R&D投资效益与成本的平衡控制

李磊磊

[摘 要] 我国科技企业的影响力日渐提升，这离不开R&D投资的平衡控制，即成本与效益的有效平衡。针对小微科技企业特点，通过基本模型构建并结合假设条件，对R&D投资项目成本回收可行性与项目效益转化可行性进行假设对比分析，结果表明，小微科技企业要想实现R&D投资效益最大化，需要充分考虑项目的可行性；要保障有效的收益，必须有充足的项目投入和技术保障，同时要选择好项目的可行性方向。因此建议强化项目可行性分析，准确定位投资目标；完善技术保障条件，促进研究与创新成果的实践转化，以此保证小微企业R&D投资项目的合理化开展，实现小微企业收益与成本的平衡控制，为我国中小微企业的R&D投资管理提供一定参考。

[关键词] R&D投资；平衡；研发定位；成果转化

[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2017）09-0165-02

现代创新经济学理论提出了一种以研究与发展为基本方式的投资模型，即注重企业价值提升和生产效率优化的R&D投资模型，该理论认为R&D投资是创新型国家发展中的主流投资发展方向。现代研究中也有大量学者总结了R&D投资具备现金流敏感性和盈利贡献能力，因此其对于投资项目成本与收益的影响更为复杂和多样化。就我国目前小微科技企业的投资特点来看，R&D投资虽然是主流方向，但相较于大多数大型同类企业而言有一定的规划障碍问题，本文结合R&D投资及小微科技企业特点，提出相应企业R&D投资的具体发展策略。

一、R&D投资的成本与效益特点

（一）资金敏感性

R&D投资的特殊性在于效益的转化存在延迟性，从根本上来说是因为企业向外界的信息传递相较于外部收集的企业信息而言较为狭窄，这种信息不对称使得债权人的资金供给力度不足，而R&D投资的效益转换相对较慢，在一定程度上抑制债权人资金供给的积极性。在普通企业这种问题尚不严重，对科技型企业来说，竞争力更多来源于知识储备能力，而我国资本市场普遍对新型产品、技术研发持保守态度，这也让科技公司的R&D投资体现出资金敏感性，因此科技企业的R&D投资与内部现金流不会呈现显著的U型关系。

在我国企业普遍不重视科技创新和研发的背景下，企业往往只重视财务状况的良好维持而忽略了持续创新，使得许多企业的R&D投资项目实效性下降。因此，企业要可持续的发展，必须重视R&D投资，投资也要向R&D投资项目倾斜，同时，结合R&D投资资金敏感性的特点，可以深化股权改革，通过股权集中来实现R&D投资的成本增益条件。

（二）效益构成成分特点

国内同类研究普遍认为R&D投资的效益主要受两类因素影响，分别为公司产权性质和R&D投资项目代理成本。

在公司产权性质方面，不同的产权性质对R&D投资效益的变化趋势有不同影响。如果企业为私有产权，则R&D投资项目对盈利能力的影響相对短暂，但短期内效果相对显著，如果为公私合营或国资企业，R&D投资项目对盈利能力的影响相对长久，但短期内效果并不显著。总体来看，产权性质对企业的R&D投资方向产生较为显著影响，也会对R&D投资效益的实现产生间接影响。

在代理成本方面，R&D投资通常分为两种形式，一种是以企业内部科研与创新部门为主开展的研发项目，项目成本完全为内部投资成本，另一种是企业以代理公司投资的方式，获取科技创新成果、研发成果或者其他形式的独立性创新成果。前一种投资项目在大多数中小企业中都很难实现，比较适用于资本充足且人才保有率较高的企业，后一种R&D投资在国内较为普遍，也成为了中国科技型企业的创新发展模式。

二、小微型科技企业R&D投资成本与收益的平衡问题分析

（一）直接投资与回收平衡问题

在分析企业R&D投资效益价值性前，可以对该类型化投资的研发阶段成本回收可行性进行假设分析。在此，笔者结合小微科技企业的特点，对其进行了基本的模型构建，并做出如下假设：

如果项目预期可以实现，则决定是否追加成本，成本规模为4，项目升级成本规模为1；

如果项目预期目标难以实现，则决定是否调整项目方案，或者直接终止投资项目，替换成本规模为4，中止成本为3；考虑市场威胁情况，即项目本身是否存在行业内同类投资项目的情况，判断同类投资项目的成功率并进行比对，存在威胁时的附加成本规模为1。结合上述假设条件，可以得出基本的项目成本回收可行性比对结果，具体如下表所示。

结合上表结果来看：当R&D投资可行时，能够产生项目收益，且收益规模为正值，但受市场条件和项目规划的合理性影响，会影响成本的有效性比例；当其不可行时，可以进行终止或更换方案，但其产生的收益可能低于或等于成本。因此，小微科技企业要想实现R&D投资的效益最大化，就需要充分考虑项目的可行性。

（二）投资转化与效益回收效果分析

笔者在结合R&D投资项目的成功转化特征基础上，对其过程进行了模型构建，并作出如下假设：

如果项目具备足够的技术保障，能够有效实现技术成果向实践成果的转化，则开发阶段的基本成本为4，转化阶段的基本成本为1。如果项目不具备足够的技术保障，无法实现技术成果向实践成果的转化，则需要在实践阶段投入更高的资金保障。综合假设条件，对基本的项目效益实现可行性结果进行假设性对比，具体如下表所示。

结合上表结果来看，只要R&D投资项目具备可行性，就可以实现效益转化，但受技术条件的限制；当技术能转化为成果，资金充足，且无市场威胁时，就会产生有效的收益；但如果任何一个条件不佳，都可能导致R&D投资项目的失败。因此，小微科技企业要保障有效的收益，必须有充足的项目投入和技术保障，同时要选择好项目的可行性方向。

三、小微型科技企业R&D投资成本与收益的平衡建议

结合小微型科技企业的R&D投资项目成本与效益的特点，得出此类企业R&D投资项目合理化开展的重点在于准确定位项目目标、充分保障成果转化率。对此，笔者提出以下建议：

（一）强化项目可行性分析，准确定位投资目标

主要针对项目的研究阶段，对项目要进行合理、规范、完善的可行性分析，以保障项目经济效益的实现。需要考虑以下内容：第一，分析项目预期成果实现的可行性。对于小微企业而言，项目投资较小，技术人员匮乏，项目应定为部分创新型内容。第二，分析市场条件。科技创新的效果随市场需求变化而变化，而这种变化是高效且短暂的，例如移动互联网技术领域的技术革新周期一般在3-6月，如果项目周期超出期限，就要考虑市场变化。第三，考虑市场竞争问题。科技产品市场内的企业会进行R&D投资，这种投资活动与本企业的活动可能存在冲突进而产生投资竞争，一旦出现竞争就会影响投资的效益。

（二）完善技术保障条件，促进研究与创新成果的实践转化

这一策略强调项目维持与有效保障条件的构建，其前提是项目目标的准确定位，为此可以做出以下保障：第一，努力构建技术转换渠道，小微企业很难保证有效的技术转化，但同时它也具备了技术转化风险的规避条件，例如渠道合作模式；第二，在项目尾期，注意控制企业资金流的维持，当出现成果转化障碍问题时，应当具备向R&D投资项目进行资金转化的基础条件，使R&D投资项目的成果转化效力得到有效保障，进而实现收益的保障与提升。

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[责任编辑：史朴]endprint