信用评级对我国债券发行市场的影响分析

刘璐

摘要：随着我国社会经济的发展，金融行业也得到逐渐发展和壮大，成熟的债券市场是国家金融市场的基石，对国家经济发展具有十分重要的作用。我国近年来债券发行市场发展迅速，与以往相比已经具有大幅度提升。本文将对我国目前债券市场信用评级行业发展现状、重要性，以及信用评级对债券市场的影响进行分析。

关键词：信用评级 债券发行市场 影响分析

债券市场的发展是信用评级行业发展的基础，能够有效的解决资本市场中存在的信息不对称的问题。我国的债券信用评级机构在80年代后期成立，随着债券市场的发展，我国的评级行业也开始逐渐走上了规范化的道路。因此，对信用评级对我国债券发行市场的影响分析研究显得十分必要。

一、我国目前债券市场信用评级行业发展现状

我国目前债券市场信用评级行业的发展状态对整个债券市场的发展具有较大的影响，我国在1987年产生信用评级行业，随后由于企业信用评级的需求量逐渐增加，因此国内信用评级机构也开始如雨后春笋般的层出不穷。尤其是在进入21世纪之后，债券市场的规模逐渐扩大，品种类型逐渐增加，对于债券市场的监督管理力度也不断加强，为债券行业的发展创造了新的环境，使得债券行业进入了繁荣发展的新时期。

二、进行信用评级的重要性

（一）有效的降低投资人的信息搜寻成本

进行信用评级对于投资者来说能够帮助其有效的降低投资人的信息搜寻成本。当投资者有想要投资的意向时将会进行投资对象的选择，并且对投资对象的各项指标进行考察后才能判断是否对其进行投资。但是由于我国被投资方的数量十分庞大，投资者不可能对每一个被投资方进行考察，掌握其具体的信息。这时信用评级将能够为投资者提供一个良好的参考，它将能够对企业的经营、生产以及资本等各个方面进行综合的分析之后进行信用的评定，这些评价机构具有良好的社会公信力和企业形象，其评级程序也十分完善，评级的标准也十分严格，可以给投资者提供有效的参考价值，从而极大的降低了投资人对于信息的搜寻时间和成本。

（二）有效的降低融资方的融资成本

对于企业来说，如果没有良好的信用，由于柠檬效应会导致其融资困难，并且还会付出较高的融资成本来弥补双方因信息不对称等原因造成的额外风险。信息不对称将会使信用品质较高的企业付出一定的成本，这将违反社会公平，容易使其退出市场竞争。因此，具有信用等级将会是企业的品质的重要保障，在信息不对称时能够尽量的降低风险，投资方所需要进行投资的收益率下降，从而使企业的融资成本下降。

（三）对债券发行市场的作用

对于整个债券发行市场来说，发行债券质量的好坏将会给金融机构的经营带来直接影响，而金融机构经营是否处于正常状态又直接影响着整个金融市场的稳定，这将要求各级金融检查单位进行密切的观察金融市场的动态，防止出现与社会市场公平相违背的事情出现。同时，监管单位也应加强对所有投资债券的违约风险进行检查，以此来掌控金融机构的营运风险。进行这一活动最直接有效的方式就是建立专业客观的评级制度，它既能够实现金融监督管理机构对债券的监管和检查，同时又能够减轻交易成本与信息不对称等问题对债券发行市场产生的影响。

三、信用评级对债券市场的影响分析

信用评级对债券发行市场的影响将能够通过评级结果对债券发行成本的影响来充分体现。由于债券发行人与投资人之间存在着信息不对称的问题，因此信用评级将能够对企业的基本运行情况进行展示，从而成为投资者进行投资决策的重要依据。简单来说，信用评级越高的债券将会越发受到投资者的青睐，相应的发行成本也会变小。

（一）信用评级的影响力

从信用评级的影响力来看，信用评级的结果将对债券的发行定价具有重大影响。债券的评级等级与发行利差成反比例的关系，即信用评级等级越高，发行利差就越小，信用评级等级越低，则发行利差就越大。這将充分的说明了信用评级在市场中得到充分的公信力，能够影响发行成本以及投资者进行的投资决策。

（二）对债项评级和主体评级方面的影响

债项评级和主体评级都能够对债券发行成本具有较大的影响，也因此成为了投资者十分关注的重要问题。尤其是债券评级的回归结果，它能够比主体评级的结果更加显著。投资者在进行投资决策时，往往更加注重的是债券本身的情况，因此在实际进行投资参照中通常利用主体评级的频率较高，或者进行二者的综合参考，从而做出投资判断。此外，在不同的债券类型当中，主体评级与债项评级的影响力也不尽相同，对于短期的融资债券评级来说，主体评价信息将能够成为对其具有重要影响的主要因素。而在企业债和中期票据当中，则债项评级的影响力大于主体评级，成为衡量企业债和中期票据信用风险的重要指标。

（三）债券价格波动方面的影响

通常信用评级等级越高，债券的价格波动性越小，所产生的信用差距也会相应的缩小，反之则扩大。此外，我国目前的信用评级对债券发行市场具有一定程度的影响力，所得出的评级结果对债券的定价和投资者的投资决策都产生重要作用。但是，我国目前的信用评级还存在着诸多问题，例如信用评级比较集中，评级对债券市场的分层效应不够明显，评级的公信力有待进一步提高等等，将对投资者的决策造成一定的干扰，具有不利影响。

四、结束语

综上所述，信用评级对我国债券发行市场具有较大的影响，较高的信用评级能够有效的降低债券的发行成本，并且信用评级能够成为债券定价的重要依据之一。事实证明，进行信用评级能够对投资者、融资人以及整个金融市场都具有不同程度的好处。在未来的研究当中，应注重提高评级机构的公信力，从而使其进行的信用评级更加公正、客观。

参考文献：

[1]徐朦.信用评级对我国债券发行市场影响研究[D].北京交通大学，2015.

[2]周川琳.我国信用评级对债券发行利差的影响研究[D].西南财经大学，2016.endprint