上市公司审计失败的破窗效应分析——以辉山乳业事件为例

杜 珊

一、引言

2017年3月24日，辽宁辉山乳业集团临近午盘股价开始骤跌，甚至一度跌幅大于90%，打破来港交所最大跌幅的记录。而辉山乳业股价暴跌的背后有着诸多不为人知的内幕。一方面是，著名做空机构浑水（Muddy Waters）质疑其内部存在财务欺诈行为，谎报利润，浑水在报告中称，该公司至少自2014年起就虚报利润。此外，辉山的奶场资本支出也存在欺诈，该机构估计公司农场资本支出夸大8.93亿，高达16亿元人民币，鉴于其利润及现金流虚报、生物资产高估，以及某些资产账户高度可疑，该机构分析，其资本支出欺诈目的可能是为支撑公司收入损益做借口。另一方面，浑水质疑该集团董事会涉嫌挪用企业公共资产，从企业内部窃取了巨额资产。浑水质疑该公司董事会主席杨凯从辉山至少窃取了1.5亿元人民币的资产。当中涉及将一家最少拥有四个乳牛牧场的附属公司向一家未披露的关联方转移。此事未有披露。再者，浑水质疑辉山集团居高不下的杠杆已迫使其处在违约边缘，使得其股权价值逐步为零，其信用风险极高，杠杆十分庞大。

另外，辉山乳业的流动负债在截至2016年3月31日的财年及2016年3月31日至2016年9月30日的半年出现大幅增长，对应分别为132.22亿港元、184.24亿港元，此前截至2014年3月31日、2015年3月31日的两个财年末，辉山乳业的流动负债分别为36.81亿港元、66.33亿港元。Wind数据显示，公司流动负债中的短期借款占据最大比例。截至2014年3月31日、2015年3月31日、2016年3月31日、2016年3月31日至2016年9月30日，辉山乳业合并报表中的短期借款一项分别为20.69亿港元、36.20亿港元、83.38亿港元、125.50亿港元。中国银行审计调查发现辉山乳业大量单据造假。由此可以看出，辉山乳业集团存在有严重的审计失败行为，使其陷入了舆论谴责的风口浪尖，整个企业开始出现严峻的信任挑战，审计失败这个旧话题再次闯入人们的视线之中。基于此，本文就审计失败的破窗效应展开剖析，从辉山乳业事件入手，研究有效的解决方法。

二、审计失败的原因

（一）公司内部自身行为与财务舞弊

企业自身的错误，特别是影响财务要素确认及其计量标准上出现问题，均会影响企业当期的财务状况及运营成效。如，在权责发生制原则运用中出现错误，致使在企业收入与成本费用的归属上不能精准地记录与把握；在配比原则上的错误运用，导致企业收入与成本费用的配比时间与配比内容不佳；在收益性及资本性支出原则上的错误运用，使得企业不能科学界定两大支出的边界点；此外，在各类资产的计价上，不能够依据会计准则的要求开展。这些错误的存在，对于那些专业胜任能力强的注册会计师来讲，虽然也能够及时发现和纠偏，但问题一般会出现在注册会计师调整提请企业的时候，而此时企业不接受相应的调整建议，进而会对“会计原则”进行购买的情形，如果注册会计师此时不能够坚守执业原则，就会发表不恰当的审计意见，为审计失败埋下伏笔。

浑水发布报告中指出，辉山乳业至少自2014年起就已经有虚报利润的行为，究其原因在于其在苜蓿饲料上谎称为自给自足。辉山乳业发布的报告曾指出，苜蓿生产上的自给自足是企业毛利润领跑业界的主驱力；但浑水通过调查发现，辉山乳业长久以来从第三方购得所需苜蓿，价格远远大于其宣称的自给成本。此外，浑水还质疑辉山董事会主席杨凯有挪用企业资产的嫌疑，从辉山企业中至少窃取大约1.5亿元人民币的资金。此机构还称，实际上所涉资金可能会更多。浑水指出，一个具备至少有四个奶牛场的子企业未经通知私自转让给未经披露的关联者，实际上杨凯便是其子公司的主要操作人。再者，便是辉山过高的杠杆已将辉山置于违约边缘，其股权价值跌至零，企业信用风险度十分高，杠杆也很庞大。

