房企规模化隐现危机

文青

【事件】

据统计，上半年，房地产行业出现7家1000亿元销售规模的房企，其中，3家房企销售规模突破2000亿元。同时，500亿元以上销售规模的房企达15家，100亿元以上销售规模的房企达75家。

【述评】

2017年上半年已经结束，大型房企销售业绩颇有全线飄红之势，7家房企销售额已经突破千亿元，碧桂园和万科销售额更是超过2500亿元。

销售规模扩张，似乎已经成为房企习惯性追逐的业绩指标。比如，部分销售额达3000亿元以上的房企规划万亿元目标，1000亿元以上的企业规划2000亿元-3000亿元的目标，500亿元企业规划1000亿元指标，刚刚百亿元企业甚至就规划几百亿元或1000亿元的销售额。这种单纯对于业绩指标的追逐，只能引导房企走向“唯规模是图”的道路。然而，大规模就一定能产生高利润吗？

答案是否定的。有资料显示，某销售规模早已跨过千亿元的大型房企，2016年归属于母公司股东的净利润仅比2015年多1亿元，净利润率同比增长不足1个百分点。

据同策咨询研究部数据显示，2016年房地产行业平均净利率为10.43%，虽然较2015年的10.04%略有回升，但是，净利率并没有因为行业处于上行期而大幅上涨。从趋势来看，房地产行业的净利率已经由2009年的16.65%降低至2016年的10.43%。

同时，从市场预期来看，今年下半年和明年上半年，一、二线城市楼市即将进入调整周期。届时，降价促销措施将会不断增加，这也会导致房企获利能力继续下降，利润率再度走低。

有专家预测，2017年房地产行业的平均净利率可能因为市场进入调整期和融资成本的提升而降低至8%-9%，销售规模达千亿元的房企，净利润可能仅为几十亿元，同时还背负80%左右的资产负债率。

鉴于此，笔者认为，高杠杆运营之下，若只看重规模化扩张，开发商的盈利链条将遭受挤压，待行业天花板迫近，转型之路将受阻。与其追求无谓的规模化扩张，不如及时调整布局策略，利用多元化融资渠道支持转型，为企业赢得更高的抗风险能力。endprint