中国影子银行成因、特点及风险分析

2017-10-31吴奇勋

中国集体经济 2017年31期

吴奇勋

摘要：2007年影子银行作为次贷危机爆发的重要原因受到了多国政府和学者的高度关注。文章对影子银行做了定义探讨，分析了中国影子银行与传统商业银行的区别和产生原因。认为错配、信托违约、非典型金融机构和对货币政策的影响是影子银行的风险。最后根据中国影子银行体系风险情况提出了监管建议。

关键词：影子银行；特点；风险

一、引言

2007年美国出现的次贷危机，2011年开始的温州市已有90多家企业老板由于无力偿还巨额民间债务而逃跑，2013年开始的P2P的倒闭潮等金融事件都与影子银行有关。而影子银行是什么，它与传统银行有什么关系，又有什么区别？它到底是21世纪的金融创新还是一直都存在？它产生的原因和作用是什么，以及是否符合法律规定，它又有什么风险？

二、影子銀行概念

在2007年的美联储年度会议上，美国太平洋投资管理公司执行董事Paul McCulley提出影子银行概念，也被称为平行银行系统，指的是游离于监管体系之外的非银行金融机构，投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券、保险公司都属于这一概念范畴。金融稳定理事会（FSB）发布《2014全球影子银行监测报告》，该报告对影子银行给出的定义是，在常规银行系统外的信用中介行为和机构。但是对中国的影子银行与国外的影子银行还是有所差异，中国的影子银行指的是游离于银行监管体系，但是又有提供贷款功能的信用中介体系，如银行的资产负债表外工具、商业票据、委托贷款、个人地下贷款以及理财工具等，而信托与券商正成为影子银行的新类型（沈伟，2014）。综上所述，本文对影子银行的定义是处于银行监管体系之外的银行业务以及非银行类的金融中介机构。

三、国内外影子银行的区别以及与银行的区别

可以看出，在中国影子银行包括银行，但是只包括银行的表外业务；而国外，银行被排除于影子银行的范围。

在美国，影子银行的参与主体是货币市场共同基金、投资银行、保险公司、结构性投工具、抵押贷款机构等。而主要的业务是信贷资产证券化或非证券化形式出表，衍生化的结构化产品打包与发行（李俊霞和刘军，2014）。美国影子银行几乎与传统银行业规模相当，它们主要充当交易中介角色，与产业经济脱节，为的是风险分散和杠杆扩张。

而中国的影子银行的参与主体主要是银行、信托公司、证券公司、基金公司、小额贷款公司、典当行等（安若，2015）。则主要是通过银行理财、信托贷款、委托贷款、票据、小额信贷、民间融资等业务实现影子银行的功能，而这些业务在本质上是存贷业务。中国的影子银行是有传统银行参与其中的，主要是通过表外业务实现影子银行的功能，而这些表外业务又不属于银行监管体系监管的范围。

四、影子银行产生的原因

（一）资金需求方面

资金需求方面，中国中小民营企业为了发展，对资金有着巨大的需求，但中国商业银行对中小民营企业放贷产生了“两极分化”的现象。实际上，银行出于对资产质量和风险收益的考虑，在对中小民营企业的金融支持上都十分小心。也正考虑到风险与收益的问题，商业银行的信贷业务大多向实力雄厚的大中型企业、基础设施建设项目聚集。再者，银行抵押条件还有过于苛刻，贷款程序复杂，贷款成本高等受限。使很多中小企业贷不到款或不愿贷款。此外，中国关于民间借贷的法律法规是属于抽象条文，无法从源头上解决中小民营企业融资难的问题，并且缺少与之相配套的金融、信用担保、风险基金等方面的法律规范（李丽娟和吴兰平，2008）。随着20世纪90年代房地产的兴起，房地产企业对融资一直保持着极大的需求，再加上中小民营企业对资金的需求，为影子银行产生提供了需求方面的基础。

（二）资金供给方面

据国际货币基金组织、世界银行和美国中央情报局2015年度《世界概况》显示中国居民储蓄率排名全球第三，导致中国居民高储蓄的原因并非中国居民只想存钱，其原因之一是中国居民的投资渠道狭窄。而影子银行是中国居民除银行存款、股票、房地产、外汇之外的新投资工具。中国居民将资金投入影子银行可以获得高于银行基准存款利率的收益。并且影子银行的产品比传统的股票、房地产、外汇等风险小，因为影子银行的产品通常有着各类的担保。这为影子银行的产生提供了大量的资金支持。

