IPO失败暴跌50%“回锅肉”有人烹饪有人吃

马一文

2018年以来，新三板二级市场上风头最“盛”的公司，莫过于华灿电讯、金丹科技。前者复牌首日暴跌近7成，后者复牌3天无人问津，两个50%跌停后止住。

看到他们，笔者不禁想到中国川菜中一种烹调肉的传统菜式——回锅肉。在川菜中，韭菜是比较常见的配料。

当然，他们也不是一个人在战斗。像金丹科技这样未能过会的，华灿电讯这样终止审查的，七维航测那样终止辅导的，对于集邮党都是流血的代价。而对于那些持币观望，等待带血筹码的投资者，却是肥而不腻，入口即化的“回锅肉”。

在A股的“锅沿”转了转，最后回到新三板。结局是，原来的股东出大血，成了尽心尽力烹饪的人，而真正吃到“大肉”的却另有其人。“回锅肉”培育了“小韭菜”，也成就了“割韭菜”的人。

“回锅肉”和它的烹饪者

2017年可以说是集邮党的摔跤之年，上市潮没来不说，不少投资者还踩了雷。自家的IPO票，说被否就被否，说撤回就撤回。经笔者粗略估计，去年约有35家公司回到或宣布回到新三板，波及4500余名股东。

这批“回锅肉”大致可分为三类：第一类，经典版“回锅肉”。20家公司主动撤回了申请，终止审查，回归三板。

2017年5月，迈奇化学撤回IPO，复牌首日股价暴跌69.23%，200多集邮党踩雷；2017年7月，圣迪乐村复牌首日，暴跌49.95%，近百名集邮党深套其中；2017年9月，森达电气IPO撤回，复牌首日，暴跌46.01%，400多集邮党被埋；2018年1月3日，华灿电讯复牌，暴跌68.36%，500余名股东迎来2018年的第一只“黑天鹅”。

每每“回锅肉”回家，“XX公司复牌首日暴跌XX”这样的字眼，就成为集邮党们摆脱不了的魔咒，一戳就中的泪点。

最接近发审会的是族兴新材——近几年第一家在上会前夜撤材料的公司，2017年6月复牌当日，倒是并未出现大的波动，已于2017年8月摘牌。

这些公司给投资者的官方交代大概几种：1.对自身的业绩预期不够高，担心过不了发审会，准备择机再报；2.要进行股权结构调整；3.战略需求调整上市计划。

如果勇敢地上了会，结局更悲催。在发审委面前，第二类，改良版“回锅肉”出锅了——上会被否的公司。

2017年，这样的公司共有12家。其中，耐普矿机和博拉网络已经摘牌。

在这之中，埋的雷最大的自然就是金丹科技。身背200余名股东的金丹科技，复牌后连续3个交易日无人问津，价格仍是停牌前的34.59元。直到今年1月3日，一手17.31元的成交，打破了僵局。接连两个跌停之后，金丹科技股价收于9元，微涨3.93%。

年底刚刚被否，复牌归来的森鹰窗业，跌幅在27.75%左右，113名股东还在挣扎。

第三类，是精简版的“回锅肉”，也就是2017年5家公司终止接受上市辅导的公司。

虽然并未被证监会停牌受理，但也影响了千名股东。七维航测和壁合科技的股东人数分别在727名、184名。前者辅导了两年多，2017年6月21日宣布终止接受辅导，复牌后股价应声跌去18.9%，直到现在仍处在5元左右的位置，较最高价折损了近四分之一。

前人栽樹，为的就是后人乘凉。4000多名股东用真金白银做好“回锅肉”，总得有人吃吧！于是，闻着肉香，专吃“回锅肉”的人出现了。有些人，靠抄底“回锅肉”赚到了钱，多的，甚至还赚到了大钱。

“回锅肉”和它的吃肉人

试水“回锅肉”，几乎与空手接飞刀无异。这里面，不无技巧。

还记得宏源药业吗？李涛（化名）就是把这块“回锅肉”嚼得很香的人。

扶贫政策推出后的第一个交易日，宏源药业当天成交345.7万股，成交额达到5989万元，收盘涨幅达到65.44%，收盘价8.11元。在那之前，李涛已经持有宏源药业，在那场暴涨中，李涛并未动摇。

后来，宏源药业突然宣布撤回IPO。2017年8月25日，停牌近一年的宏源药业复牌，不出所料，暴跌63%，盘中跌幅一度接近73%。

一面是潜伏其中的近400名集邮党哀嚎遍野，一面是包括李涛在内的抄底的人大快朵颐。

4天后，宏源药业强势反弹，大涨19.06%，股价达到4.18元的那天，抄底的投资者最高收益接近100%。李涛也赚了超过60%。

看到这里，你可能会说，这种接飞刀的行为都是投机，是碰运气的超短线交易而已。但飞刀也不是随随便便都能接的。

首先，在抄底前，要对“回锅肉”有所了解，不能盲目地抄。宏源药业复牌前，李涛曾经跟公司的主办券商有过会面。即使之前全部浮盈消失，他也没有慌，而是在接下来的交易日中，不断以更低的价格挂单抄底，做低自己的市场成本，最后还赚了钱出来。

除了宏源药业，李涛也参与了森达电气，也获得了小几十个点的回报率。

光了解公司还不够。抄底时，要明确盘面的买盘力量和自己对公司的价格预期。“由于三板本身的交易并不活跃，接盘力量出现会有很明显的信号。比如华灿电讯，复牌当天的成交额为1342万。当成交额接近1000万左右时，就意味着有接盘力量在。这时有点买盘后，价格就会涨。”

“从A股回来的公司，估值水平跟三板接轨，基本上股价都要打个对折。跌回来的价格和当时停牌的价格，有一个市值差，如果现在的市值差，跟它在三板里的相同行业的估值差不多，其实就已经到位了，再配合这样的支撑，就是到底了。”某新三板研究人士说。

在抄底时间上，李涛也有所感悟：“开盘15分钟之内，大家都在砸。”抄底有风险，进入需谨慎，最好的防范方法，就是不要重仓而入，可以在盘中找感觉。这是李涛这位资深“回锅肉”爱好者，送给大家的忠告。

不过，他还是坚定地看好“回锅肉”，认为它有以下优势：第一，经过券商的辅导，又在证监会走了一圈，也找到了公司自己的不足，再报上会，成功的可能性更大。价格还能打个对折。

第二，如果摘牌，还可以以不低于成本价回购。

诚然，这些都是“回锅肉”的优势，但这样的公司还是存在着巨大的风险。毕竟，不论是被否，还是主动撤回，都可能是因为自身存在硬伤。这时，“凭本事把持仓成本做得足够低，就不用害怕了。”

最后，被问到另一个抄底“回锅肉”的小技巧，李涛说，“报一个漂亮的价格吧，比如17.88。”

多么朴实无华的道理。endprint