高新技术产业企业现金流量管理问题及对策

王聪+焦栋

摘 要：现金流是企业财务管理的核心，高新技术企业对现金流量管理水平具有很高的要求。本文主要通过对天源迪科公司现金流量现状分析的基础之上，对天源迪科公司的现金流量管理问题进行剖析，找出问题存在的原因，提出具体的解决对策，希望通过本文的研究能为天源迪科现金流量管理提供一定的帮助。

关键词：现金流量；高新技术；天源迪科

一、高新技术产业企业现金流量管理的意义

现金流的有效管理是企业发展和生存的关键，从一定意义上讲，实现抽象的企业价值最大化，就是要实现具体的现金流量最大化，然而高新技术企业的发展过程中充满不确定性，现金流波动较大，难以预测，而且需要持有大量的现金余额以应对巨大的研发投入和资金需求，给现金流管理带来了难题。因此研究高新技术产业企业现金流量管理具有现实意义。

二、天源迪科现金流量现状分析

1.天源迪科公司简介

天源迪科是专业为大数据提供解决方案的提供商，主要服务行业为通信、政府公安、金融等。公司管理层围绕着公司战略规划及2016年度经营计划，聚焦大数据及移动互联网技术的研发及行业应用，整合资源、集约化管理。2016年度实现营业收入2，448，219，642.11元，较去年同期增长46.02%，归属于上市公司股东的净利润是114，903，708.11元，较去年同期增长82.24%。

2.天源迪科现金流量管理的现状

对现金流量管理的研究需要从经营活动现金流量管理净额、投资活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额三个方面着手，通过表1数据可知，天源迪科目前的筹资活动现金流量净额均为正数，经营活动现金流量净额和投资活动现金流量净额均为负数，具体内容分析如下所示：

（1）经营活动产生的现金流量

天源迪科经营活动现金流量净额2014年-2016年分别为-1，913.25万元、-12，672.60万元、-6，705.93万元，公司在2016年经营活动产生的现金流量净额本期为-6，705.93万元，较上年增长了47.08%，是因为2016年公司业务增长，销售回款较好。

（2）筹资活动产生的现金流量

天源迪科筹资活动的现金流量净额数据在2014-2016年呈逐渐增长的趋势，2014年筹资活动现金流量为17060.8万元，2015年为26，872.20万元，增长幅度为57.51%，2016年为26，894.90万元，增长幅度为0.08%，这三年公司的筹资活动现金净流量的变动主要是因为本期新增流动资金短期借款及合肥基建长期借款所致。

（3）投资活动产生的现金流量

天源迪科投资活动现金流量净额均为负值，在2014年公司的投资活动现金净流量变化的主要原因是募投项目完成，以及股权投资等总体规模较上年下降所致。2015年和2016年投资活动现金净流量变化的原因是公司购建固定资产和无形资产以及其他长期资产所支付的现金增加所导致。

三、天源迪科現金流量管理存在的问题

1.流动资产偿付短期债务能力差

通过下表可知，公司在2014年借款总额的比重几乎为筹资活动现金流入的全部，而2015年、2016年也基本在一半以上，表明公司在2014年-2016年运用经营活动产生的现金偿付短期债务的能力比较弱，借款在公司的筹资中比例过大。

由表3数据分析看出，公司流动比率、速动比例、现金比率在2014年-2016年均呈现逐渐下降趋势，且均低于行业均值，表明天源迪科的短期债务偿还能力不论是从自身而言还是与行业相比较都是很低的，进一步说明了天源迪科短期债务偿还能力不足的问题。

2.应收账款管理水平低导致了资产周转缓慢

通过表4可以看出，公司的应收账款周转率在2014年-2016年分别为2.36、2.2、2.69，呈现了先下降后上升的趋势，与行业均值相比较低于行业均值，表明公司的应收账款管理水平较行业相比还是有一定差距的。

