上市公司财务分析

李东娇 柯海霞

摘 要：文章以S公司为例，以财务报表为基本资料，通过对公司2014年至2016年3个会计年度的财务报表信息进行分析，对其财务状况各方面进行深入探讨，由此揭示公司的财务问题，提出针对性的改进建议。

关键词：财务分析;财务报表;建议

一、引言

财务分析是评价上市公司经营业绩和财务状况的重要依据，是财务管理的重要环节，财务分析以财务报表及相关资料为基础，采用专门的分析方法对企业的经营状况、经济管理活动进行分析与评价。

财务分析不仅可以充分反映企业的财务生产经营状况、经营成果，而且客观的反映了公司在一定时间内的生产经营效益。通过对S公司财务状况的各项数据进行分析，了解公司内部的财务情况，合理规避公司风险，对企业经营成果和经营状况做出合理评价提供有效依据。

二、案例背景

S公司成立于2000年，2014年10月上市，股票编码为603010，是国家火炬计划重点高新技术企业、浙江省高新技术企业、浙江省创新型试点企业。是全球最主要的有机磷系阻燃剂生产企业之一。2016年公司实现净利润149367220.52元，总体业绩稳中有升，根据S公司的公开披露的且经审计的财务报表数据，本文选取近三年的公司财务报表数据进行财务分析。

三、S公司财务分析

1.偿债能力分析

（1）短期偿债能力分析

该企业三年的流动比率（见表1）分别为1.56、1.51、1.36，均大于1，并且数据波动的幅度不大，表示企业的流动资产均大于企业的流动负债，说明企业这三年可用于归还流动欠债的速动资产数目的变动不太大。2016年流动比率和速动比率指标分别是1.36和1.21，从行业角度分析两者指标的比值认为是不安全的，其中流动比率较上期下降10%，探究其原因是公司在2014年的时候完成了重新组合与合并，使得公司流动的资金出现不足，借款项目有所增加;除此之外，公司固定资产投资建设，也需要进行短期融资来满足公司发展的需要。

公司的现金比率分别为38.04%，42.72%，36.42%，说明企业经营活动现金流量净额是不能够偿还大部分，甚至全部的流动负债。但是该公司三年的资本周转率分别1.82、1.77、2.17，在波动中呈上升趋势，以此说明公司资本周转速度有所提高。

总体来说，公司短期偿债能力较弱，但是该公司资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达100%以上，而且积累的能力较强，连续三年每股净资产增长率为10.49%以上，从而在一定程度缓解了短期偿债的压力。

（2）长期偿债能力分析

从S公司S公司的长期偿债能力结构来看（见表2），资产负债率在2014年到2016年的数据是逐年增加的，2016年的资产负债率由52.37%增加到61.85%，同比增长了18%，预示着企业的偿债能力有待提高。企业应注意合理地控制资产负债率的范畴，充分地利用借款经营经济活动，扩大企业的规模，拓宽市场，增强企业生命力。权益比率逐年下降，与较高负债比率有关。2016年利息保障倍数为820.65，相对于2014年大幅下降，該指标表明2016年每1元的债务利息能力减弱，其他企业借钱给本企业变得不太情愿，而自身企业也要考虑能否按时还款。

总体来看，S公司在长期偿债能力上，给企业带来了一定的发展空间，但公司的多重保护缺乏明显的效益，异常下降，有必要找出原因，并提出相应的对策，以解决公司债务利益不能得到保障的问题。

2.营运能力分析

分析S公司的经济运营运的能力，择取指标（见表3）数据，通过分析得出下列结论：

第一，2014年至2016年该公司的应收账款的周转率在200%以上，表明该公司能准时收回公司的应收账款，它可以大大提高资金的利用率，在一定程度上说账户是快的，反映了较高的偿债能力和较强的流动性，这种损失可以在一定程度上减少。

第二，2015年的表中的第一个指标同比有所下降，而到2016年第一、2014年至2016年该公司的应收账款的周转率在200%以上，表明该公司能准时收回公司的应收账款，它可以大大提高资金的利用率，在一定程度上说账户是快的，反映了较高的偿债能力和较强的流动性，这种损失可以在一定程度上减少。

第三，2015年的表中的第一个指标同比有所下降，而到2016年的这一个指标有一个缓冲。存货周转率由2014年的556%到2016年的726%显然增长了30.57%，这表明企业库存的货物的运转的数字起伏水平较大，该企业的销售病情状况有所改好，仓库里的货物变成现实的市场中变卖的产品的能力增强，侧面反映了公司生产和销售策略能够跟市场的行情相匹配。

