数字货币环境下电子商务平台交易模式研究

王晓峰

内容摘要：本文从数字货币的本质入手，剖析其发行和流通过程，在此基础上提出两种数字货币环境下不同规模电子商务平台交易模式，并针对可能出现的各类风险给出相应监管建议，以减少技术风险、价格风险、信用风险等在交易环节对电商平台造成的损失。研究结果为数字货币环境下电子商务平台交易活动提供参考，也为政府部门对新兴电商平台交易模式的监管提供思路，以促进我国互联网金融行业的健康高效发展。

关键词：数字货币 电子商务 互联网金融 交易模式 监管建议

问题的提出

数字货币（Digital currency）是基于比特币区块链技术发行的电子货币形式的替代货币，其价值不依赖发行机构或金融中介的担保，而是取决于其智能合约在P2P网络中发挥的作用（吴洪等，2013）。从数字货币的本质来看，是一种去中介化、不可篡改、安全可追溯的区块链网络下无通货膨胀影响的全球货币流通体系（Nakamoto，2008），可以看作网络电子化交易媒介中的数字黄金。尽管目前数字货币的合法化和推广应用尚需时日，但从其发展趋势来看，当前发行的纸钞从印制成本、流通成本、纸钞回笼和流通等在中国这样巨大的经济体来说成本巨大；同时纸钞由于难以溯源，天然具备洗钱的功能，而数字货币的发行将在很大程度上降低这一风险（赵鹞，2017）。数字货币不同于传统的虚拟货币，其公允价值支撑其在现实世界中购买商品和服务，这将对以非数字货币为主要交易媒介的传统金融体系造成冲击。

随着数字货币应用的全面推广，其在电子商务、互联网金融领域逐渐扩大流通，为网络终端客户提供了便捷的支付手段和交易渠道。更重要的是，数字货币的去中介化特性在交易中为交易双方节约大量成本，同时又依靠其P2P网络特性极大提升了交易速度，其分布式运算网络也保障了交易的安全，且这一网络无需交易双方维护。数字货币将成为未来电子商务平台交易体系的中流砥柱，而认清其运行机制并将电商平台与数字货币的优势有机结合，将成为电商平台扩展利润空间，提高交易结算效率，降低运营成本的重要课题，其对我国进一步开展数字货币及其相关应用的研究具有借鉴和前瞻性意义。

本文从数字货币的发行和流通环节入手，对数字货币环境下电商平台交易模式进行研究，并针对性地提出监管意见。

数字货币的发行和流通

当前市面上可交易的数字货币种类繁多，其中比特币（BTC）、约克币（YKC）、瑞波币（Ripple）和莱特币（LTC）四种主流币种占到数字货币交易总市值的95%，而比特币作为最早出现、算力规模最大，同时也是智能合约设计最为完善的币种，其运行机制在数字货币中具有代表性：以分布式区块链网络为基础，以开源协议为原则，遵循共识机制并结合密码学原理由“矿工”共同挖掘的全球性“有限”货币。由于数字货币的存储和交易都运行于区块链网络中，因此其天然具有交易透明（加密）、安全可靠、不可伪造、可追溯和防通胀的特点。下文以比特币为例对数字货币的发行和流通进行阐释。

（一）数字货币的发行

由于传统的数字货币没有信用主体背书或担保进行发行，因此将比特币的挖掘产生过程称为其广义上的发行。数字货币的发行一般在分布式网络上进行，整个网络遵照既定的智能合约对其中的数学问题进行运算。在这一数学问题得到解决并由全网多数节点进行检验无误后，一个新的加密区块被记录到区块链中，而率先得到计算结果的P2P节点会得到一定数值的数字货币奖励作为其工作量证明，奖励将发放到该节点对应的数字钱包中。这种通过解决智能合约问题以获得数字货币奖励的行为被称作“挖矿”，参与运算的一台或多台计算机被称为“矿工”，其实质是算力提供方。当前数字货币的挖掘主要由国内外算力集群提供算力，即通过脚本有组织地进行阵列运算的云端GPU矿机组。

用户在获得数字货币后，可以使用其与现实世界中的商品及服务进行交换，交换比率即数字货币的汇率完全由市场供求关系决定。数字货币的货币属性与现实生活中的货币有很大不同，有以下三个主要特点：

第一，数字货币由矿工挖掘产出，其货币总量A由n名矿工的劳动总量决定，可以表示为：

（1）

可以看出在没有中央发行机构的情况下，数字货币的发行（产出）类似矿藏的开采，分布式网络的各个节点产出的数字货币均是其劳动力证明，其价值反映每一节点产出数字货币付出的算力，即投入的电力及设备损耗。

第二，由于智能合约的规定，数字货币具有减产周期，每经过一段时间T后，智能合约会自动增加需要解决的数学问题难度，以此降低数字货币产量，以限制通货膨胀。以比特币为例，有下式：