（二）审计环境宽松

自上世纪80年代我国注册会计师制度恢复以来，不管是从制度建设，或者是执业队伍的扩充均取得了显著成就。但因为恢复的期限较短，在发展的进程中或多或少地会遇到经验欠缺的难题，再加之目前我国证券市场的发展还不十分成熟，诸多新情况接连出现，进而出现了监管部门监管及业务指导方面做的不到位的问题，当问题出现之后，处罚力度也不强。在这种相对宽松的执业环境下，注册会计师可能会为了迎合客户的需要以及一己私利，丧失社会责任意识，仅仅是从客户的角度出发，进而忽视了在社会公众方面的责任，使得其在执业进程中为了自己的经济利益去出卖应有“会计原则”或相应的“审计意见”。即便是出了问题，企业也仅仅是暂停营业或整顿，依旧可以另选其他会计师事务所继续开展业务，这在一定程度上也助长了个别注册会计师违规执业的行径。

辉山乳业集团高居辽宁乳品行业前三甲，在东北地区的市场占有率高达20%，牢居东北地区液态类奶产品榜首。地方政府对其寄予很高的期望，2016年政府对辉山的经济补助达1.0287亿元人民币，据此可知，辉山乳业享有优厚的政策待遇，运营环境比较宽松。与之相对，集团也积极主动打造良好的社会责任形象，快速提升其社会影响力，这在一定程度上强化了公众对辉山乳业的信任度，使得公司在募集资金上具有很大的优势，进而开始举借外债。在这种宽松的环境中，注册会计师就存在寻租的空间，或者迫于企业的压力，从企业的角度出发，出具不实的审计意见，最终导致审计失败。

（三）注册会计师行为的过失

行为过失具体上指的是注册会计师在执行审计业务过程中，没有完全依照或者是完全没有依照独立审计准则的相关要求进行执业，或者未执行充分的审计程序，进而出具不实审计报告。其通常是注册会计师不能坚守审计工作应具备的职业态度，不能严格依照独立审计准则，不能对被审企业的内控机制、审计重要程度及审计风险展开科学的判断，不能恰当地利用审计程序来获取相关证据。这种应该做但是没有做到的后果是导致审计失败的主要原因。在该案例中，毕马威会计师事务所的注册会计师在对辉山乳业的资产及负债进行审计时，不但在询证函的寄发与回收上，让辉山乳业集团参与，而且在回函上也没有进行必要的分析。对于很难以执行函证进程的现金流，注册会计师在借助替代程序时，并没有取得相应的外部证据，单单是凭借企业内部证据便认定企业的现金流。

除此之外，事务所也没有进行分析性测试，在辉山乳业2014年度主营业务收入快速增长的情况下，其生产所用电的电费反而降低的情况并没有引起注册会计师的注意和质疑，并未予以报告。类似注册会计师行为方面的过失，也是造成上市公司审计失败的重要原因之一。

三、上市公司审计失败的破窗效应

如果上市公司发生审计失败，就会影响企业财务信息运用者的决策活动，从而削弱资本市场的运行效率，影响资本市场及被审计企业的快速发展等等。

破窗效应（Broken windows theory）是犯罪学的一个理论，该理论由詹姆士·威尔逊（James Q. Wilson）及乔治·凯林（George L. Kelling）提出。此理论认为环境中的不良现象如果被放任存在，会诱使人们仿效，甚至变本加厉。以一幢有少许破窗的建筑为例，如果那些窗不被修理好，可能将会有破坏者破坏更多的窗户。最终他们甚至会闯入建筑内，如果发现无人居住，也许就在那里定居或者纵火。日常生活中也经常有这样的体会：对于违反公司程序或廉政规定的行为，有关组织没有进行严肃处理，没有引起员工的重视，从而使类似行为再次甚至多次重复发生。根据该理论，结合案例分析上市公司审计失败会带来的一系列破窗效应，具体如下。

（一）从会计师事务所与注册会计师的角度分析

1.破坏会计师事务所的声誉。从会计师事务所的角度上来看，其运营的产品便是独立的审计报告。如果是产品便会有激励的市场竞争，所以，会计师事务所想要实现可持续健康发展，就必须确保审计产品的质量。产品质量一大衡量标志就是声誉。如果上市公司发生审计失败，便会对会计师事务所的声誉产生破坏性的影响，这不但会使会计师事务所失去目前的市场，还会对其潜在市场造成影响，严重制约着会计师事务所的发展进程。通常，那些发生审计失败的会计师事务所提供的服务通常会被界定成低审计质量，企业为了保全自身的利益，也会避免聘用发生审计失败的会计师事务所。

