什么是真正的风险——读《黑天鹅》

佚名

与其说《黑天鹅》是一本经济金融著作，更不如像是一本哲学著作。作者用黑天鹅事件特指极其罕见，但一旦发生影响及其巨大，完全颠覆长期历史经验而事前却根本无法预测的重大事件。

在发现澳大利亚黑天鹅之前，所有的欧洲人都确信天鹅全部是白色的。然而，仅仅一次观察到黑天鹅这一事件，就已经颠覆了上千年对白天鹅的观察所得出的结论。

也许你一生都见不到一只黑天鹅，但其实这种事件就在你我身边。

2008年，金融危机爆发了。有一个人不但预测到金融危机的爆发，而且预测到危机的严重性。

这表现在塔勒布2007年出版的《黑天鹅》中，他预测到全球化将导致更少但更严重的全球性危机。第二年，次贷引发的全球金融危机就爆发了。

然而，塔勒布公司并未像其他90%的金融机构一样遭受巨大损失甚至不复存在，相反的，他危中取机，管理的各只基金在2008年10月的盈利高达65%-115%。

在《黑天鹅》这本书里，塔布勒用黑天鹅事件特指极其罕见，但一旦发生影响及其巨大，完全颠覆长期历史经验而事前却根本无法预测的重大事件。

与其说《黑天鹅》是一本经济金融著作，更不如像是一本哲学著作。这也许跟塔勒布虽然自沃顿毕业，但研读大量书籍（身为黎巴嫩人，他精通法语及阿拉伯语），并且每三年休息一年专注地读书思考有关。在这本书里，作者并未注入大量的经济规律与术语，反而从哲学及心理学角度向我们展示了，黑天鹅这种高度不可能而且不可预期事件的强大影响力。

黑天鹅事件的特征是：

1.具有意外性；

2.会产生极端影响；

3.虽然具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且使它变得可解释和可预测。

我们生活在极端斯坦中。

假设有两个世界，平均斯坦和极端斯坦。

如果你是一个火星人，在降临地球后，你从测量100个地球人的高度，即可得出地球人的平均高度，准确而误差极小。高度，重量，车祸，死亡率，智商……这些都可以纳入正常统计的范畴中并且得出合理的结论与预测。

但是，还有另一个世界叫做极端斯坦。

财富，收入，google搜索量，行星大小，金融市场，经济数据……极端斯坦的清单比平均斯坦的长的多。举个例子，即使你测量了十万个Google搜索量，并不能准确估计到第十万零一个的数值范围。——如果你处理的是极端斯坦的数据，从任何样本求得平均值都是令人困扰的，因为它受某个单一观察值的影响如此之大。

在平均斯坦，集体事件，已知事件，常规事件占统治地位，在极端斯坦，单个事件，未知事件，意外事件占统治地位。不要穿越一条平均4英尺深的河流。我们的决定更多依赖于结果的可能范围，而不是平均数字。

这就是困难所在，在极端斯坦，个体能够轻易地以不成比例的方式影响整体。

这也是为什么金融危机不能用历史和统计来预测。

大哲学家罗素已经举过一个极好的有关意外的例子，想象一只每天有人喂食的火鸡，每次喂食都使它更加相信生命的一般法则就是每天得到的人类的喂食。感恩节前的星期三下午，一件意料之外的事情将发生在它身上。嗯，你猜到了。

如果我们是那只火鸡，我们只会从之前的数百次喂食中推测第二天准确的喂食，但是星期三发生的单单一件事才是决定命运的事件。

随着喂食的增加，火鸡的信心也增加了，虽然被屠杀的危险越来越近，我们却感到越来越安全。

这是多么错误！

那么为什么还有那么多学者，经济学家，研究机构在喂食我们各种各样，似乎有理有据的分析？

因为作为人类，我们十分渴求规律，因为我们需要把事物简化。信息越具有随机性，事物就越复杂，因为越难以概括。你越概括，让事物越有条理，随机性就越低。因此，正是我们的简化行为是我们以为世界的随机性比实际上小。更为谬误的是，我们没有考虑随着预测期限的加长，预测效力会降低。

而黑天鹅现象是我们不能去简化并且无法预测的事物。这本书揭示我们对随机事件的无视。“看看你自己生活，你的职业选择，你与配偶的邂逅，你被迫离开故土，你面临的背叛，你突然的致富或潦倒，这些事有多少事按照计划发生的？”

我们表现的好像我们能够预测历史事件，我们预测30年后的社会保障赤字和石油价格，而没有认识到我们连明年夏天的情况都预测不了。

作者认为，“如果你承认由于有黑天鹅事件的影响，大部分“风险管理方法”是有缺陷的，那么你的策略应该极度保守或者极度冒险。不要把钱投入“中等风险”的投资（你怎么知道是“中度风险”的？）而应该把一定比例的钱，比如85%-90%，投入极为安全的投资工具，比如国债，总之投入到你能找到的最安全的投资工具。余下的10%-15%投入极具投机性的赌博中，用尽可能多的财务杠杆（比如期权），最好是类似风险资本的投资组合。你不是承担中等风险，而是一边承担高风险，一边不承担风险。二者的平均值是中等风险，但能使你从黑天鹅事件中获益。”

坦白讲，我不太完全看得懂这本书，也许与作者的想法实在是与主流经济学家不同，并且融入大量哲学思想有关。在他的下一本书，《反脆弱》中，他将《黑天鹅》作为事件的背景，而反脆弱则是应用的主要策略。如果我能理会他的策略并且能够熟练运用的话，说不定我也住在曼哈顿啦。

但是，金融危机的爆发印证了一只黑天鹅。接下来在我们漫长的人生当中，还会有各种危机的发生。所谓的低风险并不真是低风险。只不过崩盘还没有发生。

以我的理解，作者做了如下建议：

1. 不要迷信那些估值报告和行业发展研究文字，因为所有大家看得见的模型和研究报告都是有关白天鹅的，根据历史经验并不能精确地判断下一刻会发生什么，对确定的追求是思维的恶习。不要听经济预测者的话，但要做你自己的预测。

2. 谨慎預防，危中取机。要时刻准备好面对不可预估的事件。当不确定来临时，需要做好心理和技术准备，避免恐慌，赢得生机。

3. 保持充足冗余，凡事留有余地。不要举债，现金为王。在众人失去理智时保持清醒，在众人慌张时保持镇定。例如，常常还有人提到“买房一定会涨”，这虽然是过去十年的发生，但不代表未来不会转向。房价下行已在部分地区显示，房企的黄金时代已经过去。但这也不代表未来的危机中没有机会。业界的多空之争只能作为背景，下一步的路还是要自己去走。endprint