计算机整机代工行业授信风险分析

邓璐

【摘要】代工模式是计算机整机制造的重要生产组织方式，近年来计算机整机出货量的逐年下滑对计算机整机代工行业及企业带来一定的冲击。本文从计算机整机代工行业的发展现状分析出发，剖析行业企业经营特点，总结该行业授信风险，并提出风险控制措施建议。

【关键词】计算机；代工行业；授信风险

一、计算机整机代工行业发展现状

从全球出货量来看，个人计算机出货量自2012年开始持续呈现逐年下滑的局面。市场上有一些新型产品以及技术的提升，但仍不足以拉动市场实际增长。

从生产组织方式来看，计算机整机代工成为重要生产组织方式且将持续存在，产业规模不断扩大并更加集中。代工生产以规模取胜，迅速扩张是从品牌商获得更多的谈判话语权最直接的办法。

从产业链价值分布看，计算机整机代工企业主要根据品牌商的订单，从事终端生产组装，通过规模制造、生产工艺、质量和成本控制、产业链管控形成竞争优势，毛利率较低，处于产业价值链低端。

从产业转移趋势来看，整机组装代工产能向中国中西部和东南亚转移。

从产业发展趋势来看，计算机整机代工企业积极发展其他业务，向纵向产业链整合、横向代工产品多元化发展。

二、计算机整机代工企业的经营特点

（一）商业模式

目前计算机整机代工企业大部分采用OEM和ODM模式，即品牌商与集团母公司签订总合同下订单，母公司向各子公司下订单，子公司接受订单后，主要通过母公司向各供应商采购原材料，组装生产的产成品返销母公司，再由母公司销售给品牌商。

（二）经营特点

1.子公司生产经营高度依赖母公司

各子公司实质为集团的“加工车间”，在加工产品类别、产量、客户与销售渠道上无控制能力，母公司战略布局直接影响单一“加工车间”的营收表现。子公司利润实际受集团操控，销售利润率远低于集团总体水平，资产负债率远高于集团水平。母子公司之间关联交易频繁，资金量极大，大量的应收应付款都是与母公司进行结算，生产资金易被境外母公司过度占用，母公司的经营状况直接决定了子公司的生产经营情况，订单及交易信息透明度不高。

2.客户集中度较高

在终端产品激烈的竞争背景下，品牌商市场集中度越来越高，对应的产品订单也向大型代工企业集团集中，从而导致行业集中度的提升。

（三）财务特点

1.销售收入總量大，增长减慢。计算机整机代工企业规模化经营特征明显，销售收入总量大，以台湾六大代工企业为代表的整机代工企业近年来整体保持增长，但受全球电脑市场萎缩影响，部分出现负增长。

2.经营周转率高，经营现金流充裕，销售毛利率低。计算机整机代工制造环节竞争激烈，为满足产品交付要求，企业总体资产周转效率较高；已形成量产能力的产线为企业带来较为稳定、充裕的现金流；由于产品附加值低，在产业链中处于从属地位，依附于终端品牌厂商，代工企业利润空间非常狭窄。

3.资产负债率较高，银行融资成本优先，套利目的明显。规模化经营需要固定资产投入而产生的融资需求，营收规模较大形成的大量的对上下游企业的应收应付账款产生企业贸易融资需求。代工企业自身经营现金流较为充足，通常利用境内外利率和汇率差异，银行融资实现无风险套利以降低财务成本。

三、计算机整机代工企业授信风险分析

（一）行业风险

1.计算机全球销量呈现逐年下滑趋势，国内劳动力成本持续上涨，产品技术迭代加快，同业竞争加剧的压力，计算机整机代工企业经营压力加大，收入和利润增速趋缓，甚至出现负增长。

2.计算机整机代工企业努力寻求产业链上的价值提升，调整产品结构，向产业上下游延伸，寻找新的利润增长点，提高综合盈利水平，但要改变其处于价值链低端的格局短期仍难以实现。

（二）客户风险

1.转型风险。近年来全球电脑出货量持续萎缩促使主要计算机整机代工企业寻求产业转型，如加大非其他产品占比、厂房迁移、产能转移等。计算机整机代工行业竞争激烈，部分企业为了规模经济的利益，扩大生产规模，市场均势被打破，不能稳定获取充足的订单，产能大量过剩，企业削价竞销，导致盈利能力下降并可能引发恶性竞争。

2.关联交易风险。母子公司之间关联交易频繁且资金往来量极大，且子公司受母公司绝对控制，存在通过不公允关联交易输送利益的风险。

（三）信贷业务风险

1.整机代工企业易利用本外币利差获取收益，虚构贸易背景，实现投机套利和跨境资金流动。由于子公司受母公司控制，难以把握企业实际融资情况并判断是否过度或重复融资。

2.企业实际发生信贷业务和其贸易业务在交易量、账期不匹配，难以实现对贷款资金回笼的有效控制，存在融资期限错配风险。

3.银行的表外融资业务与企业签订了“抵销”协议存在担保风险。部分代工企业激进的财务政策套利可获得较高的息差收益，但也可能面临较高的监管风险。

4.跨境融资业务一旦汇率发生极端变动超出客户承受能力，可能引发融资业务信用风险。

四、授信风险控制措施建议

（一）关注产品市场需求变动和终端品牌厂商的市场表现，提前进行研判，必要时开展授信重检。

（二）对非内资企业，应加强境内外联动，关注集团整体经营情况。对货款回笼、支付情况、工资代发情况进行跟踪，对异常情况及时预警，同时对集团内部关联交易、关联资金占用予以关注，防范关联交易风险。

（三）避免纯信用方式办理业务，辅以设置结算及存款占比要求，保持对客户经营的敏感性，同时要关注低风险业务质押品的完全担保支付功能。若集团下属子公司有一家发生了违约行为，视同母公司和下属所有子公司都违约。

（四）重点审查客户贸易背景的真实性，防止重复融资。根据企业的实际经营状况和融资需要，融资总量与其进出口贸易总量等生产经营数据相匹配，产品融资期限与经营周期相匹配。引导企业灵活运用外汇产品，规避人民币汇率波动带来的风险。

（五）关注国家相关产业政策和监管政策，防范违规风险；同时关注海外经济和金融环境的变化以及其对客户产生的影响。