家族企业高管变更及其影响实证分析

尹飘扬

摘要：文章首先分析了我国家族企业高管变更的现状以及引发家族企业高管变更的原因，基于我国家族企业董事长变更和总经理变更样本，实证检验了高管变更对家族企业带来的影响，实证结果表明在家族企业中总经理职位变更对家族企业的绩效和规模扩张的影响比董事长职位变更敏感性更强；最后，文章对我国家族企业高管变更和任用提出合理的建议。

关键词：家族企业；高管变更；高管变更影响

一、引言

20世纪80年代以来，作为民营企业主力军的家族企业，是一股推动着国民经济稳定持续发展的重要力量。不同于其他的民营企业，家族企业由于其特殊的文化底蕴和组织结构，所以一直深受社会各界的密切关注。如今我国家族企业的第一代领导者大都是年过半百或是花甲之年，其二代也正是学有所成，对经营管理家族企业跃跃欲试。多半的家族企业正处在代际传承的关键时刻，为了能够使家族企业的利益最大化，获得更快的发展，因此，家族企业高管的合理更替和科学任用成为家族企业健康发展的重要一环。而一般而言，公司的董事长和总经理作为企业的主要决策者，其更替将会对家族企业的发展产生非常重要的影响，因此本文的高管主要聚焦于公司的董事长和总经理。

二、家族企业高管变更的现状及原因

（一）家族企业高管变更的现状

本文通过手工和对相关数据库的整理出自2003～2014年期间家族企业高管变更的情况如表1所示。

根据表1的数据显示，2003～2014年期间家族企业的董事长和总经理职位变更都比较频繁，尤其是总经理的职位变更比董事长更多。

（二） 家族企业高管变更的原因

1. 主观原因

影响家族企业高管变更的因素有主观上的原因以及客观方面的原因。主观原因可以分为辞职、个人、涉案等原因。从表2中数据可知，因自身涉案而导致的高管变更的数量是最多的，辞职次之，个人原因排第三。这其实也为我国家族企业的经营敲响了警钟。高管涉案一般都是凭借自己在企业中所拥有的职位上的便利，来为自身牟取一些利益而进行的犯罪。

2. 客观原因

家族企业高管变更的客观原因则有很多，主要分为工作调动、退休、任期届满、控股权变动、解聘、健康原因、完善公司法人治理结构、结束代理、其他等。通过表3的数据可知，在影响家族企业高管变更的客观原因中，任期届满这个原因是最主要的，工作调动次之，完善公司法人治理结构居第三，真正退休的比例较少。

三、高管变更对家族企业的影响实证检验

（一）研究假设建立

1. 董事长、总经理职位变更与家族企业绩效

靳来群和李思飞（2015）认为由于董事长与总经理在家族企业中的具体职责不同，进而对于他们变更所带来的对家族企业的影响也会有所不同。董事长是家族企业的法人代表，主要是负责召集并且主持股东大会和董事会会议，检查股东会还有董事会决议的执行情况。汪金龙和常叶帆（2008）认为总经理的职责范围则更为具体一些，比如主持企業的日常生产经营活动，根据董事会的决议来进行实际的实施工作，组织实施企业的年度经营计划还有投资方案。由于两者间的不同，所以据此推断二者的变更对家族企业绩效的敏感性可能也不同。正是因为总经理负责家族企业的日常经营管理，所以总经理可能比董事长对风险承担更敏感，或者说总经理更愿意承担冒险的项目。因此家族企业中总经理职位的变动可能对家族企业绩效的影响与董事长相比更甚。基于以上的分析，本文提出

假设1：总经理职位的变更比董事长变更对家族企业绩效的影响更为显著。

2. 董事长、总经理职位变更与家族企业规模扩张

丁友刚和宋献中（2011）认为家族企业未来发展的前景好坏绝大程度上取决于家族企业高管人员能力水平的高低以及敬业程度的高低。家族企业的成败与高管人员的个人成败有着密不可分的联系。有时候衡量高管称职与否，往往是通过企业的规模扩张情况来进行衡量。王正军和邢桂源（2015）则认为以董事长、总经理在家族企业中处于核心地位，决定着企业的战略规划，他们职位的更替对家族企业的规模扩张也是有一定的影响。而总经理比董事长在家族企业中的职责范围更广，正是因为如此，所以由此推断二者的变更对于家族企业规模扩张的敏感性也是不相同的，可能总经理对家族企业规模扩张的敏感性更大。据此，本文提出