第四，表中第三个的财务指标显现出，2014年至2016年流动着的资产运转的行速在下降，揭示出公司流动资产利用率不太好。如：降低成本、优化配置闲时资源，可以将闲时的资金用于短期的投资，充分地利用流动资产。

3.盈利能力分析

公司2014年-2016年的销售毛利率、销售净利率、净资产收益率（见表4）分别呈下降趋势，但2015年同比回升了12.25%。根据每股收益的数据可以看出2014年的最高，主要原因是本年度完成公司的重组合并，企业每股创造的利润增多。2014年公司盈利能力最强，但2016年公司除了净资产收益率略有上升，其他的指标显示都在小幅度的下降，可能是市价上下波动或成本费用增加。所以，应掌握好花销支出的量度，量入而出。

四、对公司财务状况的综合评价及建议

1.对公司财务状况的综合评价

S公司的资产状况良好，资产的管理水平相对良好，该公司的每股净利润的年增长率也逐年增加，这表明公司的业绩增长能力很强，也就表明公司未来的市场发展具有比较优势。债务还款风险不大，资金周转速度快，资金闲置和资金利用效率相对较高，资本效率较好，经营和经营能力较强，这将给公司带来可观的投资回报。但是，经过对S公司的财务分析，也发现存在一些问题。

（1）资金利用效益低，长期债务异常

根据表1中的前两个的数据指标来看，短期偿债能力偏低，短时期内的借款的数额也会增加，本公司用于还其他公司的流动负债的速动资本的数量不太够用。我们由数据表2分析得知S公司长期偿债能力有所降低，尤其本公司的利息保障倍数指标出现异常下降，企业负担的利息费用太多， 对企业的权益乘数和利息保障倍数有一定的影响。

（2）较高的主营业务成本和费用

随着经营过程中营业收入的增长，企业的主营业务成本也随之上升，所占比例扩大，这对公司的发展有着重要的影响，具体的数据变化由表5所示。

连续三年主要成本较高，而主要收入增加不多，即使销售规模增长，也不能带动销售收入的同幅度增长。在这种情形下，期间费用和成本费用呈现出逐年上升的趋势，尤其2016年财务费用受公司重大资产合并项目的开展，公司规模扩大，流动资金的需求增加带来借款利息增加使之较上年同期增长42.94%，本期借款数额的增加致使利息费用的增长，从而影响公司的获利能力，使其减弱。管理费用增加主要原因为人工成本变高，研发费用支出大幅增长所致。销售费用增加可能是公司规模扩大，相关的运输费和人工成本的增长。

2.對公司财务管理提出的建议

（1）提升资本的运作能力，加强公司的营运效率

根据S公司发展现状，建立了符合公司战略发展需要的新型公司制度和管理模式。优化产品结构，加强产品设计和研发，合理整合业务流程，满足更多消费群体的需求，加快公司后台信息系统的维护和建设，形成前后整合工作模式化，高效协调，高效率运作。同时，加快企业转型，制定营销策略，提高管理水平和工作效率，多方位、多需求提高公司的运营效率。

（2）合理控制成本费用，防范债务风险

在多种不稳定因素的影响和复杂的市场条件下，鉴于激烈的竞争环境，S公司目前应以稳健的长期经营与安全的财务状况为首要目标，在此基础上稳步实现规模增长，全面考量风险评估。当前控制成本和费用的过快增长，降低生产成本与管理成本，打造规范化企业平台。降低主营成本和相关的费用的建议：第一，降低主营成本可以应用改造内部技术、优化配置机构和人员，加强管理成本，降低生产过程中产生的成本;第二，与之前的供应材料或者货物的商家交流好关系。开发更深层次的合作，对于相关的采购成本应该采取谈判或者另择供应商来降低其支出。第三，由于销售产品会产生相关的经营费用，所以在目前状况下经营费用是不会发生显著的降低。而企业的规模扩大，与之相联系各类成本以及种种的费用也随之相应的增长，因此，我们要提高工作效率，利用公司已拥有的节能环保、碳资产、智能电网运维等各类专业领域的科技人才和管理人才，培养技术人才及员工素质。

（3）合理布局产业格局，注重品牌营销

多效利用低碳节能、装备制造、运维服务这三大板块。加强三个板块对公司产值、利润的贡献度的强度。完善产品系列分组，形成低中高的三大产品的产品研发、储备和系列，低中档的产品在保持原有市场份额的基础上，继续拓展市场;高档的产品系列应在核心技术上占绝对市场优势，形成自主的品牌，领先行业水平，逐步成为未来利润增长主体。

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