阿石创 领先实现进口替代的PVD镀膜材料生产商

PVD镀膜材料主要用以制备各种具有特定功能的薄膜材料。近几年，中国PVD镀膜材料生产企业在技术和市场方面都取得了长足的进步，正逐步改变高端PVD镀膜材料长期依赖进口的不利局面。

其中，阿石创（300706.SZ）等少数国内企业已经掌握了高端PVD镀膜材料生产的关键技术，积累了较为丰富的经验，拥有了一定的市场知名度，获得了下游客户的广泛认可。阿石创本次公开发行1960万股新股，发行价9.97元，发行市盈率22.98倍，发行市净率2.13倍。

业绩快速增长

阿石创专业从事各种PVD镀膜材料研发、生产和销售，主导产品为溅射靶材和蒸镀材料两个系列产品，主要应用于光学光电子产业，用以制备各种薄膜材料。

近年来，受益于国家从战略高度持续地支持PVD镀膜材料在内的上游关键原材料的发展及应用推广，中国少数专业从事PVD镀膜材料研发和生产的企业整体技术实力不断增强，成功开发出一批能适应高端应用领域的PVD镀膜材料，拥有了部分产品的规模化生产能力。

阿石创从研发应用于精密光学元件镀膜的蒸镀材料起步，不断探索PVD镀膜材料的新材质、新配方和新工艺，持续拓展产品种类和应用领域，迄今已研发出数百款产品，涵盖金属/非金属单质、合金及化合物等多种材质。公司产品已在平板显示、光学元器件、节能玻璃等领域得到广泛应用，并已研发出可应用于半导体、太阳能电池等领域的多款产品，是国内PVD镀膜材料行业产品品种较为齐全、应用领域较为广泛、工艺技术较为全面的综合型PVD镀膜材料生产商。

随着PVD镀膜材料行业国产化的加快，国内PVD镀膜材料行业上下游企业合作的加强，以及公司PVD镀膜材料生产技术的不断研发创新，阿石创的市场份额将逐步扩大。随着公司研发实力增强、产品品种日益丰富、应用领域拓展，公司的行业地位不断提高，带动了业绩的快速增长。2014-2016年，公司营业收入分别为8263万元、12438万元、17462万元，年均复合增长率为45.36%；净利润分别为1591万元、2634万元、3602万元，年均复合增长率为50.44%。2017年1-6月，公司营业收入11133万元，净利润2187万元。

市场份额不断扩大

经过多年努力，中国的平板显示、半导体、光学元器件、太阳能电池等产业都形成了庞大的产业规模，在全球的产业地位得到显著提升。在上述产业中，PVD镀膜材料等上游关键原材料处于毛利率较高的位置，是整个产业链中盈利能力较强的环节。自成立以来，阿石创始终密切跟进国际先进镀膜技术及薄膜材料的品质发展趋势，注重前瞻性的技术开发储备的深入研究，掌握了PVD镀膜材料研发的多项核心技术，使公司的研发技术和产品品质能持續满足下游客户的需求，与京东方、群创光电、蓝思科技、伯恩光学、爱普生、水晶光电等多家知名企业建立了良好的合作关系。公司始终注重自主创新、鼓励全员参与创新，被评为“福建省创新型试点企业”；公司重视知识产权的保护，目前已拥有23项授权专利。

阿石创PVD镀膜材料主要应用于平板显示、光学元器件行业。

在国际光电产业结构调整、产业转移的趋势下，世界范围内的光学元器件产能大规模向中国转移，带动了国内光学元器件用PVD镀膜材料行业的发展。近年来，随着智能手机、安防监控、车载镜头、航天航空等下游市场的快速增长，以阿石创为代表的国内企业加大研发投入，在镜头模组、光通讯等光学元器件用PVD镀膜材料市场占据了一定份额。

平板显示行业用PVD镀膜材料主要为钼、铝、铜和ITO等。近年来，随着国内技术水平的突破，阿石创、隆华节能、江丰电子等少数厂商也开始涉足平板显示用PVD镀膜材料。随着终端电子产品需求的持续增加，平板显示用PVD镀膜材料市场规模将不断扩大。