基于利益相关者理论的增加值绩效评价及应用

温素彬++李宁

【摘 要】 以股东价值最大化为目标的企业存在忽视除股东以外的其他利益相关者利益的问题，为许多学者所批判。而利益相关者理论是关注所有利益相关者价值最大化的理论，这一理论能够引导企业实现新的发展。文章对增加值予以介绍，并且运用于企业的绩效评价，以期为关注利益相关者利益的投资者对企业进行绩效评价提供借鉴。

【关键词】 股东价值最大化； 利益相关者理论； 增加值； 有效增加值； 绩效评价

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）04-0146-04

一、基于利益相关者理论的企业目标变革

（一）利益相关者理论

1.利益相关者理论的发展

利益相关者理论是从20世纪60年代开始在对股东利益最大化的不断质疑中发展起来的一种理论，是利益相关者利益最大化企业目标的理论基础[1]。1963年，美国斯坦福大学首次使用“利益相关者”这一概念来表示与企业存在关系的所有人，认为企业如果没有利益相关者的支持，将无法生存。安索夫是最早将“利益相关者”一词引入管理学和经济学的学者，并认为“要制定出一个理想的企业目标，必须综合平衡考虑企业的诸多利益相关者之间相互冲突的索取权，他们可能包括管理人员、工人、股东、供应商以及分销商”。20世纪70年代，利益相关者理论在女权、环保、消费者权益保护等运动中也得到了相应的发展，相关学者认为企业正在从利益相关者影响迈向利益相关者参与。到20世纪80年代以后，弗里曼、多那德遜、布莱尔、米切尔等都对这一理论进行了完善，其中以弗里曼出的广义的利益相关者定义最具代表性，认为“利益相关者是那些能够影响企业目标实现，或者能够被企业实现目标的过程影响的任何个人和群体。”这一概念的提出，极大地丰富了利益相关者相关方的内涵。

2.利益相关者认定

利益相关者到底包括哪些相关方，不同的学者具有不同的界定。多数人认为利益相关者包括投资者、员工、客户、供应商、政府、社区等，还有一些学者认为，利益相关者还应当包括后代人、环境以及人以外的物种。相关学者的研究成果如表1所示。

（二）基于利益相关者理论的企业目标变革

目前比较流行的观点认为企业的最终目标是股东价值最大化。公司的目标对公司的经营具有导向作用。许多企业在股东价值最大化目标的指引下，在进行绩效评价时重点考虑股东的利益需求，而忽视除股东之外的其他利益相关者的利益，存在员工的工作条件恶劣、产品质低价高、偷税、环境污染等现象，这些现象可能会使企业在短期内产生盈利，但是从长期来看，是不能持续发展的。因此，随着经济的发展，基于资本强权理论和股东利益与社会利益相统一理论的股东价值最大化理论开始不断遭受质疑，越来越多的人开始认识到企业作为经济社会的一部分，不能仅仅关注为股东创造价值，同时还应该考虑其他利益相关者的需求以及环境的要求，因此出现了利益相关者价值最大化理论。

现代企业理论把企业看作一系列利益相关者的契约[2]，认为企业订立的各项契约实际上就是企业与利益相关者订立的契约，在契约中每个利益相关者的权利和义务都是契约规定的，企业必须按照契约的规定来处理各个利益相关者之间的关系。基于此观点，可以看出与企业紧密联系的各利益相关者的地位是平等的，股东在企业中不再具有绝对的优势地位。企业的投资者、员工、政府、消费者等重要的利益相关者通过与企业订立契约的形式将其持有的资源投入到企业中并获取相应收益，比如投资者投入了物质资本同时获取股息红利，职工投入了人力资本同时获得工资，政府提供了政策服务同时获得税收收入等，这些资源的投入形成了企业生存发展的基础。不同的利益相关者对企业有投入，因此也能共同分享企业产生的利润。由此可以看出，以利益相关者价值最大化为目标的企业，与以股东价值最大化为目标的企业相比，其他利益相关者的地位有了很大的提升，这样就能够激发利益相关者为企业服务的积极性，同时还能缓解不同利益相关者之间的矛盾，增加企业人力资本的协同作用。因此，以利益相关者利益最大化为目标的企业更有发展前景。