（2）

式（2）中，BT为每经过T时间新增加的比特币产量，在经过足够长的时间后（以目前世界算力推算约为2040年），比特币的数量将逼近理论极限值2100万枚，保证其价值的长期稳定，数字货币在一定程度上成为一种新型“数字黄金”。

第三，传统的数字货币发行后不会回收，不存在非数字货币的回笼过程，因此数字货币一经产出就不会消失，也不会超出其发行的理论极限值。数字货币在流通时，基于区块链运行的分布式交易网络会保证每一笔交易的实时性和唯一性，有效避免电子支付可能出现的“双花”问题，货币总量在流通中也会保持绝对稳定。而在数字货币进行贮藏时，可能由于用户保管不善而丢失，这些货币一旦丢失即无法找回和再次发掘，造成数字货币总量的减少。

（二）数字货币的流通

数字货币在流通中与加密文件的储存和转移类似，并在区块链网络基础上实现其交易功能。数字货币存储于“数字钱包”，其实质是经过加密的网络地址。在密码学上，这一地址被称为公钥，即用户的网络登记ID，而用户的密码则由与之对应的经过sha等加密算法加密的私钥，这一私钥代表用户对这一账户的所有权，而传统的数字货币账户只接受私钥证明，所以参与数字货币流通中的账户需要妥善保管自己的私钥。以比特币为代表的傳统数字货币账户具有高度匿名性，其智能合约允许匿名注册多个账户并获取多个公钥和与之对应的私钥，因此一个用户可以匿名拥有多个“数字钱包”。endprint

数字货币在得到妥善存储后，在用户需要购买商品时，其将经历钱包间的转移。以比特币为例，比特币的转移基于公开密钥系统，其分布式网络中的每一个用户都拥有自己的公钥和与之对应的私钥，当顾客C1想要购买电商C2的商品时，区块链网络中其他节点C3，C4，…，Cn会进行演算，以将电商C2的公钥记录到顾客C1将要转移的数字货币B1中，而后由顾客C1的私钥对B1进行封装加密，这一过程由全网共同完成并记录，数字货币将由顾客C1钱包中的B1转换为电商C2钱包中的B2，而B2在全网依然记录由C1交易而来的过程，数字货币从B1转化为B2的过程即数字货币的流通过程。

数字货币的交易体系建立在其发行和流通的基础之上，主要包括数字货币的P2P转移和智能合约下整个分布式区块链网络对该过程的确认和记录，下文将结合数字货币的新型交易体系提出电商平台在数字货币环境下的交易模式。

数字货币环境下电子商务平台交易模式

（一）完全去中介化数字货币环境

完全去中介化数字货币的代表便是比特币（BTC），比特币网络基于中本聪于2008年提出的智能合约自动维护运营，与以太坊（Ethereum）产出的以太币（ETC）不同，比特币合约已经固定并且极难干预，其地位类似世界网络共同维护的网络黄金。现阶段顾客在使用比特币进行购物时，若没有充足的数字货币，则首先需要在平台进行充值，并使用现实货币参考平台给定的兑换比例购入比特币后，再按照商户给定的比特币价格购买商品，而商户将收到客户转让的比特币，并可通过平台提现。根据电商平台购币和提币环节的不同，又分为以下两种交易模式：

交易所模式。由于目前数字货币交易尚未大范围普及，并受制于部分数字货币高昂的市场价格，电商平台可能难以拥有足够的数字货币来维持交易的正常运转，这时就需要电商平台本身扮演交易所的角色，接受客户间的数字货币转让，以此解决数字货币的流动性困局。

这种交易模式适合中小型电商平台，由于数字货币的流通都通过P2P交易所单元进行，交易所无需承担数字货币市场价格变动带来的风险，也无需动用自有资金购买数字货币维持平台流动性，大大降低了平台维护成本，这些优势也使得交易所模式成为很多国外数字货币电商平台的主要交易模式。

这一模式在为平台带来优势的同时，也会在一定程度上对用户体验造成影响：由于交易所模式将数字货币的币值变动风险转嫁于用户，并且交易所中参与交易的用户数量不足时将造成数字货币价格波动过大，这一交易模式下的电商平台对用户群的活跃度和忠诚度要求较高，在数字货币国际市场不稳定时，可能使客户遭受一定程度的损失，进而造成用户流失。

银行型模式。数字货币下的电商平台，若留存有相当数量的数字货币用于平台运轉，则可以采取银行型交易模式，这一交易模式要求电商平台在日常运行中储备一定规模的数字货币和世界主要经济体的法定货币，用以满足节假日交易高峰期数字货币的流动性需求和商户的提现需求，适合有一定资金实力、较成熟的大型电商平台或电商联合体。

这一交易模式将平台本身看作可自由存入、取出和兑换数字货币的银行，可为客户提供极佳的用户体验，交易结算速度极快，整个交易过程几乎无摩擦，并且安全可追溯。其最大的特点在于由于“即时换汇”机制的存在，用户和商家可以将数字货币仅当作交易中转的媒介，而不用担心数字货币的市场价格波动会对其造成损失。但值得注意的是，当用户和商家不选择“即时换汇”结算方式，而是选择在钱包中继续持有比特币时，其仍将自行承担数字货币的价格波动损失。在即时换汇机制的作用下，电商平台运营前为保证平台流动性购买的数字货币及外汇波动会对平台的盈亏产生影响。

