我国证券投资基金发展的问题及对策研究

汪梦露+张芳芳

【摘要】二十一世纪以来，我国证券投资基金业发展十分迅速，基金产品选择日益繁多，基金托管人对于基金的管理也更加专业化，这使得证券投资基金成为我国投资者最喜爱的投资方式之一。然而伴随着证券投资基金行业的迅速发展，其不足之处也慢慢显露，证券市场不够成熟、基金公司管理紊乱、国家法律法规不完善、监管失效等问题严重阻碍我国证券投资基金业向前迈进的步伐（刘鸿儒，2010）。证券投资基金市场不但使金融市场散发出一股新的生机，而且为稳定我国资本市场做出了巨大贡献。所以，解决我国证券投资基金业发展过程中的问题和矛盾，为证券投资基金行业持续发展提出有效可行的建议事关重大。

【关键词】证券投资基金 发展 问题 建议

一、引言

我国证券投资基金作为我国证券市场上十分重要的成员之一，在我国市场上发挥着强大的影响力。随着证券投资基金在全球金融市场地位的提升，其发挥的作用也更加明显。证券投资基金，是指用发行基金方式来筹资并把筹集的基金交由托管人经营，为基金持有人利益，用资产组合方法来投资的一种一同担负风险和分享收益的投资方式。因为基金风险高低不一以及收益差异，投资者可根据其投资观念、投资方法进行多样化组合，选择自己最理想的方案。由于社会经济发展，人民收入提高，人们的闲置资金也逐渐增加。对于手上的这部分闲置资金，越来越多人选择投资理财。股票是一些人的选择之一，而股票有着高收益的同时也伴随着高风险，银行储蓄存款虽然摆脱了高风险，但又无法带来令人满意的收益。而证券投资基金就可以凭其管理人专业的理财水平降低风险，实现收益，使钱生钱。

二、我国证券投资基金发展现状

与国外相比，我国证券投资基金发展的历史相对短暂，但其发展速度确是非常的快。我国于2004年实行《证券投资基金法》，更加凸显出证券投资基金在金融市场中的作用和地位。在发展的同时也出现了大大小小的问题，想要我国证券投资基金业更好的发展壮大必须正视这些客观问题，提出针对性措施。只有这样，才能发挥证券投资基金在证券市场中的作用，带动整个行业乃至整个社会经济良好发展。我国证券投资基金的发展现状主要包括以下几个方面：

第一，规模极速扩张，开放式基金主导市场，封闭式基金发展渐渐缓慢。我国的基金管理公司由90年代末寥寥几家迅速发展到目前近百家，从少数几只封闭式基金到目前几千只证券投资基金正式进行管理运作，且其中大多数为开放式基金。运行基金数量的增长，使资产份额规模也由最初百亿元壮大到几万亿元。

第二，投资产品种类繁多，可选性更强。以往的成长型基金和混合型基金落后于市场进度，市场急需注入新鲜血液。各类新型基金开始出现，例如行业基金、保本基金、货币基金等，它们充盈了基金市场，给投资者带来了更多挑选机会。

第三，证券投资基金的开放性程度日益提高。经济全球化发展，我国证券投资市场与国外金融市场接轨，国内外合作基金管理公司掀起一股潮流。

第四，证券基金投资中的瓶颈问题有待解决。基金管理公司內部结构不完善、监控失效等问题阻碍我国证券投资基金健康发展的步伐，我们应该努力扬长避短，才能发挥证券投资基金的重要作用，创造更多财富。

三、我国证券投资基金发展面对的问题

经济全球化的时代背景下，我国证券投资基金业渐渐与国际市场接轨，证券投资基金也成为全世界普通投资者的最佳投资选择之一。机遇往往与挑战并存，如何降低市场风险，促进我国证券投资基金市场又好又快发展已成为政府关注的一个重点之一。着眼于整个行业的前景，正视证券投资基金市场成长成熟过程中的障碍，着力于研究解决方案，突破这些障碍，证券投资基金业定能为我国资本市场发展和社会主义市场经济发展带来利益。

