人民币汇率变动对我国物价的影响分析

2018-02-15郭超

西部皮革 2018年11期

郭超

汇率是一国货币与另一国货币的比价或比率，是两个国家货币的相对价格，而物价水平则是体现了国内商品和服务以及金融资产的价格水平。在全球经济一体化的背景下，汇率变动会对我国的进出口商品定价产生显著的影响进而带动国内物价的波动。

1 汇率变动对价格的传导机制

汇率变动必然会对一个国家的物价水平产生一定的影响。早在上个世纪末，美国就有相关学者定义了汇率变动下的价格传导机制，具体包括直接传导机制与间接传导机制。

先看直接传导机制，汇率变动会引起各国间原材料和商品价格的相对波动。按照直接标价法，若汇率上升即本币贬值，出口商品价格下跌，进口商品价格上涨，导致进出口顺差变大，最终推动国内整体物价水平上升。反之，若汇率下降即本币升值，出口商品价格上涨，进口商品价格下跌，导致进出口逆差变大，最终推动国内整体物价水平下降。因此，人民币汇率变动对国内物价的上涨或下跌是负相关关系。但综合各国实际经济运行情况来看，汇率对物价的直接传导机制所带来的影响是有限的。

再看间接传导机制，它相比于直接传导机制要复杂得多，而且影响路径也不明确。通常来说，间接传导机制一般包括货币供应机制、替代机制、预期机制和收入机制等。例如货币供应机制，一方面随着汇率的上涨即本币贬值，总的货币供应量在一定程度上会增加。另一方面出口商品价格下降导致出口增加，产生贸易顺差，结存的外汇增加，这将促使银行释放更多的流动性，从而引起国内物价的上涨。再比如预期机制，当人民币币值预期发生改变时，会导致大量国际短线投机资本流入或流出，而央行为了维持本币币值的稳定，会在外汇市场上投放或吸收本币，这种操作必将引起货币供应量发生变动，进而引起物价变动。

2 人民币汇率变动对我国物价的影响

（1）汇率通过改变进口商品的需求与价格来影响国内物价水平。首先，进口商品价格的变化会引起消费者对于其替代品的需求变化，从而影响整个市场的供给，最终导致物价水平的变化。其次，当进口商品是中间商品时，汇率的变化会通过影响最终商品的生产成本来影响物价水平。最后，当进口商品是最终商品时，汇率变化会直接导致物价水平的波动。

（2）汇率通过改变消费者的实际工资来影响国内物价水平。在名义工资维持便便时，汇率变动会导致进口商品价格波动，进而使得实际工资水平发生变化，影响国内物价水平。具体来看，汇率上涨时人民币贬值，进口商品价格下降，消费者的实际工资水平上升，导致进口更多的商品。进口商品价格的下降以及数量的增加会使物价水平下降。反之，汇率下跌时人民币升值，进口商品价格上升，实际工资水平降低，于是人们要求更高的名义工资。名义工资的提升又会提高商品的价格水平，导致工资和物价出现螺旋式上升的现象。

（3）汇率通过改变货币供应量来影响国内物价水平。首先，汇率上升时，进出口增加，外汇收入增加，这使得银行需要使用更多的本币进行结汇，中央银行的货币投放量相应增加，国内物价水平上升。其次，汇率上升时由于出口商增加产量而扩大生产规模，增加其银行信贷规模，而进口替代品厂商由于产品销路通畅而增加贷款，信贷规模的扩大使得再生存款增加，货币供应量增加导致国内物价水平降低。

（4）汇率通过改变人们对于汇率的预期来影响国内物价水平。一方面，当消费者对汇率有上涨的预期时会考虑到未来进口商品的价格会相对较高，从而相应的增加当前消费，使得当前总需求增加，国内物价水平上升。另一方面，国外投机者预期未来汇率下降，会减少对该国的投资，国际资本流出增加，外汇占款减少，货币供应量减少，推动国内的物价水平上升。

（5）汇率通过改变偿付能力来影响国内物价水平。汇率上涨时，本币的偿债能力降低，需要更多的本币才能偿还外债，增加了外债负担，降低国内总需求，从而导致国内物价水平的降低。汇率下跌时，本币的偿债能力增强，只需较少的本币就可以偿还外站，减少了外债负担，增加国内总需求，浓而导致国内物价水平的上升。

3 政策建议

（1）继续坚持渐进性汇率机制改革。在当前国际经济形势复杂，国内经济前景尚不明朗的背景下，应继续深化人民币汇率形成机制渐进式改革。货币当局要综合考虑国内物价水平、就业压力、进出口环境，保持人民币汇率双向相对稳定波动，科学制定相关汇率政策。既要警惕本币升值对出口带来的不利影响，也要注意本币贬值引起的国外通胀压力。

（2）加强外汇风险监管，避免输入性压力。政府有必要控制国际游资的流动，避免游资破坏政府政策的调控效力。设立多种宏观和围观经济指标,通过综合多种因素的量化指标确定人民币汇率的合理区间，加强对外汇市场风险的监测，使汇率风险降到最小程度。

（3）深化结构性改革，转变经济发展方式。近年来我国物价持续上涨的主要原因是失衡的经济增长结构和片面的追求经济总产量，因此，进一步深化供给侧改革是解决物价上涨的根本出路，要科学的进行去产能，降低宏观经济管控对物价水平变动的影响。