（二）不完全去中介化数字货币环境

与比特币等完全去中介化发行的传统数字货币不同，由央行、纳斯达克（Nasdaq）、IBM等制定的智能合约产生的数字货币，其受到合约制定者的影响较大，去中介化能力受到限制。其保留了交易便捷、不可篡改、安全可追溯的特性，但该类货币体系下公钥一般以实名认证，币值可由合约制定者背书或有金融机构对其担保。狭义地说，可以将该类数字货币定义为“数字代币”，即该种数字货币是非数字货币对应的一种数字存在形式，电商平台在使用这种货币时无需从市场上买入数字货币作为储备，也无需提供数字货币交易，所以保持着流动性，只需向发行该种货币的私有区块链所有者支付网络维护费用或交易手续费即可。

值得注意的是，“数字代币”运行在私有区块链上，维护成本较高，同时受制于私有区块链的算力限制，其分布式网络相比于比特币网络更容易受到攻击。黑客可以通过这种攻击方式迫使区块链网络分叉，将巨额市值的数字货币转至其私人账户并在国际交易平台变现。因此，这一类代币在电商平台上进行流通时，需要电商平台设置安全性更高的代理服务器、网关和防火墙系统。

在“数字代币”投入使用时，电商平台需要从合约的制定者处获得投票权重，以将私有区块链引入平台，将平台客户信息数据库与区块链网络进行对接，而后为每一个客户建立公钥和对应的私钥，用户在平台上转入非数字货币的同时，智能合约就为这一钱包派发等额价值的数字货币，同时将这一部分非数字货币存储至指定银行。用户在平台上购买商品后，该笔交易涉及的数字货币将在全网多数公证原则的作用下进行转移，记入商家的公钥账户。商家在提现时，非数字货币将从指定银行转出至商家，同时其公钥账户上的数字货币通过智能合约转入“销毁账户”，对这一部分数字货币进行“回笼”。

监管意见

（一）完全去中介化数字货币环境

交易所模式。在完全去中介化数字货币环境下，对于中小型电商平台大部分采用的交易所模式来说，由于其需要进行价格匹配，完成数字货币的充值，若货币交易源规模较小，不能满足电商平台用户节假日对数字货币的需求，用户在电商平台上获取单位数字货币的价格可能严重偏离其国际市场价格，滋生投机和扰乱市场秩序的行为，致使交易无法正常进行。政府应在中小电商平台使用交易所模式前对其数字货币交易源进行审查，要求平台至少拥有5个以上的交易源，并可以满足日数字货币交易额500万元以上的交易请求，以维持数字货币交易价格的稳定。

银行型模式。对于大中型电商平台采用的银行型交易模式来说，数字货币存储在电商平台的数字钱包中，一旦电商平台核心主机遭到DDOS攻击，其服务器会发生宕机，导致用户的兑换需求不能得到响应，而现有的加密传输协议和混淆指令在大规模算力集群的暴力破解下可能截获其私钥，进而盗取数字钱包中的数字货币。因此，政府应规定这一类电商平台的核心服务器与百度云、阿里云、Vultr、HighNet等云服务提供商进行合作抵御DDOS攻击，同时定期切换加密参数和加密协议，并建设“云安全”预警机制：将电商平台银行模块与公安机关连网，一旦发现针对核心服务器的数据拦截行为，则立即更换数据传输节点并更新加密参数，以保证中心服务器数字钱包的存储安全。

（二）不完全去中介化数字货币环境

在不完全去中介化数字货币环境下，由于智能合约受制定者干预较大，其对合约规则、目的、投票权的划分具有管理员权限，因此其中心决策往往对分布式网络的财富转移具有导向作用。并且由于这类智能合约一般仅由十几名专家组成的维护团队进行测试和纠错，难以全面检测底层系统漏洞，在极端条件下这种算力有限的私有链可能被黑客执行硬分叉，而使整个数字货币体系崩溃，这种错误往往是不可逆的。对于这种数字货币发行和运行机制，政府应设立专门的测试和备份机关对私有区块链进行监控，定期进行压力测试和举办黑客马拉松等漏洞发掘工作，并对全网数据进行分布式备份以便在受到攻击时进行回档处理，尽最大努力降低交易风险和可能发生的交易损失，以保障用户的财产安全。

参考文献：

1.吴洪，方引青，张莹.疯狂的数字化货币—比特币的性质与启示[J].北京邮电大学学报（社会科学版），2013（3）

2.杨晓晨，张明.比特币：运行原理、典型特征与前景展望[J].金融评论，2014（1）

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5.郑书雯.P2P网络基于Bitcoin虚拟货币的信用模型[D].上海交通大学，2012endprint