海外油气项目经营策略评价方法研究

晏 飞 徐 东 孙肖阳

中国石油天然气股份有限公司规划总院

所谓经营策略，是指在企业经营管理过程中，为了实现某一经营目标，在一定的市场条件下，所有可能实现经营目标而采取的行动方针、方案和竞争方式的总和。它主要研究在一种可能遇见和可能发生的外部环境下，企业应该采取的投资策略及工作安排。经营策略是企业在竞争的环境中，考量自身优劣，为提高市场竞争能力和抗风险水平所采取的反应。经营策略服务于战略，是企业制定的一种短期行为规则。在预测企业未来可能面临的各种不确定性因素的基础上，根据市场变化对这一策略不断调整与修正，以提高企业持续经营能力及综合抗风险能力。

1 海外油气项目经营策略研究现状及存在问题

海外项目经营策略研究主要是通过分析投资政策、石油合同、油气资源状况、技术和作业能力等项目外部环境和内部现状，以经济效益和战略发展为核心，对项目不同阶段当前或长期面临的重点问题以及海外油气业务发展过程中所遇到的特殊问题进行分析，研究项目不同时期的生产运营策略或项目退出策略，为决策提供科学参考。

我国海外油气项目经营策略研究工作起步较晚，目前主要围绕重点地区、重点项目及高风险项目开展相关研究，如针对北非和中东政治局势变化开展的重点项目经营策略研究；对特殊合同模式（如回购合同）和特殊资源国家（如委内瑞拉）等存在较高风险项目的经营策略研究；对少数边际效益项目，如阿尔及利亚项目开展的经营策略研究等，分析了项目转股、裁员、停产等不同情境下中方效益最大化的经营策略；对重点产能建设项目的经营策略研究，包括尼日尔、乍得、鲁迈拉、哈法亚、艾哈代布等项目，分析了持续经营能力及经济增长潜力；对上下游一体化项目的经营策略研究，如乍得H区块一体化及尼日尔Agadem一体化、阿尔及利亚438B勘探转开发项目；对已开展的管道、炼化等项目，如中哈原油管道、哥斯达黎加炼厂等项目的单项策略研究等。

随着国家对海外油气项目经济效益及风险管理重视程度的逐步加强，近年来针对海外油气项目经营策略的研究越来越多，研究范围也呈逐步扩大趋势。但由于管理、资金、技术等原因，我国在该领域的研究成果实践性不强、缺乏全局观念，研究能力尚待加强，主要问题表现在以下几个方面。

1.1 研究工作起步晚、基础薄弱、难度大

海外油气项目经营策略研究工作起步晚，没有先例和规范可循。海外项目空间跨度大，研究内容点多面广，需要多方面的统一协调。从技术方案到效益评价，从财税条款到资源国当地法律法规，从公司战略到国家政策，业务流程复杂、环节众多、资料量大、基础数据的涉密级别高，统一资源调配和协调沟通的难度较大。

1.2 研究内容单一、研究方法滞后

海外项目经营策略研究主要针对单个项目层面，对海外油气业务层面及国别层面的研究不足，对公司总体经营决策支持不够。在评价方法上主要采用折现现金流（DCF）法[1]进行评价，该方法属经济分析法，其自身存在假设性前提及适用性缺陷，评价方法需创新。

1.3 研究成果缺乏实时调整，推广价值受局限

我国目前的经营策略研究大多属计划安排，研究成果未与项目公司建立动态对接机制，降低了推广应用价值。海外项目经济效益影响因素众多，环境变化不确定性大。基于某一特殊时期、某一特殊事件而采取的经营决策具有较高的时效性，未来不可控因素包含众多新事件、新问题，经营策略研究不能一蹴而就，应随外部环境变化实现动态调整。

2 发展海外油气项目经营策略研究工作的意见

2.1 强化制度建设，确保经营策略研究工作的常态化与规范化

经营策略研究工作涉及的业务范围广，从技术方面，涉及勘探、开发、工程建设、生产作业、油气集输、炼化加工、销售等各环节；从商务方面，涉及资源国法律条款、融资和税收筹划、公司整体和区域战略等方面；从组织方面，涉及公司职能部门、地区公司、国别公司、项目公司等多个层次。因此，应成立专门的管理机构统一协调这方面的研究工作。

经营策略研究工作作为投资控制管理工作的重要一环，其作用在于控制投资过程中的风险，动态监控内外部环境变化、资源风险等对项目效益的影响，应站在项目全生命周期的角度，确保项目各阶段投资的有效性和经济性。因此，需要贯穿投资控制的全流程，作为常态化的工作来开展，在整个项目周期内对其进行动态性研究。

