现代经营

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■海航成德国最大商业银行大股东

专家认为，海航应整合产业链提高并购效益。继今年2月、3月之后，海航集团对德意志银行进行年内第三次增股，最终以9.92%的持股比例，成为德银的最大股东。

据有关机构统计，从2016年四季度起，国内监管机构加强中企海外投资监管后，中国企业海外并购从2016年的“井喷期”进入“调整期”。业内分析认为，在这样的背景下，海航反而频频在国际市场上出手，旨在实现多元化经营，但也应注意提高并购效益、防范风险。

专家认为，海外并购并不是简单的“一买了之”，而是要不断夯实未来继续发展的基础。为了最大可能控制多元化经营带来的风险，海外并购应该与企业自身主业进行结合，根据自己的强项进行延伸，进而形成产业链整合，达到投资并购的最佳效果。

中国海航集团已将其德意志银行持股增至将近10%。代表海航集团的投资实体于5月2日提交给监管机构的一份文件显示，海航集团持有的德银股份比例升至9.92%，成为德银的最大股东。德意志银行目前是德国最大商业银行。

今年以来，海航对德银频频出手，引发业界的广泛关注。2月19日，德意志银行文件披露，海航集团拟斥资7.5亿欧元买入德银3%股份，海航集团藉此成为银行第四大股东。仅仅一个月后，海航继续增持，持股比例从3.04%升至4.76%，成为德银的第三大股东。

海航集团外部发言人3月底在法兰克福表示，海航对德意志银行的管理具有信心，也正在计划接下来的举措，并在恰当的时候作为股东给予支持。海航集团并不排除“温和”增持的可能，但希望持股比例维持在10%以下。这一目标最终于1个月后实现了。

海航近几年业务范围从传统的航空和物流扩展到金融服务领域，押注资产管理和消费金融业务，以期在国内外实现增长。

不仅如此，仅在一周前的4月26日，瑞士免税店运营商Dufry宣布，中国海航集团已收购其16.79%的股份，这部分股份市值约为14.4亿瑞士法郎。

经历过2016年的迅猛发展后，中国企业海外并购按下“减速键”。近期发布的官方和市场机构数据均显示，今年一季度，我国企业海外并购明显降温，企业“走出去”渐渐回归理性。

商务部数据显示，一季度，我国境内投资者共对全球129个国家和地区的2170家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资205.4亿美元，同比下降48.8%。

普华永道中国企业并购服务部总监陈超表示，世界政治与经济格局正在经历新一轮的博弈与再平衡，外部不确定因素增加，预计今年中企海外并购将回归理性。