二、基于利益相关者理论的绩效评价

（一）传统绩效评价指标的缺陷

企业的绩效评价是企业加深对自身经营状况的了解，提高经营管理水平的重要方式，是企业在激烈的市场竞争中获取竞争优势信息的重要途径。随着经济的不断发展，企业在绩效评价方面也不断得到改善，现在已经存在很多不同的绩效评价方式，比如《信用晴雨表》中的7项指标、杜邦分析体系、20世纪80年代美国管理会计委员会发布的“计量企业业绩说明书”、经济增加值、市场增加值、未来增长价值、修正的经济增加值等，这些评价指标能够比较全面地反映出企业的经营管理状况，但是却存在很多缺陷。

1.传统的绩效评价指标不利于调动利益相关者的积极性。传统的绩效评价指标是在股东价值最大化目标下设置的，为了达成这一目标，企业就会设置以股东利益最大化为导向的绩效评价指标来进行绩效评价，在这样的绩效评价方式下，企业在经营过程中就会出现为了股东的利益而损害其他利益相关者利益的行为，不利于调动其他利益相关者的积极性。

2.传统的绩效评价指标核算视野比较窄。企业的绩效评价指标会影响企业的经营管理行为，传统的绩效评价指标的核算视野比较窄，直接导致企业在管理过程中关注的范围也会比较窄，因此企业在承担社会责任和义务方面也会有所保留，这对整个社会来说是不利的。

3.不利于增加值和GDP的统计。增加值是计算GDP的基础，需要使用大量企业披露的财务数据，但是增加值和企业财务资料之间存在核算方法和口径不一致的情况，因此可能会导致增加值核算的失真，影响国家据此制定的政策的准确性。

因此，在利益相关者价值最大化的目标下，不能用传统的利润指标来衡量企业的经营业绩，而应该采用其他的绩效评价方式来衡量，比如增加值。endprint

（二）增加值的理论基础

增加值的理论基础是马克思主义政治经济学中的剩余价值理论。剩余价值理论认为商品的价值是由不变资本（C）、可变资本（V）和剩余价值（M）三大部分组成的，即商品的价值=C+V+M。企业通过购买工人的劳动力来实现企业的生产经营，在生产过程中工人通过消耗劳动力将不变资本转移到商品中，同时又生产出可变资本和剩余价值，这里可变资本就是工人在生产过程中消耗又生产出來的劳动力，而剩余价值就是我们一般理解的净利润，可变资本和剩余价值之和就是商品的增加值，即V+M，如图1所示。剩余价值理论揭示了企业的价值增值是由雇佣工人剩余劳动创造的，而不是由于资本家的资本投入产生的。根据这一解释，可以看出增加值与传统的净利润等评价指标在理解思路上是不同的，因此其计算方法也不同。增加值作为一项归属于所有利益相关者的盈余，在计算时原本作为收入抵减项的成本费用、相关税费等现在都不能从收入中减除，而是作为企业增加值的一部分，反映在企业的绩效中，增加值也就是从另一个角度反映出企业为社会创造的价值。

（三）构建以增加值为核心的绩效评价体系

增加值可以分为有效增加值和无效增加值[3]。只有有效增加值是能被社会承认，存在价值，因此有效增加值是评价企业为社会创造的有用价值，是能够在利益相关者之间分配的价值。实现利益相关者价值最大化，也就是实现有效增加值最大化。企业可以采用如下相关指标对企业的经营状况和分配情况进行评价。

1.有效增加值

从增加值的来源看，它是利益相关者秉持相同的目标而达到的综合经济利益最大化；从增加值的去向看，它是股东、债权人、政府、社会等利益相关者和企业留存利润的总和；从形成看，有效增加值是企业收入扣除配比性中间消耗，也就是企业的息税前利润加上生产税、企业支付给员工的报酬等与利益相关者相关的费用。