经营策略研究工作涉及较为全面的资产评价和综合分析，专业化程度较高；策略研究直接提供决策支持，精准化程度要求高；因而对策略研究工作的组织、实施和成果的提交上均需要有规范化要求，以保证经营策略研究工作有效进行。

2.2 拓宽研究内容的深度和广度

海外油气项目经营策略研究内容应包含总体经营策略研究、业务经营策略研究、区域经营策略研究和项目经营策略研究4个层面（图1）。其中项目经营策略通过分析单个项目经营活动及应对措施，进一步服务于区域经营策略及业务经营策略，最终对公司总体经营决策提供有价值的参考。

图1 经营策略研究内部关系示意图

2.2.1 总体经营策略研究

总体经营策略研究以各区域、业务或单个项目经营策略研究为基础，在实现集团公司对海外油气业务发展规模化的前提下，对公司海外油气业务合理布局、产业链优化和业务有序接替、重点项目、重要投资等方面进行研究。

2.2.2 业务经营策略研究

海外油气项目主要包括勘探、开发、管道、炼化等业务，业务经营策略研究将海外油气项目按业务类别划分：勘探业务经营策略研究重点在于剖析现有项目存在的勘探部署、勘探优化等问题，提出公司下一阶段油气勘探业务的经营策略；开发业务经营策略研究应注重分析现有生产项目生产潜力，对现有生产项目和勘探转开发项目中存在的主要问题进行研究；管道业务经营策略应侧重分析现有运行管道和在建管道项目的现状和存在问题，与上游资源供应相结合，从战略保障和上游商业价值实现出发进行研究；炼化业务经营策略研究重点在于现有炼化项目的运行现状和存在问题，从促进上游发展出发，加强保持现有装置良好运行、降低大修保养及运营成本等方面进行研究。

2.2.3 区域经营策略研究

区域经营策略研究旨在重点分析资源国投资环境、发展潜力的基础上，按照公司对主要油气合作区和重点资源国的业务规模要求，根据效益最大化原则，针对个别油气区域或重点资源国开展涉及大区或国别层面的投资优化、经济效益、税收筹划等方面的研究。

2.2.4 项目经营策略研究

项目经营策略研究是根据资源国经济、政治、法制环境的变化，研究分析在外部因素不确定条件下的项目投资策略、经营决策、风险防范等行为，具体包括投资回收、成本优化、整体效益最大化、风险识别及保障措施等研究内容。

3 建立海外油气项目经营策略研究方法体系

海外项目经营策略分析应打破目前仅就项目论项目、评价方法单一的局面，积极探索适用于海外油气项目生产经营特点的方法体系。从近几年已开展海外油气项目经营策略研究来看，几乎所有海外项目都以折现现金流法为技术支撑[2]，缺乏有针对性的适应不同研究类型的方法体系。本文在总结海外油气项目特点、梳理不同类型经营策略研究内容基础上，提出了针对不同层次、不同业务类型项目的经营策略研究方法（图2、表1）。

图2 海外项目经营策略分析方法体系结构图

3.1 统计分析法

统计分析法是根据企业的历史数据，运用统计学方法来制定企业经营决策的方法。在海外油气项目经营策略研究中，通过对原有勘探、开发、管道、炼化项目的生产数据、财务数据进行统计分析，与每类项目的目标参数，以及国外同行业的先进水平进行对比，根据对比结果及开发目标制定出相应的经营策略。统计分析法的优点是方法简单、工作量小，只需对原有海外油气项目的历史数据和参数进行统计分析即可，该方法主要适用于对公司总体层面或业务层面的经营策略分析。

生产统计方面，主要包括各项生产及消耗数据指标，如原油产量、原油商品量、油田注水、外输油气商品量、用水量、用电量、化学药品用量、自然递减率、综合递减率、百万吨产能等指标。

财务统计方面，主要包括企业资产负债和损益类指标，如资产总值、资产净值、负债总额、资产负债率、净资产收益率及收入、成本、利润、税费等指标。

3.2 类比分析法

类比分析法是将目标项目与同类型项目的设计资料及实测数据进行对比，分析目标项目建设及生产管理过程中存在的问题，寻找差异及原因，并对未来建设项目进行指导的方法。类比分析法适用于海外油气项目区域经营决策或总体经营决策。

计划定额完成情况：海外油气项目区域经营策略分析，首先应区分不同国别的风险性和投资回收特点，其次要按照资源国生产计划定额完成情况、生产运营情况、当前经济效益及未来经济效益评价结果进行比较。

