基于博弈论视角下的上市公司财务报表造假行为研究

孟司雨

摘 要：随着中国金融市场的不断开放，金融产品和金融衍生工具的不断革新，金融市场的波动对我国经济稳定影响越来越大。而上市公司财务报表的质量严重影响着金融市场的稳定性。

关键词：上市公司;财务报告造假;博弈论

一、引言

随着我国金融市场的不断开放、经济的不断发展，金融市场日益活跃、金融衍生工具层出不穷，一国经济的稳定与该国金融市场的联系越来越紧密。上市公司是金融市场中较为活跃的主体之一，上市公司的财务报表是金融机构进行投融资活动的重要依据。财务报表的真实性严重影响着金融市场中投融资活动的准确性。同时波及国内外20多家银行及金融机构，总负责金额超过210亿。其财务报表遭到了严重的质疑，财务信息失真是本次事件的主要原因之一。因此，研究如何预防上市公司造假有着重要的现实意义。

二、文献综述

“囚徒困境”是1950年美国兰德公司的梅里尔·弗勒德（Merrill Flood）和梅尔文·德雷希尔（Melvin Dresher）拟定出相关困境的理论，是两个被捕的囚徒之间的一种特殊博弈，是博弈论应用于两者间利益分割的典型应用。而企业和政府之间由于税收和市场利润分配两者也存在利润分配关系，因此可以使用博弈论进行两者行为的分析。姚海鑫（2003）构建了不完全信息博弈模型对上市公司会计监管问题进行了分析。Albrecht（2005）在舞弊检查一书中也提及可以用博弈论中的纳什均衡测算企业财务报表舞弊成本。Martin Dolinsky（2015）也将博弈论用于经济决策分析中。

三、上市公司财务报表造假的博弈模型的构建

1.基本假设

本文欲构建政府监管机构和上市公司两者之间完全信息情况下的博弈模型。因此，提出以下基本假设：

（1）博弈双方风险偏好为中性。

（2）参与人了解有关博弈的所有信息，即完全信息博弈。

（3）政府监管部门对上市公司提供的财务报告质量进行事后监督，并对违规行为进行惩处。

（4）若审计师与上市公司控制人存在共同经济利益，审计报告质量受到影响，忽略审计报告。

2.通过博弈矩阵可知：

（1）在政府监管的背景下，当上市公司财务报表造假时，政府监管获得的收益为F-C，即对造假上市公司的罚款减去监管成本时的政府剩余;当上市公司不进行财务报表造假时，政府的收益为-C，即政府监管的成本支出。

（2）在政府不监管背景下，当上市公司财务报表造假时，政府监管获得的收益为-R，即上市公司财务报表造假给政府造成的损失;当上市公司不进行财务报表造假时，政府监管获得的收益为0。

（3）在上市公司财务报表造假的背景下，当政府监管时，上市公司获得的收益为-F，即政府对造假上市公司的罚款;当政府不监管时，上市公司获得的收益为a，即上市公司财务报表造假而获得的额外收益。

（4）在上市公司不进行财务报表造假的背景下，无论当政府是否进行监管，上市公司获得的收益均为-a，即上市公司不进行财务报表造假而未能获得的收益。

由此可知，在完全信息静态博弈中，上市公司财务报表造假的概率α1与政府监管成本C呈正比，即监管的成本越高，上市公司财务报表造假的概率越大，反之，上市公司财务报表造假概率越小。主要由于过高的监管成本可能会超过监管的收益，政府作为理性经济人，所以会减少监管的次数，上市公司财务报表造假发现的概率就越少，从而导致上市公司财务报表造假的概率的增大。上市公司财务报表造假的概率α1與上市公司财务报表造假给政府带来的损失R呈反比，即政府损失越大，上市公司财务报表造假的概率就越小，反之，上市公司财务报表造假的概率就越高。

3.上市公司财务报表造假行为的完全信息动态博弈分析

在完全信息动态博弈中，当上市公司财务报表造假行为不一定能被政府所发现时，企业以追求利润最大化为目标，上市公司能够通过提供虚假会计信息获得超额收益。因此，一定存在上市公司财务报表造假的行为的发生。鉴于政府监管不一定能准确查出上市公司是否存在财务报表造假行为这一前提，本文通过三阶段博弈模型研究混合策略下的纳什均衡。

上市公司和政府的完全信息动态博弈过程中，将整个博弈过程分为三个阶段：假设此模型中的前两个阶段的博弈矩阵与静态博弈模型的博弈矩阵相同，第三阶段表示政府对上市公司监管时以一定的概率γ发现企业是否存在违法排放行为。则政府监管的预期收益为：

政府对上市公司财务造假放行为的罚款F与上市公司财务造假概率α成反比，即罚款金额越高，上市公司财务造假行为就越低。上市公司财务造假行为被发现的概率γ与上市公司财务造假概率α成反比，即政府监管时发现上市公司财务造假的概率越高，上市公司财务造假行为就越低。

四、提高上市公司财务报告质量的合理化建议

针对上诉分析，结合上市公司财务报表相关特性，短时间内政府可通过行政手段，即合理设置罚款额度、完善审计机制和完善企业信用评级机制，取得较好的治理效果。长期间内需进一步推动信息联网及信息平台的发展与应用，实现防止上市公司财务报表行为的发生。

1.加大政府监管和处罚力度

提高政府监管机构的监管力度，首先应提高监管部门的抽查频率，其次还应加大财务报表造假处罚的力度。一旦发现上市公司进行财务报表造假，不仅要没收上市公司进行财务报表造假所获得的额外收益，还应对该公司处以一定数额的罚款，从而弱化上市公司进行财务报表造假的动机。上市公司进行财务报表造假所获的额外收益一旦低于风险损失，上市公司虚假披露会计信息的概率就会大为降低。

2.完善企业信用评级机制

进一步完善信息平台建设，建立健全企业信用档案，完善企业信用评级机制。若上市公司财务报表造假行为被监管机构发现，应计入企业信用档案，其他金融机构、审批机构有权查阅企业的信用档案，相关记录将影响企业今后的投融资活动。上市公司为维护自身信用记录在额外收益和进行财务报表造假之间会做出谨慎选择。

3.利用科技降低监管成本

完善信息平台建设，实现相关部门的互联互通。若企业生产经营过程中的各类信息全部实现互联互通，如金融机构、不动产登记、物流行业和零售行业等与政府监管机构建立可实现信息实时有效查询，则上市公司财务报表的舞弊行为将极易被发现，且监管部门的监管成本及监管效率都将提高。监管机构将提高对各上市公司的抽查频率，从而上市公司财务报表造假行为被查处的概率将大大提高，作为理性经济人，上市公司将选择放弃财务报表造假行为。

参考文献：

[1]Martin Dolinsky ， Stephan Maier. Market-based Approach in Shift from Linear Economy Towards Circular Economy Supported by Game Theory AnalysisDe Gruyter，2015（09）：1-10.

[2]Albrecht著，李爽等译.舞弊检查[M].北京：中国财政经济出版社，2005.

[3]姚海鑫，尹波，李正.关于上市公司会计监管的不完全信息博弈分析[J].会计研究，2003（5）：43-45.