假设2：总经理职位的变更比董事长变更对家族企业规模扩张的影响更为显著。

（二）样本选择和数据来源

本文数据主要来源于CSMAR和Wind数据库中的上市家族企业，部分数据通过手工收集。本文按照以下的原则，对样本进行了筛选处理：1.剔除了所有有关金融行业的样本；2.剔除了ST或者*ST公司；3.剔除了相关数据缺失的样本。相关数据分析使用stata13.0软件进行。

（三）变量设置和模型选择

1. 变量设置

（1）被解释变量

本文选取了总资产收益率（Roa）来衡量家族企业的绩效和总资产增长率（Agr）这个指标来衡量家族企业规模扩张。

（2）解释变量

本文的解释变量是关于家族企业高管职位变更的类型，通过分析董事长还是总经理职位的变更对家族企业绩效以及规模扩张的影响敏感性。

（3）控制变量

Hambrick和Mason（1984）研究了高层变更对企业绩效的影响，研究认为企业高管离职年龄和企业规模的不同会影响着企业的战略选择和企业的绩效。据此，本文将对企业的规模和高管人员离任时的年龄作为控制变量。同时，我们还对资产负债率、流通股的比例还有股权集中度等相关因素进行控制。变量的详细计算如表6所示。endprint

2. 模型选择

本文建立了模型（1）和（2）来分别检验家族企业董事长、总经理职位的变更对家族企业绩效和家族企业规模扩张的影响。

Roa=α+β1 Posi+β2 Lnass+β3 Debt+β4 Lrate+β5 Sh10+β6 Dage+ε（1）

Agr=γ+λ1 Posi+λ2 Lnass+λ3 Debt+λ4 Lrate+λ5 Sh10+λ6 Dage+θ（2）

具体的变量定义和计算方法见表4所示。

（四）实证结果分析

1. 描述性统计

主要研究变量样本的描述性统计特征如表5所示。

从表5的结果可知，家族上市公司的Roa（总资产收益率）平均值5.048%，总的来说家族上市企业收益情况还不错，但是最大值和最小值差距悬殊，标准差较大；Agr（总资产增长率）平均值20.43%总的来说处于一个较快的发展趋势，但是发展速度差异较大。Debt（资产负债率）平均值77.02%处于一个较高的水平；Sh10（前十大股东持股比例）平均为55.98%说明家族上市企业股权相对比较集中。

2. 回归结果分析

根据回归分析表6的结果所示，从模型1中可知在控制了其他影响因素后，职位变更（Posi）和总资产收益率（Roa）呈显著正相关，且在1%的水平上显著，结果表明家族企业中总经理职位的变更比董事长变更对家族企业的影响更甚，假设1得到验证。同理从模型2中的结果可知职位变更（Posi）对总资产增长率（Agr）呈显著正相关，且在1%的水平上显著。结果表明总经理变更对家族企业规模扩张的影响与董事长相比更大，从而验证了假设2。

四、结论与启示

通过上述实证的分析结果，可以发现在家族企业中，总经理职位的变更无论是从家族企业的绩效方面还是规模扩张方面都比董事长职位变更带来的影響更大。因此家族企业应该重视高管人员的变更，它不仅仅只是一次人事的变更，对企业的发展业绩还有各个方面都有着相当重要的影响。这些高管人员对家族企业的决策有着至关重要的话语权，他们决定着企业的发展，担负着家族的使命。因此好的高管人员对一个企业的兴衰成败而言，他们起到了不可或缺的作用。因此家族企业在日常经营中以及代际传承之际应该高度重视高管变更，从多方面去考量家族企业高管的选拔和任用，才能为家族企业的发展和壮大带来更多机遇。

参考文献：

[1]靳来群，李思飞.家族第二代参与管理与企业业绩下降：来自中国上市公司的经验证据[J].江西社会科学，2015（08）.

[2]汪金龙，常叶帆.高科技上市公司高管人力资本与公司绩效的实证研究[J].中国科技论坛，2008（06）.

[3]丁友刚，宋献中.政府控制、高管更换与公司业绩[J].会计研究，2011（06）.

[4]王正军，邢桂源.我国家族企业权力代际传承的绩效研究[J].商业会计，2015（08）.

[5]Hambrick D C，Mason P A.Upper Echelons：The Organization as a Reflection of its Top Managers[J].Academy of Management Review，1984（03）.

（作者单位：淮阴工学院商学院）endprint