表1 不同海外项目经营策略研究方法优缺点及适用情况

横向纵向对比分析：该方法分析的对象范围广泛，计算量较小，可以将历史数据和当前水平进行纵向比较，也可以将同类数据进行横向比较，能全面考察新项目可行性并制定完善的经营策略。

比例分析法：是指通过计算对应指标的相对数，用以分析和评价公司的经营活动的一种方法。比例分析法分为构成比例分析法和趋势比例分析法，其中构成比例分析法是计算某项指标的各个组成部分占总体的比重，进行数量分析的一种方法。趋势比率分析法是指对某项经济指标不同时期数值进行对比，分析其增减速度和发展趋势的一种方法。

3.3 指标分析法

指标分析法是将运营能力、偿债能力、获利能力和发展能力指标等诸方面纳入一个有机的整体，全面分析及解剖企业经营状况、财务状况，该方法适用于单项目经营决策或公司整体经营决策。在海外油气项目经营策略研究中，该方法重点观察各项财务指标以及指标间的内在关系，对海外油气项目的经营情况和经济效益进行量化系统分析，根据量化分析结果进一步制定相应的经营策略。该方法通过分析各分解财务指标的变动对净资产收益率的影响来揭示项目的盈利能力及其变动原因，为制定未来的经营策略提供科学参考。指标分析法精确度高、层次清晰，决策者可全面了解项目的经营和盈利情况，为经营策略的制定提供精确导向。

3.4 经济分析法

经济分析法包括现金流分析、量本利分析及投资回报评价3种方法。

现金流分析是测算经济效益的常用方法。该方法主要通过折现现金流计算评价期项目整体内部收益率、投资回收期、财务净现值等指标，揭示财务运行状况及投资回报水平。现金流分析在海外不同油气业务类型项目经营决策中均有广泛的应用，但侧重点不同。现金流分析法包括情景分析法和敏感性分析法，情景分析法通过设定控制投资、推迟上产、控制人力成本或者转股等不同情景分析经济效益，敏感性分析法通过分析投资、油价、产量和经营成本等敏感性因素对经营成果产生的的影响来研究经营策略。

投资回报评价分析是指分析企业通过一定投资获得报酬的能力。海外勘探项目具有合同条款不确定性高、资源风险大等特点，因此开展海外勘探项目经营策略研究应以规避投资风险为侧重点。开发项目一般具有完善的开发规划和相对确定的合同条款[3]，资源风险较低，但商务运营风险较大，因此开发及在产项目的经营策略研究工作应以尽快回收投资和成本为侧重点。管道及炼化项目涉及融资、供油、管输等协议的谈判，合同条款相对不确定，且此类项目与终端市场紧密相关，受资源国政治经济环境影响较大，存在较大的市场风险，因此开展炼化及管道项目经营策略研究应以平稳运营并保障投资回收为侧重点。

量本利分析指在变动成本计算模式的基础上，以数学化的会计模型与图文来揭示固定成本、变动成本、销售量、单价、销售额、利润等变量之间的内在规律性的联系，为会计预测决策和规划提供必要的财务信息的一种定量分析方法。

4 结束语

经营策略研究是一项有益的企业价值修复工程，通过有针对性地开展重点项目、重点地区的经营策略研究工作，能及时跟踪和反馈项目运行过程中遇到的问题，提高经营决策的实用性和可操作性，最大限度降低各种不确定性造成的企业损失。规范化及常态化的经营策略研究能不断深化和加强对项目的认识和了解，研究成果通过不断提供决策参考相继转化为公司的经济价值。经营策略是一项系统工程，需多部门配合、多专业参与，通过信息充分共享，集思广益，全面覆盖企业价值链各个环节，研究过程中所产生的隐性附加值对企业管理及经营更为重要。

海外油气项目经营策略研究工作是一项技术难度高、战略意义大的科学研究工作，其评价结果将直接影响项目商务策略的选取与未来经济效益的优劣。我国的经营策略研究工作起步较晚，相比国外相对科学的评价内容和方法，我国的经营策略研究工作还存在管理与技术上的不足。但随着近几年经营策略研究项目的逐步推进，海外油气项目经营策略研究工作取得了较大进步、成效明显。未来应建立具有我国特色的经营策略管理架构，培养具有较高水平的国际型商务策略评价人员，经营策略研究工作重点应立足于现有项目经营策略研究实例，逐步探索具有我国特色的经营策略评价内容与方法，完善我国商务评价体系，为我国的海外油气事业提供决策支撑及科学保障。

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