辉山乳业事件的出现，在这之中最大的问题便是会计师事务所。著名会计师事务所毕马威（KPMG）是辉山乳业的主要审计者。辉山乳业2014年、2015年、2016年年度报告均为毕马威会计师事务所审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。随着辉山乳业股价暴跌，社会各界将目光聚焦于与之相关的会计师事务所身上。浑水沽空报告之后，各家银行前去审计调查。中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假，而毕马威会计师事务所却连续三年对其出具标准无保留意见的审计报告，社会各界提出严重质疑，作为做空机构，浑水得不到辉山乳业的配合，看不到辉山乳业的账册和原始单据，各种调查只能从外围入手。作为审计师，毕马威不仅可以随便查阅账册和财务系统，还可以函证银行、供货商和主要客户。而且，毕马威已经连续多年审计辉山乳业，即使没做到知根知底，对有些情况最起码应该心中有数。在各种质疑声中，有媒体将毕马威笑为“坑骗蒙拐”，由此不难发现，审计失败会严重影响会计师事务所的声誉，而发生审计失败的注册会计师和会计师事务所也会承担相应的责任，比如失去相应的执业资格、被处以高额罚款、客户关系不稳定、损失一批潜在客户等。

2.受到相应的惩罚。注册会计师在执行审计业务过程中，需要严格依据审计准则的要求进行执业，坚守职业怀疑理念，确保执业质量，管控审计风险。反之，如果发生审计失败事件，其就需要承担起一定的社会审计责任，如果给投资者带来严重的经济损失，不但要承担经济赔偿责任，还可能面临被诉讼的法律风险。

（二）从投资者的角度分析

因为上市公司的所有人与管理人之间的信息具有严重的不对称性，投资者对会计师事务所出具的企业审计报告有相当的依赖性，参照审计报告进行决策行为。如果出现审计失败，投资者就得不到企业真实的财务状况，虚假信息会直接误导投资者，干扰其投资决策行径，在一定程度上损害投资者的经济利润。此外，还会磨灭投资者的投资热情，为投资环境带来不利的影响。再者，因为投资者并不直接参与企业运营管理过程中，因而其需要结合审计报告来分析管理者受托责任的执行状态，如果审计失败就会影响投资者科学鉴定财务信息的效果，使受托管理者凭借虚假的信息来蒙骗投资者，侵害投资者的合法利益。辉山乳业审计失败，股价跌了9成之多，临近收盘时还暴跌84%。也就是说辉山乳业的股价价值趋近于0，对于投资者来讲，损失可谓惨重。

（三）从资本市场的角度分析

1.在决策上出现失误。在市场经济中，因为诸多原因，人们无法完全了解全部的市场信息。当投资者进行决策时，鉴于其拥有的信息具有不完备性，不能统筹兼顾所有的影响因子，就可能出现决策失误。审计失败情况下披露出来的审计报告信息，更容易将投资者带入投资误区，进而提升投资的不确定性的风险，难免会出现决策失误。

2.在市场效率上表现为不稳定。审计失败在一定程度上也会影响到市场效率，证券市场信息披露的充分性是引起市场效率差异的主要原因，而且又与上市公司内外信息的供给量和质量息息相关。因此，在忽略宏观环境信息的大环境中，上市公司审计之后的内部信息披露情况越充分，信息公开程度就会越大，而少数人经由获取内幕信息进行交易的机会性就会越小，证券市场的效率也就得以提升；反之，证券市场的效率就下降。

3.在国家政策制定上出现偏颇。现阶段，我国社会主义市场经济体制还不够完善，还具有比较大的区域与行业间的差异性，所以政府在不同时期出台的政策，会对部分行业及区域有一定的倾斜。大中型企业特别是把上市公司的运营状况作为制定相关政策的主要参数，如果出现审计失败，不切实际的运营数据将会被作为行业、区域的参照变量，这会使得政策的制定出现偏颇，从而影响到行业和区域的平衡发展。

