保险资金投资另类产品渠道及策略研究

魏璠

摘 要：现代保险业的发展迅速，资产管理的咨询、运作紧密地结合在一起。保险资金频繁进入金融市场，显现出保险市场与资本市场深度融合，保险资金投资渠道拓宽。本文分析保险公司另类投资渠道和方式，从保险资金投资渠道、保险资金另类投资风险及投资安全操作策略等三方面研究。

关键词：保险资金投资；另类投资渠道；资金安全

近年来我国保险业发展十分迅速，保险资产快速增长。截至2016年11月保险资产和资金的运用的余额分别达到14.96万亿元和13.12万亿元。

在保险余额不断增长的同时保险资金投资渠道也在不断扩大。保险资金投资是保险公司发展根本保障。

一、保险资金投资多渠道选择

随着2016年7月3日中国保监会公布《保险资金间接投资基础设施管理办法》，该办法放宽了保险资金投资范围，明确可以投资于PPP基础设施建设项目，这意味这保险资金有更多渠道来获取稳定回报。

保险资金参与PPP项目可行性分析。首先，保险资金由保险人的保费构成，随着人们收入增加，投保人越来越多，保费也随之增多，保险资产就形成一笔巨大而又稳定的资金。巨大的保险资金投入基础设施建设，不但能提供充足而可靠的資金来源而且在时间上能与保证。

第二个可行性体现在保险资金投资期限与PPP项目所投资的期限相匹配。从当前PPP投资项目来看期限有长达十几年甚至几十年，需要长期持续不断地资金投入。如果从以往传统渠道银行贷款或发行企业债等方式很难保证资金长期、低成本使用。保险产品尤其是寿险业务，寿险业务具有长期储蓄功能，在正常情况下寿险期限一般都在10年以上，而且投保人缴费的时间点和保护金给付的时间点通常相差较长的时间。所以寿险公司保险资金投资期限可长达10到30年这与PPP项目投资所要求的时间在期限结构上是非常匹配。

第三个可行性表现在保险资金要求资金运用安全，而PPP项目的低风险性可以满足这一要求。保险投资资金主要由保费属于保险公司的负债，将来发生保险事故时，要偿付给被保险人，因而安全性是保险资金投资时首要考虑的原则。

基础设施项目一般包括水电煤气等能源产业，还有道路桥梁公共设施等建筑行业，因而收益具有稳定持久的特性。保险资金参与这些项目可以大大降低投资风险，实现资金安全运作的要求。

与此同时保险资金参与社会项目会促进实体经济发展。保险资金PPP模式参与实体经济建设有助于扩大社会总需求、创新公共服务模式、提升公共事业运营效益，同时也能提升保险公司的公众形象有利于其自身的发展。

二、保险资金参与另类投资风险

虽然基础设施建设项目风险低、信用等级较高，还有政府参与，但也存在风险的。这种风险首先体现在信用风险上，由于PPP项目多为涉及国计民生的大型基础建设，所以很大部分都是通过地方政府融资平台来进行的并且地方政府财政方面会提出各种显性和隐性的担保。如果一旦地方财政承受能力不强又没有中长期预算机制的支持，地方收入下滑，还款能力下降，可能会增加该项目的信用风险。

其次为流动性风险。因为基础项目建设工期比较长一般都在10年或者更长的时间，所以投资的回收期也很长。这对于保险公司来说时间越长风险越不确定，一旦有不可抗力事件发生，保险公司需要承担巨大的赔付责任。投入到PPP项目中的保险资金可能因时间原因无法回流，保险公司由于资金周转不灵或资金短期等情况而面临较大的流动性风险，严重的会影响保险公司整体运营。

第三个是保险资金投资PPP项目中有可能会遇到市场风险及营运风险。这种风险可能会是因为受到国家政策的调整或者项目不能如期完成，还可能是由于通货膨胀等原因使资金成本增加，还有可能是利率变动等因素导致项目收入减少甚至不能收回成本。

总之，保险资金所参与的基础设施建设中，尽管项目的信誉度比较高，但也不可避免会遇到诸多风险。因此在选定之初就需要从项目来源、规模和比例方面入手，从严要求项目选择标准而且应建立投资风险机制并且完善相关的法律法规及监管细则。把风险控制在源头并加强投资中监测，建立完善的突发情况的退出机制保证资金的安全运作。

保险资金除投资境内PPP基础项目外，进来对于保险资金对境外投资的审批政策也有所松绑，国家鼓励中资保险公司尝试多形式、多渠道“走出去”，保险资金境外投资金额屡创新高。据相关数据了解，保险公司参与海外投资选择的主要渠道之一为海外房地产投资。这也属于另类投资的方式。房地产投资具有相对稳定租金收益、抗通胀、投资周期长等特性，较符合保险资金运营要求，所以中国、中国人寿等保险参与了此类投资。海外投资房地产现在已经成为许多保险公司开拓另类投资的首选产品。

三、保险资金投资操作策略

保险资金运营中除选择信用级别较高的项目进行投资外，在进入资本市场时为保证收益稳定、资金安全也可采取CPPI保本策略。CPPI通过对投资组合进行动态调整，使资金既能收益最大化，又能控制风险。通过投资固定收益类资产和权益类资产来实现CPPI 的投资组合。作为一个需要严控资金运用风险，需要稳健经营的保险公司资金采用这种政策是比较稳健的做法。

保险资金运营渠道及策略应时代要求进入新模式，相信保险公司会为投资者提供更多安全性高、收益稳定的保险产品。

参考文献：

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