行业均值数据来源：新浪财经http：//finance.sina.com.cn

以2016年为例，天源迪科公司的应收账款主要欠款单位是五家网络通信公司，这五名欠款单位的应收账款占到账款总额的28.4%。通过下表可以看出，公司的应收账款占总资产的比重分别为32.20%、30.70%、27.86%，尽管占总资产的比重不断的下降，但应收账款的总额却不断增加，占比均接近30%左右，综合分析，公司的应收账款比重过大，影响了资产的周转效率。

3.企业回收现金占利润比重低

通过下表可以看出，公司的盈利现金比率在2014年-2016年分别为-0.15、-1.85、-0.89，盈利现金比率一直为负数，且占比很低，说明公司的净利润中现金不多，公司的现金回收率不是很高。

四、天源迪科公司现金流量管理问题的成因

1.现金流量管理认识不足

天源迪科发展战略属于经营激进型的，是由于其发展阶段所决定的。公司处于快速的上升期，为此天源迪科将所有精力全部集中在如何提高利润上，为了扩大规模、分散客户风险进一步提高投资和融资的规模，最后导致公司只是追求销售额和净利润，却忽视了对现金流量的管理。管理者为了扭转这种亏损的局面，也曾实施相应的改善手段，加强对资金预算的管理，由于在现金流量管理过程中缺少主次轻重的管理方法，工作执行力不够，相关制度不完善，使现金流量管理工作起不到实质性作用。

2.管理制度不完善且组织结构设置不合理

天源迪科的分公司和子公司有很多，在现金流量管理方面缺乏统一的组织制度，没有完整的内部机构监督和约束，公司在现金流量管理上缺乏战略性，没有科学合理的规划，前瞻性不足且不稳定，频繁的调整造成天源迪科现金流量管理效率很低。公司在现金流量管理方面层级主要是“财务总监-财务部经理-成本核算与分析主管-财务人员”，财务主管管理预算、成本、核算、出纳四个部分，不同的职能部门下又有不同的岗位，层级较多使很多管理者，权责不清，增加了成本也影响了现金流量的管理效率。endprint

3.管理理念不先进与公司战略不匹配

天源迪科现金流量管理理念没有与公司激进的财务战略同步，固定资产过度购置，利润呈现出“白条利润”现象、对投资缺乏预测，导致公司的经营风险增加。为了分散公司的客户集中化风险，公司进行了多元化投资策略，新增了很多新型的投资项目，但这些领域的投资并没有起到分散风险的效果，反倒增加了营运成本，进而增加了公司的经营风险。

五、天源迪科公司现金流量管理问题的对策

1.针对企业所处生命周期丰富现金流量管理手段

为了能够有效的加强公司对现金流量的管理，公司应该结合目前所处的生命周期對现金流量管理手段进行不断的丰富，首先，根据不同的发展时期和发展阶段，设定相应的现金流量管理目标，避免现金流量管理工作没有主次轻重。其次，加强对现金流量管理指标和利润相关指标严格的区分，不断更新指标与制定方法，以免出现因此导致的“白条利润”。最后，应将现金流量管理与经营决策有效的结合，促进现金流量管理工作的提升。

2.明确管理职责并制定考核制度

现金流量管理工作是对未来经营情况作出的预测计划、以及在计划执行过程中对于计划有效性的控制。对财务人员的专业程度和对财务信息分析的准确度要求较高。然而这并不代表现金流量管理仅局限于财务部门。实际情况是财务人员提供现金流量管理工作的基础信息和规则的制定，对于实施现金流量管理的工作，还需要相关部门人员的紧密配合。因此需要将现金流量管理工作分解为一个个可执行的职能，为每一个职能配备相应的负责人，进而将现金流量管理工作实际化。

3.财务与企业战略匹配的现金流量规划

为了促进天源迪科现金流量管理与企业的发展战略相匹配，应加强公司的财务战略与现金流量管理之间的匹配。充分考虑现金流量管理工作的整体效果和长期战略，根据不同的管理内容设定有针对性的财务政策，相辅相成、相互促进。强投资战略与现金流量管理工作有效结合，寻找与公司发展相适应的融资组合，以此避免资本市场变动给公司带来的经营风险。

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作者简介：王聪（1996- ），女，汉族，大连人，辽宁对外经贸学院会计学院会计系endprint