（一）国内证券市场环境束缚证券投资基金业前进

第一，我国股票市场的发展建立在帮助国有企业消灭经营难题募集资金以及国有企业股份制改革基础上，所以上市公司通常资产质量和经营能力低下，不能持续稳定实现价值。同时加上股市结构自身的不足，使得股票市场动荡起伏，投资期间大大缩短，这些都改变了股票市场正常的运行机制。

第二，我国银行间债券市场通过许多年的改善，已经建立了相对完善的市场基础设施和成熟的交易结算制度体系。但是通过对债务市场的整顿，各种机制问题显现，比如丙类账户猫腻、利用“伪结构化”理财产品犯罪、“代持”等等。不彻底解决这些问题，必将阻碍我国债券市场和谐发展。

第三，国家对证券市场的政策影响投资者的判断和决策，国家对市场进行宏观调控，会引导投资者对证券价格涨跌的判断以及自身投资变动。当大多数投资者根据政策购买证券，使大量资金流动，造成证券价格起伏。如果过度干预证券市场，势必不利于市场稳定发展，促进证券价格市场化才是证券市场发展的成功之路。

（二）基金管理公司内部控制存在缺陷

随着我国证券投资基金行业的发展，基金管理公司的规模也壮大起来。但是，在它们迅速成长的同时也有许多问题需要我们去解决。公司内部管理体系的不健全、结构不完善等缺陷阻碍了整个行业的健康发展。

第一，基金公司的目标理念、发展空间等难以吸引和挽留优秀的人员，对基金经理的门槛要求过低，不够专业的基金经理任职后对基金的管理经营不善造成业务成绩低下。精英拥有丰富经验后往往选择更好的发展平台，出现跳槽等现象，造成公司业绩的不平稳，最终损害投资者的利益（关晓红，2004）。

第二，道德风险可能引发道德危机。道德风险是人在进行经济活动时最大限度上增强本身效力而出现有损他人的行为。投资者将自己身上的部分闲钱通过购买基金的方式让专业的基金经理管理经营，希望能够通过他们全面的知识以及丰厚的经验给自己带来收益。基金管理人在基金管理公司和投资者之间便起到了一个相当于纽带的作用，基金管理人道德风险的高低密切影响着投资者的损益程度。为避免损害投资者的利益，基金管理公司要对基金管理人做好道德风险的预防措施，从而提高投资者对公司的安全感和信任度。endprint

第三，未能贯彻实施相关法律法规。根据《证券投资基金法》、《公司法》以及中国证监会规定的章程，基金管理公司应建立健全组织机构，明确决策、执行、监督机构的职权，强化内部控制，为基金持有人的利益提供保障。然而，并非所有基金管理公司都能够依法实行内部控制及监督，导致许多违反市场规律的不良现象出现，从而揭露出风险失控、监督失效等严重问题。

（三）证券投资基金法律法规以及监管体系不全面

证券市场的发展不能仅仅依赖国家证券监管机构以及有关企业的一些监管服务，虽然我国对于证券投资基金的发展制定了一系列规章条例，但很多时候它们仅仅局限于理论知识层面，难以真正运用到实际中去。同时，这些规定与其他相关法律往往分离，整个监管法律体系有待健全。在我国证券投资基金的运行过程中，缺乏信托人这个法律主体，基金托管人于是充当该角色来监督基金的运行。这种监督虽然在一定程度上起到了作用，但无法完全取代政府行政手段的监控，政府应给予更高的关注健全法律法规体系，消除监管不当等漏洞。

四、我国证券投资基金发展的对策

虽然我国证券投资基金业在发展过程中遇到了种种阻碍，就像前文提到的不够成熟的市场环境、不够健全的法律法规体系、不够有效的内部控制监督机制等等，但是用正确方案处理了这些问题，对症下药，证券投资基金业的发展前景仍是充满希望的。

（一）创造良好的证券市场环境

证券投资基金作为证券市场这个大家庭中的一员，它的成长必定受到整个大环境的影响。分析我国证券投资基金现状，结合实际让证券市场慢慢成熟，规范市场秩序，营造良好的市场氛围，实施有效监管，才能让证券投资基金业在健康环境中茁壮成长。