4.在行业声誉上出现诚信危机。上市公司审计失败大多数是因为会计造假造成的，这将会使得信息使用者对会计行业的诚信性产生怀疑，撼动社会的诚信基石。审计失败使会计信息出现失真，进而会影响资本市场的正常运作，此外还有违会计职业道德的要求。市场经济环境中充满了激烈的竞争，但同时也需要讲究诚信。审计失败事件，对整个审计行业的诚信性也会造成一定的影响，严重制约着我国打造诚信社会的理想信念。

四、消除上市公司审计失败破窗效应的措施

（一）革新审计环境，健全企业治理架构

审计上市公司现有的财务错误与财务舞弊行径是造成审计失败的前提变量，如果被审企业不存在这些弊病，出现审计失败的概率就会比较低。财务虚假信息的披露，根源在于上市公司自身，其为了可以顺利上市、有效配股以及配合二级市场进行炒作，不惜借助种种手段展开包装，管控利润。因此，消除上市公司审计失败的破窗效应要从源头做起，进一步强化企业改革创新的力度，建构合理化的企业治理结构，形成新的权利制衡体系和监督体系，健全公司内部会计控制系统，科学规范企业的财务行径，旨在确保会计信息的真实度与可靠性，在萌芽期消灭审计失败，从而提升会计师事务所的审计环境，进而消除上市公司审计失败的破窗效应。

（二）行业协会需强化行业监督与管理，提升惩处力度

就当前在监督与管理上的不到位、相应的惩处力度不足等情形，行业协会需强化行业监督与管理，提升惩处力度，强化对注册会计师执业状况的监督，如果监管过程中发现问题，需及时展开处理工作，决不姑息。惩处力度太轻难以引以为戒，需提升惩处力度，遏制审计造假的动机，强化注册会计师的风险意识。

此外，还需强化对会计师事务所和注册会计师执业资格的核实与审查，实施中介机构退出原则，对重大违规的相关人员采取“终生禁入”的惩处。同时，还要在全行业开展谈话提醒机制，确保注册会计师的审计行为时刻保持在合理的轨道上。

再者，行业协会应进一步强化其服务功能，增强对会计师事务所及注册会计师的工作指导，实时给予风险提醒和技术指导，使注册会计师能够尽最大努力去披露企业的财务造假行径，降低审计风险，杜绝审计失败事件的出现。

（三）会计师事务所需强化内部质量监管

强化内部质量监管是预防审计风险，杜绝审计失败事件的一大举措。会计师事务所需要科学制定质量管理政策，有效推行相应的质量管理流程。从职业道德上讲，需维持自主、客观、平等的原则，其是会计师事务所得以生存和发展的前提，是获取社会公众信任的主导条件；从专业胜任上讲，需注重注册会计师的继续教育，强化培训与指导，实时进行业务研讨，提升会计师的整体业务素养。在工作委派上，需注重人员合理化结构管理，合理配搭知识组合、年龄组合、经验组合，特别是在委任项目经理过程中，不能谁负责的业务就让谁担任项目经理，更不可以让非专业人士去担任项目经理。原因在于，项目经理需擅长项目风险的把握能力，肩负着指导、监管、敦促及复核的责任，反之就很容易出现审计失败。从业务承接上讲，需注重会计师事务所的胜任水平及独立水平，此外还需考虑企业管理者的基本素养。从监管上讲，需对管控政策和业务程序的执行情况，及时检查结果，找出问题，持续健全各项管控流程。

（四）注册会计师需自我提升，自我完善

职业道德素养以及专业技能水平，是注册会计师审计成败的关键要素。从发生的一系列审计失败事件上来讲，如果注册会计师没有必备的职业道德，也没有所需的专业胜任技能，审计质量就无从谈起。因此，注册会计师需要不断自我提升，自我完善，强化在专业知识方面的学习，不断积累实践经验，确立科学的人生观、价值观，持续提升职业道德素养，强化风险管理理念及社会责任意识。

在提升自我的同时还需不断规范执业标准，严格依据《独立审计准则》的相关规定进行执业。科学地运用相关的审计程序，充分搜集审计证据，出具科学、合理的审计报告。对非常重要的又或者是可疑的经济事件需要坚守应有的职业素养，做出科学的估计与评价，特别是中国注册会计师协会披露的“风险提示报告”中所提及的问题，亟需引起会计师事务所和注册会计师的高度重视，给予充分的关注，以降低审计风险，杜绝审计失败事件的发生。