（三）影子银行的合理性与合法性

从前面概念和产生的原因分析，可以看出影子银行并不是具体的金融机构，而是一种金融机构或者银行产品的分类。影子银行一直都存在，只是在美国次贷危机后被人提出，并受到广泛地关注。而它的存在也是合理合法的，因为中国的影子银行是通过银行理财、信托贷款、委托贷款、票据、小额信贷、典当、民间融资等这些金融业务实现功能，而这些业务是法律允许存在的。中国影子银行是在现有的法律体系下，迫于金融抑制环境下自发形成的金融创新，它在一定程度上提高了金融体系对资金的配置效率（张明，2013）。

五、影子银行的风险

影子银行的主要业务是银行理财、信托贷款、委托贷款、票据、小额信贷、民间融资，所以影子银行的风险也正是基于这些业务所产生。

（一）错配风险

错配风险又有期限错配风险、信用错配风险、流动错配风险和收益错配风险。所有的错配风险本质是因为投资者将自己投入了影子银行成了资金池，影子银行再将资金池投资其他行业、项目或者资产形成了资产池。而在资金池与资产池之间存在期限、信用、流行性和收益的错配。就拿期限错配举例，当银行的理财产品期限为一年，但是理财产品的基础资产的期限在一年以上，则出现了期限错配。影子银行必须在理财产品到期前为理财资产寻找到新投资，保证资金链存续。而这正是风险存在的基础。

（二）信托风险

除了证券投资、银行理财产品外、信托业务也是影子银行业务，而如今信托资金主要流向基础产业、工商企业、房地产、证券市场、金融机构、其他领域。正是基于信托资金流向的领域存在着信托违约风险。endprint

如工商企业的违约风险，当企业的负债率过高，则有可能企业出现资不抵债或破产清算的情形，而一旦出现这些情况，则将导致信托资金出现无法收回的风险。再者，钢铁、水泥、电解铝、多晶硅等工业行业出项了产能过剩的情况，这些行业的企业盈利能力相对于其他行业较低，也加剧了违约风险的存在。除此之外，房地产信托贷款通常利率水平较高，随着经济高速增长和资产价格的上涨，房地产的潜在风险不容易暴露，但房地产信托产品中存在信息披露不充分是事实，如果出现经济波动或资产价格大幅下跌，潜在的风险则会暴露。

（三）非典型金融机构风险

影子银行的体系中还有小额贷款公司、P2P公司以及典当行。如果当这些机构出现了挤兑或违约情况，则会产生多米骨牌效应，会不断扩大挤兑和违约，从而导致资金安全风险。

（四）货币政策

国家的货币政策传导机制受到了影子银行影响。大量存款流向影子银行后，影子银行用于资产投资，形成了对银行信贷业务的替代，导致货币量增加，降低了货币政策的可控性。影子银行在中国缺少明确的监管，它能对货币政策传导环节中涉及的各个主体能产生显著影响，导致传到过程复杂性增加，增加了货币政策传导的不确定性。

六、建议

（一）完善法律法规

对于影子银行的监管，完善立法是方法之一。要在法律上明确何为影子银行，并且明确监管机构以及监管机构的权限，对影子银行的产品与业务做出细致的规定，尽快完善资产证券化、对股权投资以及金融机构破产的相关规定，保证金融产品能够有明确的界定。

（二）提高影子银行信息披露程度

对影子银行的情况应做好信息披露，保证投资者知道影子银行的经营情况以及是否有风险。投资者将自己投入影子银行形成资金池，影子银行再将资金池变成资产池，作为投资者有权利知晓资产池内有哪些资本和资本的相关情况，保证投资者的知情权。

（三）加强“一行三会”的相互协作

影子银行的所有业务都归“一行三会”监管，虽然监管职责有明文的规定，但随着金融业发展，金融机构之间的业务融合，因而影子银行所使用的金融工具几乎突破了金融系统结构与市场之间的边界，导致金融行业间的界线越来越难以界定。从而让已有的明文规定的监管体制变得无法履行职能。

参考文献：