第一，提高上市公司质量。上市公司资产质量过低，创造力小极易降低市场稳定性，提高上市公司质量水平利于营造良好的证券市场环境。我们应该支持上市公司利用公司合并、资产重组等多种方式实现资源的有效配置，优化企业内部结构，增强对其的监督管理。

第二，指引投资者塑造正确投资思想。面对证券市场的不稳定，证券价格波动性大等现象，证券投资基金投资者更应谨慎投资，在充分了解每款产品特征的情况下合理购买适合自己经济状况的理财投资产品。不要抱着投机取巧的心态，追求谋取暴利，这样反而会适得其反。要加强对金融市场的风险防范意识，做到能放能收。同时，投资人可以向基金管理人学习相关投资技巧和经验并应用于自身投资，两者之间相互沟通，共同推进证券市场发展。

（二）强化基金管理公司内部管治

基金管理公司作为证券投资基金中的重要一员，在为整个行业做出贡献的同时也成为限制基金业继续发展的绊脚石。基金管理公司虽然逐渐积累了丰富的经验，但其内部架构的不完整，以及监督管理过程中不强硬等弱点依旧需要改进，我们有必要实施合理方法改变现状。

第一，调整内部管理布局。公司是以实现股东权益最大化为目标开展经营活动的，当股东与基金管理公司基金及其持有者产生矛盾时，公司董事会会对保护基金持有者的好处表示艰难，因此，为了使基金能正常运行和不损害持有者利益，董事会迫切需要能体现投资者利益的成员加入，来优化组织内部安排。首先，坚持各个职位责任分离。股东和实际掌权人禁止任意干涉基金管理公司的董事会在正常会议中做出的决议，职员的选拔以及任免都需按正常程序进行，不能一人多职。其次，保证信息安全。对于不是公开于世的信息和资料，无权参阅的人不得利用其权位的方便要求查看。职员也不能利用自己工作之便把公司重要信息透露给其他公司等第三方。最后，自觉接受公司理念。文化对人的影响是潜移默化的，员工在优秀文化的熏陶下，能更好激发工作热情，同时减少有悖于公司利益的行为。

第二，修正内部监管体系。对于部分缺乏经验的员工，公司需开展合规培训培养他们的认知，开展工作必须做到符合规定，为公司自身环境打下底子。同时，依据相关法律法规完善公司条例规章，使公司制度能够与时俱进，发挥对员工的作用。增强基金管理运行過程中的监控，尽量让每款产品的风险有参考标准和防范措施。

（三）完善基金监管体制

与市场刚刚起步时期的经管体系相比，我国对投资基金市场的管理已经有了显著进步。但是在目前这种“一行三会”的监管模式下，我们的监管体系仍然有成长的空间。

第一，追寻市场化的监管办法。对于基金的监督管理工作要因时制宜，利用先进的宣传媒体和广泛的社会监督使得基金管理公司品质以及基金管理人职业操守更为清晰，让基金在阳光下运行。监督效力的增强将会益于证券投资基金业发展，也能有效防止暗箱操作等行为。

第二，强化基金管理人的监督。不是所有想成为基金管理人的人都可以成为基金管理人，其必须具备良好的职业道德、专业化的理论知识以及丰富的实践经验。对于希望从事该职业的人员，必须进行严格把关。基金管理人要不断提升自我，随着产品更新的同时自我更新。只有充分了解每种产品的特征，才能真正发挥其对基金的监管作用。

（四）加强监管法律制度建设

我国对证券投资基金行业虽然做出了一些规定，但这些法规在实际中的可行性却并不是很高。例如《证券投资基金法》，缺少对于一些违法行为的处罚措施。我国证券投资基金业急需国家相关法律机构修正和出台更加全面具体的法律来为其向前发展保驾护航。有国家法律撑腰，证券投资基金业的道路才能走得更稳，投资者对该行业的信心才会更强。

参考文献

[1]关晓红.证券投资基金发展前景和制约因素的分析[J].海南金融，2004（8）.

[2]刘鸿儒.中国基金业快速发展的基本经验及其面临的挑战[J].经济研究，2010（3）：28-30.endprint