高达46%，而从美国进口量不足60万吨，目前看此事件对聚乙烯市场影响有限。但据中宇资讯统计，未来2年内有超过700万吨的聚乙烯新增产能（以页岩气为原料）要在美国计划投产，届时进口至我国货量或超200万吨，因此，在此期间美国对华相关政策的出台及发酵情况需及时关注，不排除会对聚烯烃市场产生较大影响，从而间接波及我国甲醇行业。

我国甲醇市场港口与外盘套利走势。

从相关产品看，近3年，我国甲醇与原油价格关联性逐步增强，去年达到0.8以上，油价的趋势性波动对于我国甲醇市场价格会形成较大影响。虽然目前我国从美国进口原油仅在30万桶/天，在我国进口总量中占比很小，但却是美国原油日出口量的1/5左右，因此该事件的出现或许对美国自身影响相对较大，而长期看，此事件的出现或会抑制原油需求的增长，对油价影响偏空。另外，3月26日中国原油期货正式在上海期货交易所上市，作为中国期货市场对外开放的第一个品种，有利于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，从而间接影响我国甲醇市场价格。

综上所述，现在的中美贸易摩擦事件对我国甲醇行业直接影响较小，但或许这只是暂时的，后期随着此事件的逐渐明朗及相关事件的陆续发生，宏观（国外和国内）方面的变化或间接影响我国甲醇行业，同时微观方面的调整亦将对我国甲醇产业带来不同程度的影响。