有效增加值=收入-配比性中间消耗

2.有效增加值率

有效增加值率是有效增加值与企业收入之比，反映企业盈利能力的重要指标，指标越高，说明企业从主营业务收入中获得有效增加值的能力越高。

有效增加值率=有效增加值/收入

3.资产增加值率

资产增加值率是有效增加值与企业平均资产之比，反映企业资产的盈利能力，此指标越大，说明企业资产的盈利能力越高。

资产增加值率=

4.增加值分配结构比率

增加值分配结构比率是有效增加值在某一利益相关者中的分配数额与有效增加值总额之比，反映有效增加值是如何在不同的利益相关者主体中进行分配。

增加值分配结构比率=有效增加值在某一利益相关者中的分配数额/有效增加值总额

5.资产增加值率分解指标

资产增加值率分解指标是对资产增加值率的进一步分解。此指标能够反映企业增加值的分配状况，还能用于体现企业的资本结构情况。

资产增加值分解指标

=

=×权益比重+×负债比重+++

6.有效增加值现金流

有效增加值现金流量是用收付实现制编制反映企业的现金流状况。

三、案例应用

（一）公司概况

青岛海尔股份有限公司（以下简称“海尔”）和美的集团股份有限公司（以下简称“美的”）均为上市公司，其主营业务都包括家用电器的生产销售等，并且都非常重视利益相关者的发展。海尔认为海尔是所有利益相关方的海尔，利益相关方主要包括员工、用户、股东等。在网络化时代，海尔与各利益相关者组成一个个利益共同体，共赢共享共创价值。为了实现这一目标，海尔不断进行商业模式创新，形成了“人单合一”双赢模式，这一模式下，每个员工都在不同的自主经营体中为用户创造价值，从而实现员工自身价值，同时企业价值和股东价值等利益相关方的价值自然得到实现。美的一直秉持为人类创造美好生活的使命，关注所有利益相关者的利益，提出企业CSR理念。在企业社会责任方面重视利益相关者的利益需求，利益相关方包括股东、顾客、合作伙伴、员工、政府、社会等；在价值创造方面，关注为员工创造机会，为客户创造价值，为股东创造利润，为社会创造财富，为人类创造未来。

由于不能直接获取计算有效增加值的直接数据，只能通过对企业披露的财务报表信息的分析，来计算有效增加值的相关指标。根据对公司年报信息的分析，获得表2所示的信息。

（二）相关指标的计算及分析

根据以上财务报表摘要的相关信息，通过计算得到与利益相关者绩效评价相关的指标。通过对比不同企业的相关指标的大小，可以了解不同企业在生产经营过程中增加值创造能力的大小，还能通过对比企业内部不同利益相关者的增加值分配结构比例了解不同的利益相关者所获得的增加值的情况。计算结果如表3所示。

从表3的数据可以看出，美的的有效增加值明显大于海尔的有效增加值，说明美的增加值创造能力高于海尔，并且美的的有效增加值率和资产增加值率都高于海尔的指标，说明美的的盈利能力高于海尔。从增加值分配结构比率看，海尔和美的两个公司都将大部分的增加值分配给员工和股东，而分配给社会和债权人的增加值非常少，但是两公司在缴纳的税费方面差异很大。海尔将大部分的增加值分配给了员工，达到75.62%，与美的的37%相比，所占的比重非常大，说明海尔非常重视员工在企业中的作用；在股东报酬方面，美的分配给股东的增加值占有效增加值的47.1%，而海尔占比为21.01%，说明与海尔相比，美的更为重视股东的作用。

综合以上数据分析，可以看出美的和海尔都更加关注能直接产生增加值的利益相关者，并且将增加值的绝大部分都分配给了这些利益相关者，比如员工和股东，而对于不会直接导致企业增加值提高的利益相关者分配的很少，比如社会。

四、结语

随着经济的不断发展，与企业的发展息息相关的利益相关者的地位变得越来越重要。在这种情况下，使用更加适合在利益相关者利益最大化视角下的有效增加值的绩效评价方式，不仅能够显示出企业为社会创造的盈余，还能够帮助投资者更好地了解企业的经营成果，是更符合企业未来发展趋势的绩效评价方式。

【参考文献】

[1] 陈玮.论利益相关者利益最大化财务目标——基于利益相关者理论及系统科学的视角[J].会计研究，2006（4）：63-67.

[2] 温素彬，方苑.企业社会责任与财务绩效关系的实证研究——利益相关者视角的面板数据分析[J].中国工业经济，2008（10）：150-160.

[3] 温素彬.公司治理模式的选择与理财目标创新[J].经济问题，2002（10）：28-30.endprint