关于海外基础设施项目融资情况的思考

孙文明

中国路桥工程有限责任公司

关于海外基础设施项目融资情况的思考

孙文明

中国路桥工程有限责任公司

国际工程业务进入以资本投入、工程建设与特许经营相结合的新阶段。融资成为项目获取、落地实施的先决条件。这就需要承包企业具有强大的融资能力，甚至要企业使用自有资金投资才能获得项目。与国际一流承包商相比，中国企业在投融资方面存在短板。项目融资难的问题，成为中国企业在国际市场纵深发展的瓶颈。

海外；基础设施；项目融资

一、中国企业“走出去”离不开金融机构的支持

随着“一带一路”倡议的提出并付诸实施，越来越多中国的工程承包企业乘势出海，在亚非和拉美地区承揽项目。随着内外环境和市场形势的变化，如今的国际工程承包商不仅要具备项目设计、施工能力，还要具备投融资能力、运营管理能力，为业主提供项目全生命周期的一体化解决方案和一揽子服务。其中，融资能力成为中国企业国际化深入发展的关键。在这样的背景下，中国企业顺应市场变化，充分借助国家产融合作的相关政策，推进企业融资模式由过分依赖于出口卖方信贷融资模式向产业资本、金融资本的相互渗透、相互融合，进一步提升企业融资能力和市场竞争力，带动中国资本、中国技术标准、中国装备制造和运营管理“走出去”，更好地落实国家战略，为项目所在国经济社会发展作出贡献。

二、中国企业海外项目融资难的原因探究

一，中国工程承包企业融资模式单一，过度依赖政府框架项目。长期以来，中国工程承包企业特别是大型央企，通过承揽政府框架项目走出去、扎下去、活下来，业务规模和盈利水平保持持续稳定增长，成为国际工程承包市场的劲旅。为控制风险，相关金融机构有针对性地对“两优”项目的贷款政策作出了调整，资金更倾向于有经济收益的项目，对项目所在国的还款能力和施工企业的投资能力有了更高的要求。对于政策的变化，很多中国企业表现出了极大的不适应。

二，中国工程承包企业业务模式单一，主要集中在产业链集中在施工建设方面，处于产业链的中间环节。与欧美企业全生命周期的产业模式相比，中国的承包商在附加值较高的设计、监理和运营管理等业务环节，没有明显的竞争优势。ENR最新公布的2017年全球225家国际设计公司排名中，中国入围24家，2016年度国际收入3,698.9百万美元，市场占有率仅为5.8%。美国和欧洲入围全球225家国际设计公司排名的分别有81家和54家，全球收入占比分别为30.8%和34.2%。这主要的原因是国际工程大多采用的是欧美标准。

三，中国工程承包企业的投资能力不强。尽管国内PPP热潮方兴未艾，但是大部分中资企业在国际PPP项目的运作没有成熟的运作经验。在国际资本市场，中国企业整合资源能力不强，产融结合程度不够，海外投资比例远低于国际同行业水平。国际PPP项目与项目所在国的发展实际联系紧密，每个国别的PPP项目运作模式各异。在国际工程投融资方面，中国企业还在不断摸索阶段，尚未形成成熟的业务复制推广经验和强有力的项目运作国际化团队。

三、解决海外项目融资问题的几点思考

第一，转型升级，由“工”转向“商”。要适应市场的变化，加快推动业务重心向产业链前端和后端转移，不断提高自身的资源集成能力、资本运作能力，积极运作投融资项目，实现企业的角色从工程承包商向投资商、运营商、服务商的转型。要有全球化发展的视野，扎根当地，长期发展。有恒产才能坚定恒心。

第二，政企携手，共促产融合作。中国企业在海外长期经营，形成了分布广泛的市场网络，与当地政府和企业建立良好的合作关系。企业要做政府发展的责任分担者，倾听项目所在国政府和项目业主的实际需求，深度参与项目所在国的发展规划，策划并推动一批符合所在国发展需求的基建项目。在“一带一路”重点国别、重点区域、重点项目上，在国际产业园区、基础设施“建营一体化”等领域，争取双边合作机制、国家产融合作的政策支持。加强与金融机构的沟通，紧扣项目所在国的现实情况和项目具体特征，不断探索和创新更多灵活多样、优质实用的金融产品和融资模式。

第三，打造多渠道、国际化的融资体系。要有全球的视野，不断丰富融资方式。除了常规的政策性银行贷款、商业银行贷款，还要充分利用亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行、丝路基金、中国-欧亚经济合作基金等新的金融合作平台，同时还可考虑证券、保险、信托、基金等多种金融工具，在全球资本市场多方面争取资金。发挥融资的主导作用，构建一个集政府、战略投资者、风险投资者、政策性资金、商业性资金共同组成的融资架构，建立收益保障机制、投资退出机制、激励约束机制，兼顾各方利益诉求，明确各方责任权利，保障投资人的合法权益。

第四，打造产融合作的利益共同体和命运共同体。项目策划的好坏，直接影响项目的融资。在项目的设计和市场开发阶段，企业要对项目的融资成本、风险等进行科学的分析，有针对性地编制项目融资方案。秉承互利共赢的理念，与金融机构、投资主体、当地合作伙伴、咨询机构进行深度融合互动，组建“资本运作+投资建设+运行维护”多方参与的联合体，发挥产业资本、金融资本和实体企业的各自优势，真正做到资金融通、人才流动、资源合理配置，共同对项目进行培育、评估和筛选，做好股权结构的设计、金融业务的选择、资产规模的控制、关键环节的风险防控，最终实现风险共担、利益共享、互利共赢。

四、结语

未来，基础设施市场依然是全球各国带动经济发展的重要引擎。中国企业要有全球化发展的眼光来看待内外形势的变化，坚持国际化经营的道路，加快投融资能力的提升，尝试小额拉动投资的方式参与基建项目投资，参与PPP模式项目，理性投资、合法投资、规范投资，有效控制风险，提高投资收益，形成并持有一批优质资产，以恒产坚定恒心，推进海外基础设施投资业务做实做强做优，在企业全球化发展的道路上走得更稳，走得更好，走得更远。